华龙证券行业研究专题

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 1 - 2010年7月16日 星期五 本专题主要集中了每天各机构最新的行业研究报告，主要是为了通过机构报告及时跟踪各行业最新动态，把握行业的最新动向，同时对于报告的解读必须结合大势环境。具体报告内容请参阅华龙信息平台。 一、最新研究报告一览 最新报告2010-07-12 标题 机构 评级 类别 电子元器件行业 短期考虑防御品种，长期布局高增长行业 中油证券 中性 机械行业 重点挑选攻防兼备的优质军工股 华林证券 中性 水泥行业 西部开发新十年，短期供需失衡无碍长期增长空间 凯基证券 中性 农业 关注中报业绩持续增长者 申银万国 中性 纺织行业 高增长不具备持续性 湘财证券 中性 航空行业 民航局召开年中工作会，政策利好或呼之欲出 长江证券 增持 煤炭行业 钢铁继续下行，焦煤不容乐观 国信证券 中性 家电行业 半年报业绩预览 中金公司 中性 二、最新重点研究报告简要 行业名称 电子元器件行业 评级时间 2010-07-15 评级类别 中性 评级变动 维持评级 机构名称 中油证券 推荐公司 ------- 标题 短期考虑防御品种，长期布局高增长行业 投资要点：  需求仍走在高速增长的道路上。 上半年电子终端需求旺盛，传统季度性淡季效应因亚太市场占全球比重提高得到平滑。随着下游新应用的加速延伸，需求高速增长依旧可以期待；目前来看，欧债危机成为影响需求的不确定性因素。 行业研究专题 第三百四十四期 2010年7月15日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 2 - 机构观点  产能扩张滞后，行业先行指标乐观，库存水平安全，可以预计行业将维持高景气。按往年经验判断，2009 年下半年的设备订单将于2010 年陆续交货，调试，因此，四季度行业有望新增可观的产能，缓解供给瓶颈，但2009 年下半年以来的产能扩张仍处于谨慎的、稳步的扩张期。国内产能扩张始终未停止，将迎来扩张加速阶段。从行业景气观察的先行指标及目前较为安全的库存水平可以预计行业仍将维持高景气，直至产能大规模的开出。基于2009 年下半年及2010 年上半年的高基数，下半年上市公司业绩将出现同比/环比增速下滑。  我们建议从庞大的内需规模与新一轮产能转移潮的角度来把握投资机会： 1, 鉴于中国市场需求规模庞大的优势，我们认为集成电路中的IC 企业未来将是内需驱动背景下的最明显的受益环节。 2, 受益于国家建设节能社会，新能源产业迎来良好的发展机遇，节能产品将成为国内未来生活主流，我们较为看好新能源产业链上游磁性材料领域的钕铁硼公司及被动元件领域的电容公司。 3, 大陆成为全球半导体、液晶等资本密集型产业的投资重镇，势必将带动中国电子设备制造企业的蓬勃发展。而在新一轮产能转移潮下，旨在提升企业软实力的服务方案提供商有望得到进一步的发展。 4, 同样受益于内需市场的安防视频监控行业，具备一定的抗周期性，有望成为弱势中的避风港。  行业估值进一步上行的压力渐大，给予“中性”的投资评级。 行业目前的估值水平与上一轮行业景气高峰点2007 年中附近的行业估值水平相当。无论是横向比较还是纵向比较，行业估值进一步上行的压力渐大，给予“中性”的投资评级。选股方面，我们建议短期内关注有估值优势，具备一定防御性的公司，长期布局具备高速增长以化解高估值风险的企业。推荐的激进型组合为士兰微、七星电子、中科三环、华测检测；稳健型的投资者可以关注莱宝高科、法拉电子、海康威视、华天科技。 行业名称 机械行业 评级时间 2010-07-15 评级类别 中性 评级变动 维持评级 机构名称 华林证券 推荐公司 ------- 标题 重点挑选攻防兼备的优质军工股 机构观点 投资要点： 评述：紧跟政策导向，在政策强力支持领域寻找稳健投资机会，重点挑选攻防兼备的优质军工个股。切合经济结构调整和发展模式转型，轨道交通装备制造持续高景气。铁路建设的大发展直接拉动机车车辆装备和大型养路机械的需求，高速动车组、大功率机车、大型养路机械、新型重载快捷货车等新技术装备将进入密集生产、密集运用的周期；随着市场的深入开拓，国内轨道交通装备企业也将充分享受国际市场的巨大利益。