■ ■ ■ ■ 股份推介股份推介股份推介股份推介::::■ ■ ■ ■ 股份深究股份深究股份深究股份深究::::恒生指數恒生國企指數主板成交/億元第一頁昨日港股焦點為下午兩幅地皮拍賣 ; 由於發展商無懼政府上周五的遏抑炒樓新招，仍積極投地，故亞皆老街地及紅磡地的成交價均高於預期，其中當亞皆老街地賣出後，大市一度出現短暫亢奮，指數曾升至全日高位21161.73點，多隻地產股上升，惟之後回歸平靜，恒指全日收報21137.43點，微升25.31點，但主板成交縮至少於500億元 ，至467.72億元，即月期指低水42點。美國Minneapolis聯儲行長Narayana Kocherlakota表示，聯儲局於8月10日公布的利率政策聲明，可能導致投資者認為美國經濟比預期還要糟糕，但實際上美國經濟正處於「溫和」復蘇進程當中，投資者不必對此感到擔憂。另外，美國7月份工業産出按月強勁增長1.0%，超出市場預期，産能利用率亦增至74.8%，超過6月份 74.1%，並創2008年11月份以來新高。7月份的新屋動工按月上漲1.7%，至54.6萬幢，雖不及市場預期，但成功轉跌為升。7月份生產物價指數按月增長0.2%，為今年3月以來首次按月上漲，符合市場預期。在Narayana Kocherlakota的言論及多項數據帶動下，根據港股在美國預托證券的表現，恒指將升穿8月中裂口21,295水平。板塊方面，內地傳媒報道，內房業內傳出北京將出台《房地産預售資金監管辦法》，對開發商預售資金即「樓花」收入實施專戶管理，市場擔心如果辦法封存「樓花」收入，在樓盤清盤之前，開發商不得私自挪用預售資金作為拿地等其他用途，將令內房企業資金鏈更為緊張。內銀股方面，光大銀行A股今日上市，加上交通銀行(3328)、招商銀行(3968)公布中期業績，相信可以利好內銀股的表現。每 日 港 股 分 析20,98592,196收巿價成交合約未平倉合約22,216納斯特克2,20910,406日經道瓊斯1,093■ ■ ■ ■ 恒指走勢恒指走勢恒指走勢恒指走勢:::: 上升21,30094,02620,800■ ■ ■ ■ 支持位支持位支持位支持位 ::::■ ■ ■ ■ 阻力位阻力位阻力位阻力位 ::::1.80.0變動 變動%74.50.01.91.00.668.0-1.9-152110.027.61.21.3變動13.2103.818.210.70.00.10.121,1370.2變動11,755 27.7收巿價25.3高/低水18.4344,503收巿價54,760即月國指期貨即月恒指期貨未平倉合約11,696印度SENSEX成交合約標準普爾500台灣加權86618,0497,9781,7572,9342,672韓國綜合海峽時報上証綜合■ ■ ■ ■ 大市預測大市預測大市預測大市預測::::港股回顧港股回顧港股回顧港股回顧港股或可重回21,295點裂口中國軟件 (354)六福珠寶 (590)2010年8月18日0.2變動%-590.4港股預測港股預測港股預測港股預測市場焦點市場焦點市場焦點市場焦點恒生指數恒生指數恒生指數恒生指數0.00.647.05.21.8悉尼普通股泰國綜合9,162英國富時100市場分析及產品支援部 3,663MSCI 中國95.865.5法國CAC5,3511.60.1631.66,206德國法蘭克福1.4香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com12000140001600018000200002200024000八月十一月一月四月七月246810十億 每股盈利每股盈利增長率盈利盈利增長每股派息每股淨資產第二頁-2011E2.02-0.090.0142.8647.1674.750.02110.0050.0071.640.06--香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com0.022.20 元1.65 元0.080.75-35.8843.550.010.07 0.0420085.9618.252011年預測派息率2011年預測市盈率2011年預測市帳率1.102010年8月18日買入03542012E1.94 / 0.7200752週高 /低市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字20102009筆者早前提過的中國軟件(354)，月初公布中期集績，截至6月底，收入按年上升55.5%，至6.9億元人民幣，毛利率由30.0%，升至30.2%，純利亦轉虧為盈至412.7萬元人民幣。細看其收入分佈，集團的主要業務包括資訊科技外包、金融與銀行、政府與製造、培訓，分佔收入45.9%、26.0%、25.0%、3.2%，當中增長最少的政府與製造，亦升17.8，而培訓、資訊科技外包、金融與銀行更升108.3%、73.6%、71.1%，反映上述三者為增長動力。另外，其成本控制有所改善，銷售及分銷成本佔收入的比例，由6.1%降至5.6%，行政開支(不包括折舊與攤銷)佔收入的比例亦由19.2%降至15.4%。中軟現時銀行結存及現金達2.3億元人民幣，中軟管理層表示積極發展毛利率較高而又增長迅速的領域，包括針對電訊及金融等行業的產品，相信可為未來業績的亮點，明年起將踏入三年增長期。中軟的大股東為國務院轄下企業──中國軟件與技術服務公司，微軟亦有9.6%的持股權，不怪乎集團一直取得內地政府部門及微軟的長期定單。雖然近日其中一名策略性股東IFC，將持有的可贖回可換優先股份轉，讓予執行總裁兼董事總經理陳宇紅及另外兩名買家，三者分別承接3830萬股 、1170萬股及1725萬股，每股作價1.57元，但如上所述，中軟剛才轉虧為盈，而且管理層表示有信心業務可維持不錯的增長，還身分力行承接股份，為集團前景投下信心一票。以2010至2011年預測增長50%計算 ，其市盈增長率僅為0.55，估值仍然合理。