油脂油料期货：关注豆粕短线突破买入,油脂仍偏空思路

油脂油料期货 关注豆粕短线突破买入，油脂仍偏空思路。 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 上一交易日油脂油料主要市场表现 收报 涨跌（%） 大豆1101 3846 0.92 豆粕1101 2866 1.24 豆油1101 7394 0.85 棕榈油1101 6284 1.16 菜油1101 8200 0.2 美豆11月 946 1.44 美豆油12月 275.6 1.25 美豆粕12月 37.69 0 马棕榈油9 2289 0.84 2010年7月9日 今日观点 美豆继续扩大涨幅，天气的不确定性导致了资金的一些风险偏好。国内大豆及豆粕昨日跳空高开，脱离低位徘徊整理，豆粕突破盘整，后续有望走高。美豆已经开始有天气炒作的迹象，今晚公布的报告市场也预计利多，昨日未积极买入大豆和豆粕的，今日仍可买入豆粕、大豆，尾盘不盈利止损即可。 尽管目前国内大豆库存依旧充裕，油脂消费不旺，压制油脂的价格，但是美豆已经开始天气炒作阶段，油脂也会被动跟涨。技术面上油脂仍处于下跌趋势当中，但是油脂仍以美豆为主，美豆的暴涨也将带动油脂的反弹，所以油脂空单止损，等待美豆进一步的走势，油脂观望几日，周一再决定是否买入。 上一交易日国内油脂油料走势 大豆和豆粕跳空高开，盘中受当日市场氛围影响未能继续走高，但是表现好于国内其他商品，盘中没有大幅回落。豆粕已经突破窄幅震荡整理区间，后市又进一步的扩大涨幅之势。国内油脂高开低走，基本面的压制和技术面的空头趋势没有改变之下，做多的信心还需要等待。 美豆走势 由于作物生长的天气条件不确定，加上稳固出口需求及陈豆结转库存预期紧缩的因素支撑，周四 CBOT 大豆期货市场延续上涨。 品种研究/套利分析 ‐ 2 ‐ 7 月大豆收盘 1012.5 美分，上涨 19.5 美分；8 月大豆收盘 983 美分，上涨 15.25美分；11 月大豆开盘 932 美分，高点 955 美分，低点 932 美分，收盘 946 美分，上涨 13.5 美分。 大豆期价特别是近月合约价格受供应担忧支撑上涨。自去年收获以来大豆现货供应持续紧张，目前市场愈发担心今年作物产量将比预期来得更低。 此外，天气因素多变也令卖家保持场边观望，交易商不愿在此刻冒险做空，而是要等到夏季天气更加确认之后。 行业投资者预计，周五美农业部新月度供需报告将明确美豆供应紧张的现状，2009/10 年度美豆结转库存量可能较上月报告减少 1400 万蒲式耳。 尽管上周美农业部报告的 10 年美豆种植面积创出记录，但市场现在更关注的是天气对于产量的影响，尤其是美豆关键生长期 8 月份的天气情况。 天气、单产对大豆走势的影响要高于面积，因为大豆单产每增加或减少 1 蒲式耳对供应量下沿的影响都远远超过面积变化的影响。 分析师平均预计，2010/11 年度大豆结转库存量为 3.54 亿蒲式耳，上月报告为 3.6 亿蒲式耳。6 月份结转库存数据是在单产量为 42.9 蒲式耳/英亩基础上得来的，业内人士认为，美农业部 6 月份预估数据可能是年度最高值。 政府报告预测，2010 年美豆种植面积为创纪录的 7886.8 万英亩，同比增加2%。但个别分析师对 7880 万英亩这一数据表示怀疑，因 6 月份美国中西部作物带多雨、潮湿天气可能耽误大豆后期种植或淹没部分已耕种完的豆田。 展望后市，不确定的天气因素将潜在支撑大豆盘面，周边金融因素也将影响大豆的需求面。 美国农业部将于明早公布 7 月份供需平衡表。 套利机会分析 1、买 1101 豆油卖 1101 棕榈油套利 1月豆油及棕榈油价差050010001500200025001月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901-P0901Y1001-P1001Y0801-P0801Y1101-P1101 1月豆油与棕榈油比价1.001.051.101.151.201.251.301.351.401.451.501月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901/P0901Y1001/P1001Y0801/P0801Y1101/P1101 目前豆油 1101 与棕榈油 1101 合约价差已达 1110，前期进场买豆油卖棕榈油的投资者已经有盈利。随着冬季豆油需求增加，棕榈油减少。价差还有进一步扩大的可能，可以继续买豆油卖棕榈油的套利，比例为 1：1，目标价差在1300-1500 点左右。 2、买 1101 豆粕卖 1105 豆粕套利机会 ‐ 3 ‐ 豆粕1月与5月价差-400-20002004006008005月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日1月6日0201-02050301-03050401-04050501-05050601-06050701-07050801-08050901-09051001-10051101-1105 08年后1月与5月豆粕价差-150-50501502503505月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日0801-08050901-09051001-10051101-1105 目前 1 月豆粕与 5 月豆粕价差 34 点，价差在 40 以内均可建仓，既买 1 月豆粕买 5 月豆粕套利，08 年后，此套利盈利很稳定，两者价差可以看到 120-150点。 