钢铁行业：钢价仍将震荡,钢铁股票可能回调

钢铁行业周报（20100726——20100801） 敬请参阅最后一页的特别声明 1 报告日期 2010 年 8 月 2 日 星期一 钢价仍将震荡 钢铁股票可能回调 2010年7月26日-8月2日 刘俊清 钢铁行业分析师0351-8686975行业评级：看好 中性 看淡 （维持）张小玲 联系人 0351-8686990 sxzqyjfzb@i618.com.cn投资要点： 国际市场保持平稳。CRU国际钢价综合指数为178.8，与上周持平，比上月下滑8.2%，比去年同期上涨21.9%。本周CRU扁平材指数为178.6，与上周持平；CRU长材指数为188.3，与上周持平。欧洲市场保持平稳，因废钢价格反弹，个别钢厂上调螺纹钢价格。本周美国薄板市场继续下滑，市场预计接近底部。本周亚洲市场整体平稳，中国和越南市场持续反弹，印度也有反弹迹象。总体上判断，短期内国际市场将平稳运行。 国内市场钢材社会库存继续回落，价格涨跌不同。从钢材各产品情况来看，国内各钢材各品种在经过上周的快速拉涨后本周的上涨速度明显放缓，部分品种甚至逐步进入一个横盘整理的阶段。市场成交明显转弱，价格出现一定幅度回落。钢材继续社会库存消耗增加，周下降29.48万吨，降幅为1.93%。其中冷轧和线材降幅较大，分别为5.05%和3.29%，其他品种均有下降。中钢协综合指数113.49点，周环比上涨2.16点；其中长材指数116.41点，比上周上涨2.41点，板材指数113.32点，比上周上涨2.13点。由于短期涨幅较大，后市有回落整理的可能。 原材料价格弱势上行：原材料市场冷热不均，国内铁精粉市场整体呈现上涨趋势，北方地区继续小幅拉涨，南方大部分地区开始上涨，进口矿石场小幅上涨，成交一般；焦煤市场弱势下行，焦炭以稳为主，成交情况稍有起色；废钢市场延续稳中盘整，小幅上扬走势，方坯市场华东地区上涨明显，幅度在50-120元/吨，北方市场由于前期的上涨过快，而需求并没有释放，所以这周基本以稳为主；普通合金价格趋弱，钼铁市场稳步上涨，成交不多，钒系合金大体稳定。普通合金市场，硅铁市场大体稳定，锰系合金弱势运行，钢厂采价低，进口锰矿价格盘整，缺乏成交，铬系合金市场小幅上扬；波罗的海干散货运价指数延续上周走势，继续上涨。 一周股价表现：本周钢铁股走势强于大盘，钢铁股票指数收于 2515.79，周上涨 4.00%，沪深 300 收于 2868.85，上涨 2.71%。钢铁类股票大部分上涨，涨幅较大的是受益于西部大开发和节能减排重组整合的钢铁企业，涨幅最大的八一钢铁（600581）上涨 7.29%，柳钢股份（601003）上涨 6.54%和武钢股份（600005）上涨 6.47&；跌幅较大的是方大特钢（600507），由于上周上涨 44.46%，本周回调 2.23%。 投资建议：本周股票市场连续两周强劲反弹，反弹幅度达 10%以上，存在回调风险，请投资者注意规避风险。继续关注、启动居民消费、西部大开发和兼并重组新政等政策受益个股，如太钢不锈、八一钢铁等。 热点评述：变脸“空头”撤退热钱伺机回马枪 今年一季度境外热钱还大举流入，推高国内资产价格。然而进入5月份以来，热钱突然变脸掉头外流，恰与A股市场一路下行形成一致。不过，一些迹象显示，经过两个月多的潜伏，境外热钱又出现伺机入市的迹象。海外资金悄然加码A股市场，境外买家又进入一线城市中高档地产，热钱再次入境似乎只是时间问题。2008年10月后，金融危机导致热钱撤离，我国外汇储备一度出现不增反减的现象，随后中国率先复苏的信号再次吸引逐利热钱自2009年年中快速涌入。然而当年底迪拜债务危机风波爆发，境内套利热钱再次出现一波流出迹象，但很快随即反手做多人民币资产。但令人意外的是，今年5月份以来，热钱又一次掉头外流。对于“热钱”逆流的原因，一位外汇局人士称，热钱流动与国际金融形势密切相关。5月份以后欧债危机扩大，国际市场状况连连恶化，资金的风险偏好水平降低。与此同时，中国政策环境也发生了变化，在看不清投资前景的情况下，“热钱”选择了撤出。不过，一些迹象显示，经过两个月多的潜伏，境外热钱又出现伺机入市的迹象。就在A股市场底部震荡之时，海外资金却悄然加码。理柏公司最新资产数据显示，新华富时A50中国基金连续2个月出现净申购，5月当月净申购增幅达11.63%。 钢铁行业周报（20100726——20100801） 而来自海外一些QFII基金的信息显示，海外资金近期一直在增加A股投资力度。尽管海外客户在二季度前选择赎回，但6月初以来海外资金一直在小幅加仓，有些基金甚至已经用足了外汇额度。海外投资银行对中国经济的看法也在改变。摩根士丹利、日本野村证券等多家海外机构近日发布的研究报告认为，中国A股自去年11月份以来开始的持续性下降已经接近尾声，市场很可能在下半年出现根本性扭转。 钢铁股票价格指数走势 图 1：钢铁股票价格指数走势与沪深 300 的对比 2010-8-2, -40.12%2010-7-2, -48.72%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%09-0809-0809-0809-0909-0909-1009-1009-1109-1109-1209-1210-0110-0110-0210-0210-0310-0310-0310-0410-0410-0510-0510-0610-0610-0710-0710-0805001000150020002500成交金额钢铁指数沪深300 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 钢材及期货价格走势图： 图 2 3 月 27 