中国北车(601299)基本面优秀，在手订单充足，未来三年增长明确，具备较好的防御性，适合做中长期的投资选择。低碳经济时代，核电投资进入高峰期。核电设备受益最早而且最大，蕴藏巨大市场机遇，未来十年国内设备企业有望分享约3500亿元 的盛宴。中国一重 (601106)作为国内主要的核电设备供应商，充分享受核电设备领域的高增长。公司基本面优秀，核电设备、重型压力容器和大型铸锻件等业务的高增长，为公司发展提供了强劲的动力，持续快速发展预期明确，公司也在积极拓展海水淡化等新的业务领域，寻求新的增长点，为 2010年7月15日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 3 - 稳健的投资选择。军工个股进攻性和防御性兼备，进展顺利迅速，预期明确的公司将占得先机，有望成为下半年市场追逐的焦点。经过二季度，尤其是近期许多故事类军工个股股价大幅回落，高估值风险得以释放，此时正是布局的绝佳时机，重点推荐新华光(600184)、哈飞股份(600038)、中国卫星(600184)、航天电子(600879)和银河动力(000519)等。华林观点：随着国家加大对国防事业的投入，通过资本市场做大做强相关上市公司有望保持高速发展，投资者可以关注有实质性题材的个股。 行业名称 水泥行业 评级时间 2010-07-15 评级类别 中性 评级变动 维持评级 机构名称 凯基证券 推荐公司 ------ 标题 西部开发新十年，短期供需失衡无碍长期增长空间 机构观点 报告要点 近期中共中央、国务院召开的西部大开发工作会议在北京举行。会上胡锦涛指出，今后10 年，深入实施西部大开发战略的总体目标是：西部地区综合经济实力上一个大台阶，初步规划到2015 年西部地区生产总值比2008年翻一番。另外国家计划2010 年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6,822 亿元。这23 项工程包括铁路、公路、机场、核电站、水电站、光伏电站、风电基地、煤矿、电网等工程，涉及省市包括重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、新疆、广西、内蒙古等地。2000-2009 年，西部大开发累计新开工重点工程120 项，投资总规模2.2 万亿元。从短期看，西部开发无力扭转部分地区供过于求格局自 1999 年11 月中央经济工作会议首次提出西部大开发战略至今，西部12 省市经济取得长足进步；从城镇固定资产投资增速来看，西南、西北地区尤其在十一五期间领先全国平均水平。 从短期看，西部大开发新开工专案贡献的水泥需求量无力扭转部分地区供过于求的格局。今年新开工的23 个项目总投资6,822 亿元，去年总投资4,500 亿元，假设项目分3 年完成，则每年完成投资额2,274 亿元，新增投资额774 亿元；2009 年西部12 个省市(包括广西和内蒙古)共计完成城镇固定资产投资约4.4 万亿元，今年新增的774 亿元占其1.75%。对水泥需求量贡献来看，2010年我们假设的全国水泥需求弹性系数为1.58，西部地区FAI 结构中建筑安装工程比例相对较大，假设其水泥需求弹性系数为1.7，则今年由23 个重点工程项目贡献的新增水泥量约1,315.8 万吨；2009 年西部12 个省市水泥需求量总计4.09 亿吨，新增需求量占比约3.22%，即拉动需求增速3.2 个百分点。从水泥产能扩张速度看，西南、西北地区09-10 年扩张迅猛（见图四），尽管需求增长依然不错，但无力扭转部分地区供过于求格局。结合供给和需求增速，我们相对看好西部12 省市中的广西、云南、新疆等地， 受益公司华润水泥(01313.HK)， 天山股份(000877.SZ)和青松建化(600425.SS)。 行业名称 农业 评级时间 2010-07-15 评级类别 中性 评级变动 维持评级 2010年7月15日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 4 - 机构名称 申银万国 推荐公司 -----