大成基金每日快讯第1341期

免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1341期 2010年06月25日 收入分配改革重在让利 温家宝总理在今年的政府工作报告中提出，在初次分配中兼顾效率与公平，让各种要素遵循市场原则取得收益，并加强对不合理因素的调节。包括健全职工工资正常增长机制，以及加快推进垄断行业改革，加强对垄断行业收入分配的调控。收入分配改革问题再度提上日程。 为此，今年4月以来，发改委已先后数次召开有关收入分配的研讨会，国务院研究室、财政部、人保部、民政部等部门均有官员出席。其间发改委就业和收入分配司还曾分赴浙江、四川等地进行调研。 6月13日，国家发改委再次就收入分配改革召开研讨会，有关专家建议，按照同股同权的原则提高垄断行业央企红利上缴比例，提高地方自留税收的比例。事实上，让利成为分配制度改革的核心，包括政府给民众让利，以及企业给民众让利。 相关数据显示，从1978年到2006年，我国居民收入年均增长6.7%，远远落后于同期经济增速。 “调整收入分配结构关键看两个比重：一是初次分配中劳动报酬的比重；二是国民收入分配中居民收入分配的比重。而初次分配政策是这次改革的重点。指导意见将会提出在初次分配中适当提高劳动报酬的比重，改变目前初次分配中资本所得偏多、劳动所得偏少的局面。”国家发改委社会发展研究所所长杨宜勇向记者表示，此次收入分配调整是双方面的，高的要往低处调，低的往高处调，进一步缩小贫富差距。 “收入分配体制改革的重点在于让利。”接近发改委的有关人士对记者表示，包括政府对 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 民众的让利，以及企业对职工的让利。该人士指出，政府向民众让利包括提高最低工资标准，加大城市化进程，以及政府提高科教文卫支出，推进“非公36条”的实施等。 在收入分配改革错综复杂的利益关系纠葛中，政府处于最核心的主导地位。而问题的复杂之处在于，政府自身同样存在着各种利益的纠结。中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁认为，在政策层面上存在相当程度的要素配置失衡。以地方政府为例，其目标是拉动GDP增长，因而热衷于鼓励资本密集型投资，为大企业提供各种优惠政策，不断把经济资源向强者倾斜；相对来说，对劳动密集型小企业重视不够，而后者恰恰是解决就业的主力军。 “可以通过财政税收手段对企业予以鼓励，或者通过立法或行政手段予以监督。”陈新年建议。 （摘自：上海证券报） 一、基金动态 1. 基金：市场心态犹豫敏感 成交量制约股市走势 近期，股市呈现牛皮盘整格局，成交量持续萎缩。对此，部分基金认为，虽然中行再融资的完成部分缓解了目前资金面紧张局面，但新股IPO 仍然对于指数构成压力，成交量仍然是制约股市走势的主要影响因素。 基金表示，市场心态犹豫敏感，择机短线离场的心态弥漫其中，一旦有偏空消息出现，则立即抽身减仓。大盘目前成交清淡，市场热点也略显散乱，短期内弱势筑底的格局并不会得到根本性改变。身处政策观察期，市场需要时间来反复确认底部才能有所反弹，保持对大盘谨慎的判断。盘中往往出现冲高遇阻回落走势，目前市场的存量资金难以支撑起大盘的持续反弹，短期市场要扭转不利情况会十分艰难。未来几个月市场仍将处于盘整向下的阶段，市场缺乏系统性机会。 对于目前市场，某基金经理表示，全流通下的价值中枢已经下移。经济增速放缓、重化工业的增长高峰已经过去，会带来估值水平下降。对于规模比较大的基金，资产配置、行业选择比个股更重要一些，单选个股不太现实，更多的是从行业、板块的角度来配置。主要关注四方面：一是低估值的蓝筹板块，比如金融、银行、保险等；二是持续增长，估值不算高的内需板块，包括医药、商业零售、信息技术等；三是有刺激因素、催化剂的板块，比如出台政策后的新疆板块；四是关注一些弹性大、短期贵、中长期看好的股票，比如信息技术、 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 新兴产业等。 许多基金表示，央行继续大规模净投放缓解市场流动性紧张，财政部表示从税收支撑战略新兴产业发展，这些利好刺激市场投资信心，但是审计部门披露地方债务问题严重，而外围环境亦不容乐观又加重投资者对未来经济预期的担忧。在利好利多夹杂之下，目前市场将以盘整而为之。近两日K线形成双十字星形态，又连续三个交易日都在2550~2600这个50点的区间内窄幅震荡，这些信号显示主力在目前阶段在行为上的谨慎与犹豫。 （来源：全景网） 2、弱市寻找亮点 基金携重资潜伏三网融合板块 作为今年以来主要投资主题和热点的三网融合方案即将揭开神秘面纱。值得一提的是，由于三网融合投资主题一直为基金公司所看好，各大基金公司也早已携重资撒网布局，考虑到这部分投资标的在今年基金公司资产配置中占据了相当大的比例，三网融合试点细则出台利好行业的同时也利好基金投资。 基金提早布局 三网融合之所以成为今年以来市场主要投资热点，不仅仅是因为三网融合顺应了“调结构”的方向以及战略新兴产业，很大程度上由于三网融合的细分行业涉及面较广，与众多A股市场上市公司都有着密切的联系，因此这一政策细则的出台或影响未来基金公司资金的流向。 市场人士指出，三网融合政策出台利好的上市公司层面较多，不仅仅是内容提供商等传媒娱乐板块将从中受益，电子芯片生产、机顶盒设备制造以及光通讯等产业链上下游板块也将从中分享到巨大的市场需求。“三网融合政策推出后将直接拉动市场对光缆、光器件等光通信领域的需求。”一位私募基金公司人士指出。 