钢铁行业周报（20100816--20100822） 敬请参阅最后一页的特别声明 1 报告日期 2010 年 8 月 23 日 星期一下周国内钢市可能回调，国际市场趋于活跃 2010年8月16日-8月22日 刘俊清 钢铁行业分析师0351-8686975行业评级：看好 中性 看淡 （维持）张小玲 联系人 0351-8686990 sxzqyjfzb@i618.com.cn投资要点： 国际市场小幅上涨。国际钢市成交趋于活跃，价格上涨；CRU国际钢价综合指数为175.1，与上周持平，比上月下滑2%，比去年同期上涨12.2%。本周CRU扁平材指数为170，与上周持平；CRU长材指数为185.3，与上周持平。欧洲市场保持平稳，夏休即将结束，需求面临回升。本周美国市场稳中趋涨，钢厂提价获得市场认可。本周亚洲市场温和上涨，成本和需求增加有望推动后市继续上涨。总体判断，短期内国际市场仍将保持稳步上涨态势。 国内市场钢材市场震荡整理。本周钢市先涨后跌，但幅度均不是很大。从目前钢厂成本以及现贸易商进货成本来看，短期市场价格下探空间有限；另一方面，此轮价格上涨后钢厂产能释放明显，对价格上扬将有所抑制。8月20日，中钢协综合指数116.42点，周环比上涨0.22点；其中长材指数121.46点，比上周上涨0.94点，板材指数116.12点，比上周上涨0.13点。由于需求尚未实质性启动，后市有回落整理的可能。钢材社会库存总量小幅减少6.26万吨，降幅为0.42%，减少主要以长材为主，板材库存继续增加，增幅均不大。随着近期价格的持续震荡上行，部分前期安排检修或以调整产品结构以减少产量的钢厂生产陆续恢复，市场投放量将有所放大，市场风险也随之逐渐增大。 原材料价格稳中向上：本周原材料市场平稳向好，国内铁精粉市场整体呈现小幅上涨趋势，北方地区继续小幅拉涨，南方部分地区相继上涨，成交尚可。进口矿市场走势平稳，询盘有所增加。本周红土镍矿市场平稳运行，成交呈现两极分化格局。本周国内焦煤市场平稳运行，但港口焦煤情况运行良好，均有50-100元/吨的上调。本周焦炭市场整体运行平稳。本周普通合金价格较弱，特种合金波动不一，有走暖迹象。 一周股价表现：本周钢铁股走势弱于大盘，钢铁股票指数收于 2488.39，周上涨 0.28%，沪深 300 收于 2898.33，上涨 1.50%。钢铁股票涨跌不一，涨幅较大的是受参股新成立的“北京汽车股份有限公司”的首钢股份（000959），上涨 12.71%，以及区域振兴的三钢闽光（002110）上涨 7.42% 和鄂尔多斯（600295）上涨 8.63%；跌幅较大的是没有业绩支撑的重庆钢铁（601005）下跌 5.01%和久立特材（002318）下跌 4.85%、华凌钢铁（000932）下跌 4.83%。 投资建议：结合基本面和市场因素分析，下周钢铁类股票将继续盘整，投资者可关注区域振兴规划和资产重组带来的投资机会。 热点评述：国家信息中心预测：今年投资马力锐减对GDP拉动仅5% 据国家信息中心最新报告预测，我国全年全社会固定资产投资完成273775亿元，增长21.8%，比 照 去 年30.1%的增速下降8.3%。该报告还称，我国下半年固定资产投资还将稳步回落。国家信息中心首席经济师祝宝良分析时称，2009年，投资对GDP的贡献率高达92.3%，拉动GDP增长8个百分点，而今年投资对于GDP的拉动预计在5%左右。减少了三个百分点，换句话说，投资马力将减少近四成。去年国家增加4万亿投资“保增长”，致使今年投资增长基数很高。此外，祝宝良分析说，由于这4万亿投资推升通胀预期，今年为控制通胀，货币发行量、信贷规模都将被控制，这会直接影响投资增长。今年经济的主题是调结构，“三驾马车”中，投资对GDP贡献率下降将最大，但是更应当看到投资结构的优化。祝宝良判断，今年一系列政策的出台，会使第三产业吸引投资比重上升，而制造业方面有升有降，“两高”产业下降，高新技术产业获得的投资将会上升。自“新国十条”实施后，估计下半年随着成交量持续低迷，房地产商资金将趋于紧张，房地产价格将逐步回落，房地产投资也将出现下滑。除了房地产之外，中央严格控制新开工项目的政策逐步发挥作用，使政府投资项目逐渐减少；严格控制“两高一资”和过剩产能、淘汰落后产 钢铁行业周报（20100816--20100822） 能等围绕实现节能减排任务的一系列政策将对相关投资形成抑制作用；清理整顿地方政府融资平台政策进一步细化和落实将限制地方投资增速。祝宝良说，虽然下半年投资增速可能下降至20%左右，但是相比GDP的增长速度依然很高，政策取向应以维持现状为主，在鼓励民间资本投资的同时，要继续抑制钢铁、有色金属等行业的投资规模。考虑到民间资本投资领域扩大、区域经济日趋火热利于投资增长的积极因素，投资增速下降幅度不会太大，总体上仍符合宏观调控的基本方向。 。 钢铁股票价格指数走势 图 1：钢铁股票价格指数走势与沪深 300 的对比 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%09-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-070500010000150002000025000成交金额钢铁指数沪深300 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 钢材及期货价格走势图： 图 2 2009 年 3 月 27 日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图 