3、买豆粕卖豆油的油粕套利 ‐ 4 ‐ 1月油粕比0.30.320.340.360.380.40.420.440.460.480.51月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月15日5月30日6月14日6月29日7月14日7月29日8月13日8月28日9月12日9月27日10月12日10月27日11月11日11月26日12月11日12月26日1月10日0701油粕比0801油粕比0901油粕比1001油粕比1101油粕比 夏季一般为豆粕的消费高峰，豆油的消费低谷期。所以一般夏季豆油和豆粕的比价关系均有下降的趋势，一直维持至 8 月底 9 月份。目前油粕比为 0.394，可以继续考虑买入 1 月豆粕，卖出 1 月豆油的油粕套利操作，目标油粕比为 0.37左右。两者比例为 2：5.6，即买 56 手豆粕对应的卖出 20 手豆油。 国内相关信息及数据 1、商务部第 5 次公开竞价收储中央储备冻猪肉 据当前生猪市场形势，为进一步稳定生猪生产，维护猪肉市场稳定，按照中央储备冻猪肉收储工作方案，2010年6月30日，商务部会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行公开竞价收储今年第 5 批中央储备冻猪肉。此次收储仍采用公开电子竞价方式进行，共有 131 家企业参加竞标，其中有 53 家企业竞卖成功。 自 4 月初开展冻猪肉收储以来，生猪市场调控措施取得了较好效果，生猪价格持续下跌势头得到遏制。国家发展改革委监测结果显示，启动收储后，生猪出场价格一直保持在每公斤 9.8 元以上，最高达到每公斤 10.21 元，比收储前的最低价格高 0.53 元。商务部监测结果显示，上周（6 月 21 日-27 日）全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪收购价格平均为 10.21 元/公斤，比 4 月初提高 4.3%，‐ 5 ‐ ‐ 6 ‐ 较去年同期上涨 1.5%。生猪价格回稳回升，对保护养殖户的利益和生产积极性，起到了积极作用。商务部将继续密切关注生猪市场形势变化，会同有关部门做好中央储备冻猪肉收储和生猪市场调控工作，促进生猪及猪肉市场健康稳定发展。 2、商务部:中国 6 月进口大豆预报到港 510.23 万吨 中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，6 月进口大豆预报到港 510.23万吨，7 月预报到港 484.78 万吨。 商务部6月24日消息，中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，本期（6月 1 日-15 日）进口大豆实际装船 159.02 万吨，6 月进口大豆预报装船 380.81万吨，7 月进口大豆预报装船 192.76 万吨。 本期进口大豆实际到港 227.12 万吨，下期（6 月 16 日-30 日）进口大豆预报到港 283.10 万吨，6 月进口大豆预报到港 510.23 万吨，7 月预报到港 484.78万吨。 注：本期报告以进口商6月1日-15 日的报告数据为基数。下期报告期为 6月 16 日-30 日。 3、海关总署:中国 5 月大豆进口量环比增加 4.1%至 436.72 万吨 6 月 21 日，中国海关总署公布 5 月进口数据显示，5 月进口大豆 436.72 万吨，环比增加 4.1%。 据海关总署6月21日消息，中国海关总署公布 5 月进口数据显示，5 月进口大豆 436.72 万吨，环比增加 4.1%。其中，从巴西进口 322.97 万吨。5 月大豆进口总额为 18.86 亿美元。 1 至 5 月累计进口大豆 1,960 万吨，同比增长 12.77%。 中国月度进口大豆0100000020000003000000400000050000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月吨2007200820092010 国外相关信息数据 1、美国中西部天气报道：天气良好有利作物生长 周三东部基本干燥，西部零星降雨，降雨量 5-19 毫米，局部雨量较大，气温 29-36摄氏度。 周四东部干燥，西部阵雨和雷雨，降雨量 5-19 毫米，局部雨量较大。气温 28-35摄氏度。 周四晚中部和东部零星降雨，西部晴朗，气温 16-23 摄氏度。 周五西部基本干燥，东南部和东部阵雨和雷雨，降雨量 5-19 毫米，局部雨量较大。气温 27-31 摄氏度。 周六基本干燥，周日西部基本干燥或有小阵雨，周一西部和西北部有少量降雨，其它产区干燥。气温接近至高于正常。 综述：本周天气转干有利于作物生长和剩余作物的播种。 2、美豆每周生长情况美国农业部公布大豆播种进度表（截止7月4日）当周美豆开花率 13%，，去年同期 23%。当周优良率 66%，上一周 67%，去年同期 66%。目前开花情况有点缓慢，今年美豆开播并未推迟，或许开花受到降雨过多影响。‐ 7 ‐ 美豆开花率01020304050607080901006月25日6月27日6月29日7月1日7月3日7月5日7月7日7月9日7月11日7月13日7月15日7月17日7月19日7月21日7月23日7月25日7月27日7月29日7月31日8月2日8月4日8月6日8月8日8月10日8月12日200520062007200820092010 美豆优良率40%45%50%55%60%65%70%75%1234567