油脂油料期货：大豆豆粕若回到6月低点附近买入,油脂短线开空
油脂油料期货 大豆豆粕若回到6月低点附近买入，油脂短线开空。 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 上一交易日油脂油料主要市场表现 收报 涨跌（%） 大豆1101 3821 -0.16 豆粕1101 2824 -0.04 豆油1101 7338 -0.38 棕榈油1101 6256 -0.26 菜油1101 8134 -0.10 美豆11月 休市 美豆油12月 休市 美豆粕12月 休市 马棕榈油9 2290 -1.93 2010年7月6日 今日观点 国内外大豆继续低位徘徊整理，只要不出现对大豆生长情况出现不利的因素下，本月大豆和豆粕将继续震荡整理，而目前我们能够在相对低价的区间买入大豆和豆粕。大豆和豆粕仍看震荡区间，不具备大跌的动能，可以考虑回调买，若能回到6月低点附近应该果断买入。 目前国内大豆库存依旧充裕，油脂消费不旺，很难令油脂大涨。而马来西亚棕榈油基本面出现偏空信息，出口需求依然低迷，未来数月棕榈油供应增长，将令棕榈油库存攀升，这一因素也是导致了马棕榈油期货价格出现较大的下跌。另据阿根廷单方面表示，中国将开始进口其豆油，应该关注，如果消息属实，油脂将有补跌的可能。目前主导油脂下跌的为棕榈油，短线空单可以继续看空油脂。 上一交易日国内油脂油料走势 大豆和豆粕依旧窄幅震荡整理，等待基本面的指引，国内油脂昨天又是尾盘出现小幅杀跌的迹象，马来西亚棕榈油产量增加，需求减缓的不利局面，也带动了整个油脂出现一定的补跌机会。 美豆走势 美豆昨日独立日休盘。 品种研究/套利分析 套利机会分析 1、买1101豆油卖1101棕榈油套利 1月豆油及棕榈油价差050010001500200025001月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901-P0901Y1001-P1001Y0801-P0801Y1101-P1101 1月豆油与棕榈油比价1.001.051.101.151.201.251.301.351.401.451.501月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901/P0901Y1001/P1001Y0801/P0801Y1101/P1101 目前豆油1101与棕榈油1101合约价差在1082点，随着冬季豆油需求增加，棕榈油减少。价差还有进一步扩大的可能，可以继续买豆油卖棕榈油的套利，比例为1：1，目标价差在1300-1500点左右。 2、买1101豆粕卖1105豆粕套利机会 ‐ 2 ‐ 豆粕1月与5月价差-400-20002004006008005月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日1月6日0201-02050301-03050401-04050501-05050601-06050701-07050801-08050901-09051001-10051101-1105 08年后1月与5月豆粕价差-150-50501502503505月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日0801-08050901-09051001-10051101-1105 目前1月豆粕与5月豆粕价差已经达到40点以上，前提套利者已经开始获利，价差在40以内均可建仓，既买1月豆粕买5月豆粕套利，08年后，此套利盈利很稳定，两者价差可以看到120-150点。 3、买豆粕卖豆油的油粕套利 ‐ 3 ‐ 1月油粕比0.30.320.340.360.380.40.420.440.460.480.51月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月15日5月30日6月14日6月29日7月14日7月29日8月13日8月28日9月12日9月27日10月12日10月27日11月11日11月26日12月11日12月26日1月10日0701油粕比0801油粕比0901油粕比1001油粕比1101油粕比 夏季一般为豆粕的消费高峰，豆油的消费低谷期。所以一般夏季豆油和豆粕的比价关系均有下降的趋势，一直维持至8月底9月份。目前油粕比为0.394，可以继续考虑买入1月豆粕，卖出1月豆油的油粕套利操作，目标油粕比为0.37左右。两者比例为2：5.6，即买56手豆粕对应的卖出20手豆油。 国内相关信息及数据 1、商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉 据当前生猪市场形势，为进一步稳定生猪生产，维护猪肉市场稳定，按照中央储备冻猪肉收储工作方案，2010年6月30日，商务部会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行公开竞价收储今年第5批中央储备冻猪肉。此次收储仍采用公开电子竞价方式进行，共有131家企业参加竞标，其中有53家企业竞卖成功。 自4月初开展冻猪肉收储以来，生猪市场调控措施取得了较好效果，生猪价格持续下跌势头得到遏制。国家发展改革委监测结果显示，启动收储后，生猪出场价格一直保持在每公斤9.8元以上，最高达到每公斤10.21元，比收储前的最低价格高0.53元。商务部监测结果显示，上周（6月21日-27日）全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪收购价格平均为10.21元/公斤，比4月初提高4.3%，‐ 4 ‐ ‐ 5 ‐ 较去年同期上涨1.5%。