请务必阅读正文之后的重要声明部分 银行II 压力测试结果≠银行实际风险 评级：增持 前次： 联系人 分析师 程娇翼 程彬彬 S0740210020002 021-58303675 021-58207203 chengjy@qlzq.com.cn chengbb@qlzq.com.cn 2010年8月6日 投资要点 „ 事件： 媒体报道：银行业房地产压力测试升级，压力测试的情形将提高为“房价下跌50%/60%的情形”。 „ 点评： ¾ 首先，我们无法对此传闻的可信度作出合理判断。 ¾ 其次，我们需要说明的是，压力测试毕竟是一种情景测试，其目的是为了考察商业银行的抗风险能力，而各种压力测试也是商业银行风险控制的重要组成部分，其效应不应被过分放大：因2007-2008年房地产价格有较大下跌，自2008年之后银监会开始要求商业银行对房地产开发贷款每季度进行压力测试。2009年4月房地产调控出台后，银监会要求商业银行分三种情形即房价分别下跌10%（轻度），20%（中度）和30%（重度）的情形下对房地产相关贷款进行压力测试。 ¾ 第三，我们需要强调压力测试结果的可参考性是建立在我们对假设前提的认可程度上的，我们认为压力测试的情形若真的升级为“房价下跌50%/60%”，则此次压力测试的结果将没有太大参考意义：因为我们觉得出现压力测试的情形即“房价下跌50%/60%”的可能性极低，对假设前提本身的否定使得我们认为压力测试的结果没有太大参考意义。 „ 前次压力测试的重度情景若真的出现对上市银行的影响： ¾ 前次压力测试的重度情景包含两个方面，即房价下跌30%以及利率上升108个基点。我们不能忽视利率上升108个基点对房地产相关贷款的负面影响，如果单纯是房价下跌30%，则压力测试结果将相对好些：根据我们的了解，在“房价下跌30%以及利率上升108个基点”两个前提下，上市银行的房地产相关贷款不良率的上升幅度在2个百分点以内，全部贷款的不良率上升幅度平均在0.44个百分点之内。 ¾ 我们曾经对上市银行2010年净利润对不良贷款率变化的敏感性分析结果为：如果行业不良贷款率每上升/下降5个BP，上市银行整体净利润增速将在原预测基础上下降/增加1.54个百分点，由此推算前次压力测试的情形若出现，对上市银行2010年净利润的影响幅度在13个百分点以内。我们仍然需要强调压力测试结果的可参考性是建立在我们对假设前提的认可程度上的，压力测试结果并不简单等同于银行的实际风险。 银行II ☆☆☆行业点评报告此报告专供A-齐鲁证券研究所李霖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 此报告专供A-齐鲁证券研究所李霖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 重要声明： 本报告仅供齐鲁证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“齐鲁证券有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“齐鲁证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 深圳 联系人:李霖 电话:0755-23819303 手机:15816898448 传真:0755-82717806 邮编:518048 地址:深圳市福田区深南大道4011号港中旅大厦6楼 上海 联系人:王莉本 电话:021-58303470 手机:13641659577 传真:021-58318543 邮编:200122 地址:上海市浦电路438号双鸽大厦19楼 济南 联系人:韩丽萍 电话:0531-81283786 手机:15806668226 传真:0531-81283791 邮编:250010 地址:山东济南经十路17703号华特广场B501 北京 联系人:张哲 电话:021-58206173 手机:18621368050 传真:021-58318543 邮编:200122 地址:上海市浦电路438号双鸽大厦19楼 此报告专供A-齐鲁证券研究所李霖阅读