棉花周报：短期反弹难改郑棉远月合约弱势

农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 1 棉花周报 一．国内现货价格回落，纺织企业期待抛储 上周国内现货价格延续下跌，国内棉价由强转弱。 一. 纺织经济下半年运行状况 从宏观经济层面来看，预计下半年纺织出口增速可能减慢。 二. 主要国家及国内的棉花生长状况 美国及印度棉生长良好，中国棉区局部受灾，整体良好。 四.抛储政策或将落实 我们认为8月份是国家储备棉抛储的良好时点。 结论：我们认为郑棉远月合约总体弱势依旧，策略上1101与1105合约均可以中长线做空。但短期内天气因素助推了棉花远月合约的反弹，多单可轻仓持有，波段操作。远月合约短期反弹亦为中长线空单提供较好的入场点。国内国际高等级棉的短缺是1009合约的基本面，但这一基本面已不是影响其行情的主要因素，1009合约多逼空行情一触即发，且马上进入其交割月前月，保证金比率会逐步提高，建议远离。 短期反弹难改郑棉远月合约弱势 期货研究中心 农产品小组 分析师:王勇 TEL:010-88085514 EMAIL:wangyong1@163.com 棉花周报-100726 2 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花周报 一．国内现货价格回落，纺织企业期待抛储 上周国内现货价格延续下跌，7月23日CCineex328为18261元/吨。有市场传言称，抛储政策或将于近日落实，纺织企业对此较为期待。近期国内棉价由强转弱，不少棉商惜售心理明显缓解，纷纷加大皮棉销售力度。进口棉价在上周末有所反弹。 图表 1：中国棉花价格指数 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 图表 2：进口棉价格指数（FC index） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 二．纺织经济下半年运行状况 据国家统计局统计，6月份全国规模以上纺织业增加值同比增长9.9%，增幅比上年同期加快0.6个百分点，比上月回落1.4个百分点。据海关总署统计，6月份我国纺织品服装出口186.7亿美元，同比增长33.8%。今年1-6月，我国纺织服装累计出口888.5亿美元，同比增长22.0%。截至6月份，2009年度纺织品服装累计出口1510.0%亿美元，同比增长8.6%。虽然6月份纺织服装出口增速仍然较高，但 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 3 棉花周报 是从宏观经济层面来看，预计下半年纺织出口增速可能减慢。当前主要发达经济体消费增长略显乏力，从其实际库存情况来看，补库需求也显现减弱迹象，此外，当前纺织发展还面临着成本上涨较快，国际贸易环境诸多不确定性及人民币长期升值预期较强等问题。 三． 主要国家及国内的棉花生长状况良好 美国棉花整体生长良好。据USDA统计，至7月11日，美棉新华现蕾率为79%，较前周增15个百分点，去年同期为74%，近五年平均值为68%。整体坐果率为36%，较前周增11个百分点，去年同期为20%；近五年平均值为23%。印度新花的产品同样被业内普遍看好。近期印度很多棉区迎来季风降雨，有利于棉花生长。国内方面，各主要产棉区气温仍然较高，棉田病虫害整体上有增多趋势。其中，西北内陆天气正常，棉花长势良好；黄河流域棉区普遍降雨，棉花长势整体良好；长江流域棉区阴雨天气仍然持续，少部分棉田涝灾严重、长势偏差，但大部分棉田长势仍算良好 四.抛储政策或将落实 据悉，日前国家相关部门召集部分大型纺织企业代表座谈，了解当前的棉花供求形势，与会代表呼吁储备棉抛售计划尽快落实，不过未得到相关部门的回应。但有市场传言，储备棉抛售细则可能于7月底公布，8月份正式抛售。我们认为8月份是国家储备棉抛储的良好时点。一来可以平抑当前的高棉价，二来可以较好地实现棉花市场新旧年度的衔接，9月份后有新棉花开始陆续上市，作为对国家抛储棉的接应，能避免过早抛储后棉价反弹的局面。 结论：综上，我们认为郑棉远月合约总体弱势依旧，策略上1101与1105合约均可以中长线做空。但短期内天气因素助推了棉花远月合约的反弹，多单可轻仓持有，波段操作。远月合约短期反弹亦为中长线空单提供较好的入场点。国内国际高等级棉的短缺是1009合约的基本面，但这一基本面已不是影响其行情的主要因素，1009合约多逼空行情一触即发，且马上进入其交割月前月，保证金比率会逐步提高，建议远离。 4 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花周报 分析师简介： 王勇, 中国农业科学院农业经济硕士，中国石油大学物理学学士。具有期货从业资格与证券从业资格，现任宏源期货总部研究中心农产品分析师。多年宏观农业研究经历，熟悉大宗农产品投资策略，深谙农产品期货的逻辑。擅长把粮棉油的经济理论与数理模型结合,倡导量化投资。联系人肖婷敏 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 宏观策略小组吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com能源化工小组汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com詹建平 010－88085531 zhanjpmoon@yahoo.com.cn翟博元 0991-6153111 zhaiboyuan@163.com 吕建刚 0991-6153111 lvxky@126.com金属小组 王一多 021－62321982 wangyiduo@hysec.com林幽谷 021－62325891 yglin1108@hotmail.com许骏 62321982转8022 marshall-0553@hotmail.com白净 010-88085516 baijing@hysec.com农产品小组张磊 010-88085546 zhanglei3@hysec.com王勇 010-88085514 wangyong1@hysec.com邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com股指小组刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com曹自力 010－88085525 caozili@hysec.com 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。