计算机行业：英特尔153亿美元高溢价收购Mobileye只为一张人工智能芯片的“船票”

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 英特尔153亿美元高溢价收购Mobileye 只为一张人工智能芯片的“船票” 事件：英特尔和以色列科技公司Mobileye今日联合宣布双方已达成最终的收购协议：英特尔一子公司将以每股63.54美元的现金收购Mobileye全部已发行流通股；基于该交易，Mobileye的股本价值为153亿美元。 点评；  自动驾驶是潜力最大的人工智能终端芯片市场，英特尔高溢价买一张“船票”。作为PC时代的芯片霸主，英特尔曾经在向手机终端变革时期错失了移动处理器的巨大市场，让ARM成为移动互联网时代的终端核心芯片统治者。对于目前更为深刻的人工智能变革时代，英特尔显然吸取了教训，在数据中心和终端两个重要市场双向出击：一方面在数据中心市场中试图与已经取得先发优势的英伟达一争雌雄，去年已经宣布在至强Phi处理器中引入加速人工智能计算任务功能，并收购了创业芯片公司Nervana System；另一方面在潜力巨大的人工智能终端领域不断重拳出击：早前已经收购了著名的低功耗视觉处理芯片公司Movidius（这家公司是谷歌Project Tango 3D传感器技术背后的功臣），此次收购Mobileye更是瞄准终端芯片领域潜力最大的自动驾驶市场，用巨资获取一张人工智能终端芯片的“船票”。  数据资源是此次收购的核心价值。Mobileye的自动驾驶解决方案需要大量数据积累，Mobileye经过十几年的积累已经形成了千万级别的海量数据资源。英特尔科再奇在谈及收购Mobileye的原因时已经明确指出是数据是核心要素：“未来推动汽车产业发展的将会是数据与计算能力，而不是马力。”英特尔估计到了2030，汽车驾驶系统、数据和服务市场的机会将高达700亿美元。  人工智能芯片在产业变革初期的重要战略意义再获验证。我们去年6月份发布的重磅报告《芯际争霸—人工智能芯片研发攻略》http://dwz.cn/3CN4d7，是国内投资机构首次对人工智能芯片进行了最系统全面的研究：芯片产业作为IT产业最上游，投入大周期长风险大，需要对未来3-5年整个产业发展趋势有非常精准的前瞻判断和大魄力的投入才能取得成功。人工智能推动的新一轮计算革命中，芯片行业作为产业最上游，是人工智能时代的开路先锋，也是人工智能产业发展初期率先启动、弹性最大的行业。信息时代产生了英特尔这样的千亿市值芯片巨头，拥有更大应用市场的人工智能时代必将孕育出更多的“英特尔”。如今短短不到一年时间，人工智能芯片领域已经发生了两次破纪录的收购：无论是去年软银322亿美元收购ARM还是今天英特尔宣布153亿美元收购Mobileye，实际上都是一再验证芯片在人工智能产业发展初期的重要战略意义和巨大弹性，更昭示了人工智能时代巨大的市场空间。  投资建议：英特尔宣布153亿美元收购Mobileye再次验证芯片在人工智能产业发展初期的重要战略意义和巨大弹性，更昭示了自动驾驶市场巨大的空间。重点推荐四维图新、索菱股份，关注路畅科技、东软集团、千方科技、汉邦Tabl e_Title 2017年03月19日 计算机 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 002405 四维图新 30.00 买入-A 002766 索菱股份 45.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.87 2.13 12.23 绝对收益 -2.36 3.57 26.67 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 吕伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516080010 lvwei@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 两会后将推出国家人工智能发展规划 2017-03-12 今年“两会”，计算机关注什么? ——计算机行业周报（3月5日） 2017-03-05 蚂蚁金服如果上市，对计算机板块影响几何？ ——计算机行业周报（2月26日） 2017-02-26 再融资新规发布，现金为王 ——计算机行业周报（2月19日） 2017-02-19 详解AI时 代 的 “ 操 作 系 统 ”—TensorFlow 2017-02-17 -6%-2%2%6%10%14%18%22%2016-032016-072016-11计算机 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 高科等  风险提示：产业落地不及预期。 行业快报/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut horSt at ement  分析师声明 胡又文、吕伟声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 010-83321361 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 孟昊琳 0755-82558045 menghl@essence.com.cn