汽车行业周报：英特尔153亿溢价收购Mobileye，3月前两周乘用车销量承压

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 汽车行业 2017年3月19日 英特尔153亿溢价收购Mobileye，3月前两周乘用车销量承压 ---汽车行业周报(20170313-20170319) 谨慎推荐 维持评级 核心观点: （一） 投资策略 3月17日，由于乘联会数据公布前两周乘用汽零售销售同比下跌8%，同时长城汽车推出红包抽奖促销活动引起投资者对行业价格战的担忧导致板块下跌。尽管历史经验看销售增速放慢并出现减价促销活动有可能导致车企盈利下降，然而长城的单车盈利能力一直居于行业前列，短期促销有助于适度去库存，在国内SUV市场维持强势地位，建议持续观察后续数据。另一方面，2017年以来自主品牌分化趋势明显，然而龙头企业销量稳定，我们依然看好17年乘用车板块的投资机会，建议持续关注吉利汽车和广汽集团等龙头。 3月13日Intel宣布以每股63.54美元的价格，作价153亿美元、溢价34%收购全球最大ADAS供应商Mobileye，继收购视觉芯片公司Movidious 和Nervana System后持续投入智能驾驶领域。Intel虽然依然是半导体业界老大，但在人工智能领域已经落后于竞争对手NVIDIA，收购Mobileye将弥补其对算法以及对应的专用算法处理器IP的设计经验的缺失；Mobileye 经过17年的技术积累在智能驾驶视觉识别领域已经占据了70%以上的市场份额，但在高性能计算芯片设计方面的实力不足，而Intel在芯片研发制造上的实力有助于其提高视觉处理芯片的技术、降低成本。与此同时，国内传统车企也智能汽车领域积极布局，3月14日长安汽车与科大讯飞宣布将在汽车电子智能化领域展开全面合作，目前，长安智能化产品已经搭载在CS95、CS75 车型上，未来将逐步实现全车型的覆盖。国内智能驾驶技术有望得到发展与突破，智能驾驶将成为汽车行业新风口。建议关注智能驾驶领域相关优质标的舜宇光学、长安汽车、四维图新、亚太股份等。 （二）2月自主品牌乘用车表现分化 根据乘联会数据，2月车系走势分化较为严重，自主品牌总体表现超强，份额达到46.5%的高点。17年自主品牌在SUV市场获得巨大的份额增长，从58%上升到62%；自主品牌在轿车市场的份额从17.9%上升到18.7%。SUV仍旧一枝独秀，2月的热销SUV车增量促进零售提升。在自主SUV表现超强情况下，自主轿车也有较强表现。 （三）本周汽车表现劣于整体，其中零部件表现良好 本周汽车板块上涨0.29%，低于沪深300指数涨幅0.52%，本周细分子行业中汽车整车下跌0.83%，乘用车下跌1.54%，零部件上涨1.15%，商用载客车上涨0.16%，商用载货车下跌0.21%。。 分析师 裘孝锋 机械军工行业首席分析师 ：（8621）20252676 ：qiuxiaofeng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511050001 特别鸣谢 陶亦然 ：（8621）68597691 ：taoyiran@chinastock.com.cn 图 1：行业与沪深300走势比较 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、下周行业投资观点及关注事件 ....................................................................................................................... 2 二、板块表现回顾................................................................................................................................................. 2 （一）周涨跌幅.................................................................................................................................................................... 2 （二）行业估值情况 ............................................................................................................................................................ 3 三、行业主要动态................................................................................................................................................. 4 （一） 行业数据跟踪 ......................................................................................................................................................... 4 （二） 行业新闻 ................................................................................................................................................................. 5 （三） 未来3 个月汽车上市公司解禁情况 ..................................................................................................................... 6 （四） 上周汽车行业上市公司大股东增减持情况 .......................................................................................................... 7 （五） 上周汽车行业上市公司大宗交易情况 .................................................................................................................. 7 （六） 公司公告 ................................................................................................................................................................. 8 （七） 新车上市 ................................................................................................................................................................. 9 四、下周投资日历................................................................................................................................................ 10 五、重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................ 10 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、下周行业投资观点及关注事件 3月17日，由于乘联会数据公布前两周乘用汽零售销售同比下跌8%，同时长城汽车推出红包抽奖促销活动引起投资者对行业价格战的担忧导致板块下跌。尽管历史经验看销售增速放慢并出现减价促销活动有可能导致车企盈利下降，然而长城的单车盈利能力一直居于行业前列，短期促销有助于适度去库存，在国内SUV市场维持强势地位，建议持续观察后续数据。另一方面，2017年以来自主品牌分化趋势明显，然而龙头企业销量稳定，我们依然看好17年乘用车板块的投资机会，建议持续关注吉利汽车和广汽集团等龙头。 3月13日Intel宣布以每股63.54美元的价格，作价153亿美元、溢价34%收购全球最大ADAS供应商Mobileye，继收购视觉芯片公司Movidious 和Nervana System后持续投入智能驾驶领域。Intel虽然依然是半导体业界老大，但在人工智能领域已经落后于竞争对手NVIDIA，收购Mobileye将弥补其对算法以及对应的专用算法处理器IP的设计经验的缺失；Mobileye 经过17年的技术积累在智能驾驶视觉识别领域已经占据了70%以上的市场份额，但在高性能计算芯片设计方面的实力不足，而Intel在芯片研发制造上的实力有助于其提高视觉处理芯片的技术、降低成本。同时算法和芯片的协同设计可以轻易地获得超过10倍的性能提升、10倍的功耗下降和10倍的成本下降，并且缩短了客户导入时间，由此获得的商业竞争优势。本次收购预示着“算法+芯片+数据”是通向人工智能未来的必由之路，而智能汽车产业也形成了全新的“英伟达+特斯拉、高通+ NXP、英特尔+Mobileye”三足鼎立格局，巨头争霸将加速行业快速发展，未来行业持续并购值得期待。与此同时，国内传统车企也智能汽车领域积极布局，3月14日长安汽车与科大讯飞宣布将在汽车电子智能化领域展开全面合作，目前，长安智能化产品已经搭载在CS95、CS75 车型上，未来将逐步实现全车型的覆盖。国内智能驾驶技术有望得到发展与突破，智能驾驶将成为汽车行业新风口。建议关注智能驾驶领域相关优质标的舜宇光学、长安汽车、四维图新、亚太股份等。 二、板块表现回顾 （一）周涨跌幅 本周汽车板块上涨0.29%，低于沪深300指数涨幅0.52%，本周细分子行业中汽车整车下跌0.83%，乘用车下跌1.54%，零部件上涨1.15%，商用载客车上涨0.16%，商用载货车下跌0.21%。本周个股中，天兴仪表、云意电气、一汽夏利、精锻科技、星宇股份上涨，分别为14.47%、11.60%、8.75%、6.14%、5.89%，表现优于板块整体。 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 图2:汽车行业走势与沪深300相当 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图3: 汽车零部件表现相对较好 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图4:本周涨/跌幅前五的行业（单位：%） 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 图5:本周汽车行业涨/跌幅前五的个股（单位：%） 资料来源：WIND,中国银河证券研究部 （二）行业估值情况 汽车各子