1.88收市價■ ■ ■ ■ 評級評級評級評級 ::::■ ■ ■ ■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價 ::::■ ■ ■ ■ 目標價目標價目標價目標價 ::::股份推介股份推介股份推介股份推介中國軟件1.78 元■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價 ::::81.50市場分析及產品支援部 ---46.560.010.820.7379.00-18.130.7238.72 3.160.280.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00八月十一月一月四月七月5101520253035百萬-150-100-50050100150FY12004FY12006FY12008FY12010FY12012FY12014FY12016實際數字預測數字0.000.020.040.060.080.102007200820092010201120120.010.020.030.040.050.0市盈率每股盈利 第三頁6.418982.8 11.142010年8月18日28.55上石化哈動昨日板塊表現昨日板塊表現昨日板塊表現昨日板塊表現197.40寧滬7.322311331774.0-0.6124.30東亞銀行30.753880.4-2.0-0.44.04-2.1 中國通信55238.00-2.13.95中海油田10.0464.352883中國平安2318991大唐發電3.15-0.29022600變動% 國指 %8.651.4 0.5恒指%國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅中國鋁業中國銀行收巿價4.654.0439886.43-2.91.62.01.30.52.32.7變動%4.21.7匯豐控股變動%79.85收巿價恒指十大升幅恒指十大升幅恒指十大升幅恒指十大升幅5太古Ａ恒隆地產494港交所92.45利豐中國銀行113988恒生銀行中銀香港20.556.60939建設銀行和記黃埔中國移動101-0.5收巿價變動%-0.6-0.733.70-0.233.752388-2.7-0.3 -4.5-1.4-0.8-4.4107.6026280.03380.0市場分析及產品支援部 0.03.300.0-0.8香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com華能國電-1.6-0.6 -1.81.333280.59140.00.00.51.5交通銀行7280.0-1.0-0.9-0.60.0-0.9 -0.5-1.316.52兗州煤業1171安徽水泥28993.815.4926.55中國電信紫金礦業6.193863.5中石化2.3東風集團489 10.78中煤能源招商銀行5.8收巿價國指%12.50.4中國人壽6.51.16.81.01.21088中國神華20.639680.5110.5-5.9國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅中石化3862.01.7新世界13.44100.4941131長江實業834.7中國神華1088信和置業3.61.2 4.728.55騰訊控股新鴻基17700162.23.10.8 4.484.162.55146.913.76-2.36.19 0.5恒指十大跌幅恒指十大跌幅恒指十大跌幅恒指十大跌幅恒指%1.30.5 9.5-4.0-2.00.02.04.06.08.0其他金融採礦公用事業醫療保健綜合企業資訊科技器材工業製品地產電訊紡織製衣軟件服務汽車零售中資銀行保險食物飲品香港銀行原材料煤炭建築房地產信託運輸酒店娛樂內房股半導體金屬石油及天然氣家庭電器及用品農業產品傳媒印刷 美國生產者物價指數(月比 )七月美國生產者物價指數(年比 )七月美國新屋開工七月美國房屋開工(月比 )七月美國營建許可(月比 )七月美國工業生產七月第四頁560K1.7%2.0%-3.1%-0.7%-0.90.50.0-36.29.59.9-40.60.2 14.713.9-30.6-35.713.9-0.60.0-0.86.65.745.22-0.20.0-0.30.416.6ADR變動/港股變動%1.336.7ADR差價變動%44.152.30.10.2%中石化中海油0.16.1912.96386中石油0.00.180.5%1.0%0.2%預測實際4.2%4.2%546K香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com市場分析及產品支援部 0.10.180.020.20.10.20.01-0.60.66.5010.580.010.280.4311.525.429.70.50.60.4-0.6 33.965數據0.00.013.060.5比較0.5主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據857港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價中鐵建3905.65358中國中鐵20.610.140.21.01.0-11.08.725.9212.20.020.0384.550.50.1223.981.14.161.20.46.211.112.9-0.74.826.430.04.4915.37.4684.1010.506.430.779.8533.7588326288.66中國鋁業中國聯通7622600中國移動10.61收巿價江西銅業16.64港股匯豐控股29.0118.4中國鋁業941-0.6變動%收巿價-0.38.46-3.47中國銀行260033284.04招商銀行3968中信銀行11868.65交通銀行市盈率13.35.2市盈率差價10.4