生猪价格回稳回升，对保护养殖户的利益和生产积极性，起到了积极作用。商务部将继续密切关注生猪市场形势变化，会同有关部门做好中央储备冻猪肉收储和生猪市场调控工作，促进生猪及猪肉市场健康稳定发展。 2、商务部:中国6月进口大豆预报到港510.23万吨 中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，6月进口大豆预报到港510.23万吨，7月预报到港484.78万吨。 商务部6月24日消息，中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，本期（6月1日-15日）进口大豆实际装船159.02万吨，6月进口大豆预报装船380.81万吨，7月进口大豆预报装船192.76万吨。 本期进口大豆实际到港227.12万吨，下期（6月16日-30日）进口大豆预报到港283.10万吨，6月进口大豆预报到港510.23万吨，7月预报到港484.78万吨。 注：本期报告以进口商6月1日-15日的报告数据为基数。下期报告期为6月16日-30日。 3、海关总署:中国5月大豆进口量环比增加4.1%至436.72万吨 6月21日，中国海关总署公布5月进口数据显示，5月进口大豆436.72万吨，环比增加4.1%。 据海关总署6月21日消息，中国海关总署公布5月进口数据显示，5月进口大豆436.72万吨，环比增加4.1%。其中，从巴西进口322.97万吨。5月大豆进口总额为18.86亿美元。 1至5月累计进口大豆1,960万吨，同比增长12.77%。 中国月度进口大豆0100000020000003000000400000050000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月吨2007200820092010 国外相关信息数据 1、USDA2010年6月份面积报告的预测利空 芝加哥6月30日消息：东部时间周三早晨，美国农业部(USDA)公布了2010年作物面积报告。预测美国2010年大豆种植面积将达到创纪录的7890万英亩，年比增加2%。预测大豆收割面积为7800万英亩，年比也增加2%。如实现，则将是历史最高收割面积。相比去年，衣阿华、堪萨斯、明尼苏达和内布拉斯加面积增加30万英亩甚至更多。年比面积减幅最大产区为阿肯色，减幅为27万英亩。北卡洛来纳面积减少25万英亩。预测堪萨斯、内布拉斯加、纽约及宾西法尼亚种植面积将达创纪录水平，明尼苏达和俄克拉荷马种植面积将接近此前纪录水平。以下是本次报告的相关作物数据： 种植面积报告 (单位 百万英亩) 种植面积 报告结果 平均预测 预测范围 3月预测 09年面积 玉米 87.872 89.229 88.100-90.15388.800 86.500 大豆 78.868 78.183 76.528-78.90078.100 77.500 棉花 10.909 10.75 10.51-11.00 10.51 9.15 ‐ 6 ‐ ——玉米种植面积同比上涨2%，大豆种植面积同比上涨2%，棉花种植面积同比上涨19%。 2、大豆产区天气状况 美国中西部：周六前天气基本干燥，周日至周一西部及北部将再次出现阵雨。天气凉爽。 美国东南部：未来几天仍以干燥天气为主。 美国三角洲：未来几天基本干燥，下周初会有降雨。 中国：未来几天有阵雨和雷雨。天气温暖至炎热。周末北部偏远地区气温下降。 印度：季风雨逐渐增强，周末降雨向西移动。天气炎热，但持续降雨产区天气较凉爽。 3、美豆每周生长情况美国农业部公布大豆播种进度表（截止6月27日）当周美豆开花率9%，，去年同期4%。当周优良率66%，上一周46%，去年同期52%。美豆开花率01020304050607080901006月25日6月27日6月29日7月1日7月3日7月5日7月7日7月9日7月11日7月13日7月15日7月17日7月19日7月21日7月23日7月25日7月27日7月29日7月31日8月2日8月4日8月6日8月8日8月10日8月12日200520062007200820092010 ‐ 7 ‐ 美豆优良率40%45%50%55%60%65%70%75%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18201020092008200720062005 4、美每周持仓报告 CFTC在截止6月29日这周，基金减持大豆多单17027手，同时增持空单2443手，基金净多单由上周的43921手减至30756手。基金豆油净空单由上周的1618手减至本周的-16301手。基金豆粕净多单由上周的47739手增至本周的52557手。 美豆传统基金持仓情况300500700900110013001500170001-12-2102-03-2102-06-2102-09-2102-12-2103-03-2103-06-2103-09-2103-12-2104-03-2104-06-2104-09-2104-12-2105-03-2105-06-2105-09-2105-12-2106-03-2106-06-2106-09-2106-12-2107-03-2107-06-2107-09-2107-12-2108-03-2108-06-2108-09-2108-12-2109-03-2109-06-2109-09-2109-12-2110-03-2110-06-21-30%-20%-10%0%10%20%30%基金净多单比例CBOT大豆期价 ‐ 8 ‐ ‐ 9 ‐ 美豆油传统基金净多比例-20.00%-10.00%0.00%10.00