3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3月31日2009年4月7日2009年4月14日2009年4月21日2009年4月28日2009年5月5日2009年5月12日2009年5月19日2009年5月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6月16日2009年6月23日2009年6月30日2009年7月7日2009年7月14日2009年7月21日2009年7月28日2009年8月4日2009年8月11日2009年8月18日2009年8月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9月15日2009年9月22日2009年9月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1月12日2010年1月19日2010年1月26日2010年2月2日2010年2月9日2010年2月16日2010年2月23日2010年3月2日2010年3月9日2010年3月16日2010年3月23日2010年3月30日2010年4月6日2010年4月13日2010年4月20日2010年4月27日2010年5月4日2010年5月11日2010年5月18日2010年5月25日2010年6月1日2010年6月8日2010年6月15日2010年6月22日2010年6月29日2010年7月6日2010年7月13日2010年7月20日2010年7月27日2010年8月3日2010年8月10日2010年8月17日时间元/吨螺纹钢期货收盘价线材期货收盘价 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 敬请参阅最后一页的特别声明 2 钢铁行业周报（20100816--20100822） 国内钢市一周综述：  本周钢市先涨后跌，但幅度均不是很大。从目前钢厂成本以及现贸易商进货成本来看，短期市场价格下探空间有限；另一方面，此轮价格上涨后钢厂产能释放明显，对价格上扬将有所抑制。8月18日Myspic综合指数155.4点，较上周同期上涨0.5%；扁平材指数139.5点，较上周同期上涨0.9%；长材指数170.3点，较上周同期下跌0.2%。  建筑钢材：本周全国线材、螺纹钢小幅盘整，不同市场涨、跌、平各异；调整幅度在基本在50元/吨以内。周四，20mmHRB335螺纹全国23个城市平均价格为4186元/吨，较上周下跌4元/吨；20mmHRB400螺纹全国23个城市平均价格为4345元/吨，与上周相比下跌4元/吨；6.5mmQ235高线全国平均价格为4295元/吨，与上周相比下跌5元/吨。预计下周市场将继续以适度调整为主。  热轧板卷：本周国内热卷市场继续维持震荡整理格局，本周上海市场1500mm普碳钢卷处于4200-4250元/吨之间反复震荡。周四，3.0mm热轧板卷全国平均价格为4403元/吨，与上周相比上涨30元/吨，4.75mm热轧板卷全国平均价格为4303元/吨，与上周相比上涨24元/吨。由于前期市场涨速过快带来一定的回调风险，预计后市可能呈现弱势回调整格局。  冷轧板卷：本周国内冷轧市场整体趋稳，成交平淡导致上涨动力不足，商家出货意愿加强。至周四，1.0mm冷轧板卷全国平均价格为5290元/吨，与上周相比上涨33元/吨。近期宏观政策取向并未发生积极的变化，后市可能继续走弱。  中厚板：本周各地中厚板市场价格小幅盘整，整体成交情况一般，低价资源成交尚可，周四，上海市场20mm普板报价4400元/吨，与上周持平。从全国23个城市平均价格来看，8mm普板平均价格为4720元/吨，与上周相比上涨3元/吨；20mm普板平均价格为4423元/吨，与上周相比上涨3元/吨；20mm低合金板平均价格为4601元/吨，与上周相比价格相比上涨6元/吨。后市价格继续走低。  型材：本周全国型材平均价格继续上涨，但涨幅有限。至周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃ 工字钢为4306元/吨，与上周相比上涨41元/吨，5＃角钢4179元/吨，与上周相比上涨13元/吨，16＃ 槽钢全国平均价位4180元/吨，与上周相比上涨23元/吨。由于型材市场成本支撑较强，马钢、莱钢等大型钢厂出厂价格即将出台并且上调的可能性较大，预计下周型材市场价格将以平稳为主。  不锈钢：本周无锡市场不锈钢价格基本维持稳定，虽然市场库存量及到货两均有明显减少，大户每日基本可以少量走货，小户基本每日没有成交。太钢304/2B卷2.0mm主流报价在22200元/吨,同规格板报在20700元/吨左右，张浦304/2B卷2.0mm主流报价在22400元/吨, 同规格板报在21200元/吨左右，宝新304/2B卷2.0mm主流报价在22200元/吨,同规格板报在20700元/吨左右。由于下游需求一般，价格缺乏上涨动力，同时不锈钢的主要原料：镍、镍铁、铬铁、铁矿石等均有大幅上涨，在成本因素的推动下，不锈钢现货价格仍将保持高位震荡。 图3 中钢协国内钢铁价格综合指数走势图 90.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00135.002009年1月9日2009年2月6日2009年3月6日2009年4月3日2009年5月1日2009年5月29日2009年6月26日2009年7月24日2009年8月21日2009年9月18日2009年10月16日2009年11月13日2009年12月11日2010年1月8日2010年2月5日2010年3