机械军工行业：加配周期(工程机械、油气装备、煤机、集装箱),布局成长(国防军工、轨交装备)

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年2月27日 机械军工 加配周期（工程机械、油气装备、煤机、集装箱） 布局成长（国防军工、轨交装备） [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 增持 ） 分析师：王华君 执业证书编号： S0740517020002 Email： wanghj@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 298 行业总市值(百万元) 3081753 行业流通市值(百万元) 1939731 机械行业-市场走势对比 (7%)(1%)6%12%18%25%2/15/163/7/163/29/164/20/165/12/166/7/167/13/168/5/168/29/169/21/1610/19/1611/9/1611/30/1612/28/161/19/17机械设备沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 《 2017年机械军工行业投资策略：加配周期，关注成长》-2017.2.12 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 天沃科技 11.63 0.02 -0.38 0.49 0.61 556 - 24 19 0.95 买入 中联重科 4.95 0.01 0.01 0.12 0.22 455 495 41 23 0.50 买入 春晖股份 9.71 0.01 0.05 0.29 0.33 997 194 33 29 2.43 买入 惠博普 8.22 0.15 0.13 0.4 0.51 55 63 21 16 0.75 买入 天地科技 5.43 0.30 0.24 0.31 0.34 18 23 18 16 1.81 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  核心组合：天沃科技、中联重科、春晖股份、惠博普、天地科技；三一重工、安徽合力、中集集团、北方创业、海特高新 上周核心组合收益率2.0%，同期沪深300指数1.5%。2016年组合累计收益率5.8%。本周仓位90%【仓位区间：60-95%】。  本周观点：加配周期、布局成长。持续建议加配周期型子行业：工程机械、集装箱、煤炭机械、油气装备；逐步布局成长型子行业：国防军工、轨交装备。  上周交流： 【惠博普】本轮油服龙头，海外订单预期乐观，17-19年业绩有望高增长；持续推荐！风险提示：近期减持为偿还定增贷款。  【次新股】机械：4个维度梳理基本面较好的次新股，详见正文。  核心观点：加配周期、布局成长。持续建议加配周期型子行业：工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱；逐步布局成长型子行业：国防军工、轨交装备。  【工程机械】三个维度精选标的：（1）挖机数据引领工程机械行业，建议配置挖机弹性大的行业龙头三一重工、零部件龙头恒立液压。（2）挖机数据上涨后预计将传递至汽车起重机，目前汽车起重机市场关注度仍有提升空间，建议配置汽车起重机市场份额最大、产能恢复很快的徐工机械（PB 1.3倍）。（3）目前涨幅较小、PB较低的、可能受益国企改革的行业龙头：中联重科（PB小于1倍，我们预计公司一季度营收业绩将大幅好转）、安徽合力（叉车龙头，国企改革标的）、柳工（PB 1.1倍，国企改革标的）。  【油气装备】已从油价上涨的主题性投资转为基本面投资，在周期型子行业中持续性最好。推荐油气装备龙头惠博普、杰瑞股份。  【煤炭机械】短期确定性向上，基本面改善。煤炭机械2017年预计需求改善较好，2018年持续性仍待观察。龙头企业天地科技、郑煤机还有很强的个股逻辑。  【集装箱】航运有所回暖，集装箱有望迎来量价齐升，推荐行业龙头中集集团。  【国防军工】2017有望成为军工“大年”，“军民融合”已升为国家战略，兵器集团印发混改指导意见拉开军工央企混改大幕，推荐军工板块！持续推荐北方创业、中直股份、海特高新、天沃科技。  【轨交装备】2017-2018年轨交装备需求确定性好于2016年，核心零部件进口替代仍有较大空间，看好民营轨交零部件企业海外并购。推荐业绩和战略布局好的春晖股份、鼎汉技术，看好烟台冰轮、康尼机电。  风险提示：周期性行业反弹持续性风险、传统行业企业转型进度及收购兼效果低于预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 机械军工本周核心观点 ........................................................................................ - 3 - 上周交流：【惠博普】 .................................................................................. - 3 - 【次新股】机械：4个维度梳理基本面较好的次新股 ................................. - 3 - 核心观点：加配周期、布局成长 ................................................................. - 3 - 核心组合投资案件：天沃科技、春晖股份、惠博普、天地科技等 .............. - 4 - 市场回顾与核心组合 ........................................................................................... - 5 - 市场回顾：上周机械板块（申万）上涨2.56% ........................................... - 5 - 核心组合：本周核心组合收益率2.0%，2017年累计收益率5.8% ............ - 5 - 行业动态 .............................................................................................................. - 7 - 公司动态 .............................................................................................................. - 8 - 机械军工行业整体观点 ........................................................................................ - 9 - （一）机械军工：2017年投资机会好于2016年，建议加配！ ................. - 9 - （二）加配周期：工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱 ................... - 10 - （三）布局成长：国防军工、轨交装备、通用航空 .................................. - 11 - （四）主题投资：国防军工、国企混合所有制改革 .................................. - 11 - （五）自下而上：把握优质个股增发、并购带来的投资机会 ................... - 11 - 图表目录 图表1：本周组合收益率为1.8%；2017年组合累计收益率5.6% ...................... - 5 - 图表2：重点公司盈利预测表.............................................................................. - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 机械军工本周核心观点 上周交流：【惠博普】 【惠博普】本轮油服龙头，海外订单预期乐观，17-19年业绩有望高增长！风险提示：近期减持为偿还定增贷款。 【次新股】机械：4个维度梳理基本面较好的次新股 2016年以来上市30多家机械行业新股。我们4个维度梳理一下基本面较好的次新股。 1、2013-2015年业绩增速较快的：拓斯达、博迈科、日月股份。 2、目前估值水平较低的：杭叉集团、弘亚数控。 3、主营业务未来前景较大的：精测电子、安车检测。 4、股价从高点跌幅较大的：快克股份。 建议重点关注：拓斯达、博迈科、快克股份。 核心观点：加配周期、布局成长  持续建议加配周期型子行业：工程机械、集装箱、煤炭机械、油气装备；逐步布局成长型子行业：国防军工、轨交装备。  【工程机械】工程机械周期底部已较为明朗，需求反弹，关注反弹的高度和复苏的持续性。行业数据向上、一带一路和国企改革主题投资。一是行业基本面：1月挖机销量4548台，同比增长54%；二是“一带一路”主题投资：俄罗斯普京、英国首相将参加5月在京举办的“一带一路”高峰论坛；三是国企改革主题投资，近期山西国企改革加速，国企改革主题持续发酵。  三个维度精选标的。（1）挖机数据引领工程机械行业，建议配置挖机弹性大的行业龙头三一重工、零部件龙头恒立液压。（2）挖机数据上涨后预计将传递至汽车起重机，目前汽车起重机市场关注度仍有提升空间，建议配置汽车起重机市场份额最大、产能恢复很快的徐工机械（PB1.3倍）。（3）目前涨幅较小、PB较低的、可能受益国企改革的行业龙头：中联重科（PB小于1倍，我们预计公司一季度营收业绩将大幅好转）、安徽合力（叉车龙头，国企改革标的）、柳工（PB1.1倍，国企改革标的）。  【煤炭机械】短期确定性向上，基本面改善。煤炭机械2017年预计需求改善较好，2018年持续性仍待观察。龙头企业天地科技、郑煤机还有很强的个股逻辑。  【集装箱】航运有所回暖，出口数据改善，集装箱有望迎来量价齐升，推荐行业龙头中集集团。  【油气装备】油气装备在周期型子行业中持续性最好；短期为主题性投资（油价上涨），中期为周期性底部的大投资机会。在油气装备、煤炭机械、工程机械、集装箱、船舶海工、重型机械这几个周期型行业中， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 2017-2018年油价情况好于2016年的确定性很高，油气装备周期拐点的逻辑明确，持续性较强。油气装备这一轮机会中，预计业绩最好、商业模式有重大创新的惠博普有望成为本轮油气装备龙头！看好杰瑞股份、安控科技、通源石油、恒泰艾普。  【国防军工】看好军工混改、军民融合。中央经济工作会议明确“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，要在“军工等领域迈出实质性步伐”。兵器集团印发混改指导意见拉开军工央企混改大幕，推荐军工板块！一是军工央企混改。主要推荐标的：北方创业（所在的内蒙一机集团已列入军工企业混合所有制改革试点）、中直股份（直升机总装平台）、中国船舶（央企混改第一批试点）。二是参与混改的军民融合民营企业。主要推荐标的：海特高新（芯片项目——海威华芯为公司和中电科29所旗下四威电子联手打造的高端芯片平台，为混合所有制改革经典案例）、天沃科技（控股原国有军工企业无锡红旗船厂进军军工）。  【铁路设备】“稳增长”、PPP推动城轨地铁、高铁建设。2016年全国铁路行业固定资产投资完成8015亿元,投产新线3281公里,新开工项目46个，新增投资规模5500亿元，轨交装备景气度持续，核心零部件进口替代仍有较大空间，看好民营轨交零部件企业海外并购。重点推荐业绩和战略布局好的春晖股份、鼎汉技术，看好烟台冰轮、康尼机电、永贵电器。 核心组