基金看好相关受益板块 对于三网融合的投资策略，某基金公司研究部总监认为，三网融合对于调整经济结构、促进新型消费有着重要的积极意义，作为国家推动的战略性政策，必然会对一些板块和个股带来实质性收益。三网融合概念涉及的公司较多，比如设备制造商、有线运营商、内容和服务提供商等。短期来看设备制造商和有线运营商受益较大，长期来看内容和服务提供商会有实质的受益。“试点方案明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理，包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP电话业务，这对广电方面或有利。”他强 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 调。 不过，业内人士分析，广电是否能够赶紧壮大自身实力、有线网运营商能否尽快进行网改并提升业务运营能力从而抓住试点期内最后的垄断发展机会仍然是巨大的考验。三网融合试点政策的正式启动将为综合实力强或者具备较好消费者基础的有线运营商带来发展机会。 （摘自：上海证券报） 3、仓位低机会少 基金经理又掀调研潮 成长股仍是最爱 从多家基金公司了解到，股票型基金的基金经理近期纷纷外出调研，一股调研热潮悄然兴起。此次基金经理调研的目的，除了了解宏观调控下的经济表现外，更多的是对新兴产业上市公司进行新一轮深度挖掘。今年初，基金业曾掀起一波调研潮，主要瞄准创业板和中小板上市公司，而这些股票在今年A股的反复调整中表现强势。 对于这股调研热潮，业内人士认为，“由于短期看不到趋势性投资机会，而此前深挖的个股涨幅均已不小，与其坐等市场反转，不如出去调研，挖掘下一波行情的主打品种。另一方面，此时大家都出去集体调研，可能也和此前基金频频抛出市场„筑底‟论有关。基金的仓位普遍较低，需要提前做一些功课。” 一轮减仓潮过后，许多股票型基金的仓位都降到了70%左右，而一些混合型基金减仓幅度更大，这已经逼近基金业仓位的历史大底。对于基金经理而言，即便市场继续下跌，他们操作的主动性也已经大大降低，观望等待成为他们普遍的心态。 对于业绩考核近乎苛刻的基金业来说，静守显然难以为基金经理们所接受。要想在业绩上有所突破，深挖个股依然是最好的选择。一位基金经理说，中小盘股的热炒过后，存在着一定的系统性风险，因此需要进一步跟踪调研以便去芜存菁。“不管是区域热点，还是新兴产业，概念炒作最终还是要落实到业绩上。这一次调研，大家都想找到真正让自己放心、能够规避市场风险的股票。” 此次调研，基金经理最希望找到的依然是能在经济转型背景下实现高速增长的企业。银行股等大盘蓝筹尽管估值低，依然难入基金经理的法眼。 某基金经理表示，虽然银行股静态估值很低，但考虑到经济转型对传统增长模式的冲击，以及在GDP上体现的增速下降预期，其动态市盈率却存在高估的可能。不仅如此，考虑到去年大规模放贷带来的坏账风险以及房价下跌带来的影响，加上地方政府巨额债务如何化解尚未明确，银行股的基本面实际上存在诸多不确定性。在这些不确定性没有明朗之前，基金不 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 敢再重配银行股。 得益于内需增长的许多公司因此继续受到基金经理的青睐。在他们看来，改革开放积累下来的财富，将会引发一波消费热潮，而这种消费存在结构升级的迹象。一些小企业如果选对了细分行业，业绩有可能呈现爆发式增长。这些股票，有可能是抵御市场低迷甚至下跌的好品种。 （来源：中国证券报） 二、重要新闻 1、商务部：出口退税调整不意味中国外贸政策转向 针对日前出口退税调整一事，中国商务部财务司负责人24日表示，这不意味着国家外贸政策的转向，也不代表外贸政策的“退出”，相信部分企业会克服暂时困难。 22日，中国财政部、税务总局下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，决定从7月15日起取消部分钢材、有色金属加工材等406个税号的退税率。 商务部财务司负责人指出，本次调整是对出口退税率结构微调，主要是为控制“高耗能、高污染”产品出口，确保实现“十一五”节能减排目标，应不会对外贸出口产生大的影响，长期来看将有利于促进外贸发展方式转变。 该负责人说，2010外贸工作主要着力点是“拓市场、调结构、促平衡”，保持外需政策的连续性和稳定性，将是全年工作的重点。 据统计，此次取消退税的406个税号，仅占海关税号总数的3%左右；2009年上述产品实现出口110亿美元，仅占当年出口总额的约1%。 该负责人指出，取消退税政策，短期内可能会对市场产生影响，但应不会造成出口的大幅下滑，不会改变对外贸易发展的大局。下一步，商务部将根据外贸出口形势，继续推进完善出口退税率结构，努力保持出口退税政策的连续稳定。 （来源：中国新闻网） 2、农行A股网下获16倍认购 AH股将根据市况分别定价 投资者对农行的初步询价认购踊跃。截至A股初步询价结束时，A股网下获16倍认购；H股首日获超过5倍认购。业内人士指出，农行A、H股将根据市况分别定价，若农行最终定价于2.70元这一水平，将实现发行人与投资者之间的共赢。 农行A股首次公开发行初步询价工作23日结束。24日，农行H股国际发售的簿记下单拉 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 开序幕。 消息人士透露，截至A股初步询价结束时，机构投资者对于农行的认购股数已超过700亿股，认购倍数高达16倍，而且大部分订单的价格敏感性较低，询价报价普遍在1.6倍PB以上。 目前，市场纷传农行A股发行价格将定在2.70元人民币左右。某银行业分析