日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图 3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3 月31日2009年4月7日2009年4 月14日2009年4 月21日2009年4 月28日2009年5月5日2009年5 月12日2009年5 月19日2009年5 月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6 月16日2009年6 月23日2009年6 月30日2009年7月7日2009年7 月14日2009年7 月21日2009年7 月28日2009年8月4日2009年8 月11日2009年8 月18日2009年8 月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9 月15日2009年9 月22日2009年9 月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1 月12日2010年1 月19日2010年1 月26日2010年2月2日2010年2月9日2010年2 月16日2010年2 月23日2010年3月2日2010年3月9日2010年3 月16日2010年3 月23日2010年3 月30日2010年4月6日2010年4 月13日2010年4 月20日2010年4 月27日2010年5月4日2010年5 月11日2010年5 月18日2010年5 月25日2010年6月1日2010年6月8日2010年6 月15日2010年6 月22日2010年6 月29日2010年7月6日2010年7 月13日2010年7 月20日2010年7 月27日时间元/吨螺纹钢期货收盘价线材期货收盘价 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 敬请参阅最后一页的特别声明 2 钢铁行业周报（20100726——20100801） 国内钢市一周综述：  本周长材下跌，板材上涨  建筑钢材：本周全国线材、螺纹钢在上周冲高后进入调整期，不同市场涨、跌、平各异，不过调整幅度不大，基本均在100元/吨范围内，总体呈震荡下跌态势。截止周四，20mmHRB335螺纹全国23个城市平均价格为3960元/吨，与上周同期相比下跌28元/吨；20mmHRB400螺纹全国23个城市平均价格为4116元/吨，与上周相比下跌23元/吨；6.5mmQ235高线全国平均价格为4050元/吨，与上周相比下跌10元/吨。从目前的基本面等来看，价格的深跌可能性不大，但大幅上涨也存一定压力，预计下周市场整体以适度调整为主，不排除小幅上扬的可能。  热轧板卷：在上周市场报复性反弹后，本周一、周二均呈现弱势调整态势，随后周三在远期价格的带动下，市场再度冲击高位，但市场需求并未随价格上涨而放量跟进，终端用户采购情绪不高，导致市场冲高后呈现弱势震荡的局面。截至周四，3.0mm热轧板卷全国平均价格为4321元/吨，与上周相比上涨102元/吨，4.75mm热轧板卷全国平均价格为4227元/吨，与上周相比上涨121元/吨。  冷轧板卷：本周国内冷轧市场继续上行，主导市场报价快速上涨逐步拉动周边地区。贸易商大户向工厂要求增量，同时在市场范围采购低价位资源。国内长流程工厂纷纷对涨价做出反应，考虑到近期接单量充足，鞍钢、本钢、首钢等厂家对8月份协议量分别做出削减，个别调高了7月份结算价格。至周四，1.0mm冷轧板卷全国平均价格为5173元/吨，与上周相比上涨76元/吨。短期仍将上涨，后市价格走势以最终需求决定。  中厚板：本周中厚板价格持续反弹，上涨幅度在100元/吨左右；但成交较上周有所减弱，终端采购并没有明显好转。截至周四收盘，上海市场20mm普板报价4250元/吨，与上周相比上涨150元/吨。从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4646元/吨，与上周相比上涨117元/吨；20mm普板平均价格为4315元/吨，与上周相比上涨128元/吨；20mm低合金板平均价格为4498元/吨，与上周相比价格相比上涨131元/吨。  型材：本周型材市场价格继续上涨，其中华东地区价格涨幅较大，但市场成交清淡，至周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为4131元/吨，与上周相比上涨23元/吨，5＃角钢4029元/吨，与上周相比上涨28元/吨，16＃槽钢全国平均价位4031元/吨，与上周相比上涨31元/吨。  不锈钢：受镍价波动的影响，不锈钢市场出现小幅调整。300系市场价格小幅调整，其中太钢304/2B卷2.0mm主流报价在21800元/吨,同规格板报在20500元/吨左右；张浦304/2B卷2.0mm主流报价在22000元/吨, 同规格板报在20800元/吨左右。太钢304/NO.1卷4.0mm主流报价在21300元/吨（毛边），同规格板报在19700元/吨左右。400系价格相对平稳，成交情况一般，太钢430/2B卷2.0mm主流报价在10100-10200元/吨水平、同规格板报在9500元/吨左右。太钢430/NO.1卷4.0mm主流报价在9500-9700元/吨左右。200系价格小幅拉涨，幅度在200元左右，联众201/2B（LH）卷2.0mm主流成交价在12200元/吨左右、同规格板报在10600元/吨左右。 图 3 中钢协国内钢铁价格综合指数走势图 90.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00135.