证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 需求端和融资端政策继续收紧，三线城市住宅成交、土地成交双双放量 行业评级 中性 评级变动 维持 投资要点 上周（2017/02/11-2017/02/17）主流40个城市成交环比上升29.9%， 2月日均成交同比上升52.3%，涨幅较前周扩大48.7个百分点，这主要是由于春节因素2月成交日较去年同期多4日所致，分城市看一线、二线和三线城市分别同比62.8%、22.4%、101.3%，三线成交表现依然突出，由于成交天数影响2月销量大概率再超预期，但3月将遇高基数效应；库存方面，19个重点城市可售面积环比下降1.4%，去化月数由升转降0.1个月至10.6个月，目前行业仍处于去库存阶段；拿地方面，受春节成交低基数影响，前周100个重点城市土地成交环比大增658.6%，累计同比由负转正至同比增长15.9%，其中三线土地市场放量，土地市场略有回暖，但持续性有待观察；政策方面，中基协严格规范私募基金投资房地产，央行要求银行继续控制信贷规模，地产融资仍全面收紧，政策发力点逐渐转向资金端。我们认为后续A股地产逻辑更多呈现的将是分化，其中，一二线城市由于库存低、基本面和政策面反向，呈现量缩价稳，而三四线由于库存高、基本面和政策面正向，呈现放量价稳。并维持近期2017年房地产投资策略观点“周期淡化，资产为王”，同时关注到目前板块配置创历史新低、优质成长股估值偏低可提供足够安全垫、以及强三线城市成交持续放量，因而维持推荐：1）优质资源型：招商蛇口、首开股份、北京城建、浦东金桥、冠城大通等；2）二三线成长型：新城控股、荣盛发展、华夏幸福、光明地产；3）央企整合：华侨城A、保利地产、南国置业；4）优质转型：华鑫股份、嘉宝集团、华业资本等。 1. 房地产行业数据 上周40个重点城市新房合计成交461.2万平米，环比上升29.9%；2月截至上周累计日均成交49.5万平米，环比1上月下降35.5%，较去年2月上升52.3%，涨幅较前周扩大48.7个百分点。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：36.6%、38.2%、18.5%，当月日均同比分别为：62.8%、22.4%、101.3%。19个重点城市住宅可售面积为1亿平米，环比下降1.4%，3个月移动平均去化月数为10.6个月，环比下降0.1个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2283万平米，环比上升658.6%；年初至今累计成交1.19亿平米，同比上升15.9%。 2. 主要政策新闻 人民日报称首套房贷利息有望抵个税，专家称需兼顾无房者公平性；中基协发布备案4号文件，严格规范私募基金投资房地产。央行公布1月贷款情况，其中一月新增居民中长期贷款同比、环比增长；国土资源部公布16用地情况；央行要求银行控制信贷规模窗口指导持续；全国土地整治规划落实最严格的耕地保护制度；证监会放行房企公司债为误传，地产融资仍全面收紧；中财办称集体经营性建设用地入市改革将释放巨大红利。 3. 公司动态跟踪 绿地控股与中远海运启动全面战略合作；美好置业与德国艾巴维技术签署合作协议；万科红领巾桥项目与北京时尚控股合作将建自持写字楼；首开股份增持完成；华夏幸福签署PPP项目合同、竞得项目、成立子公司、发行票据；中天实业15.5亿元挂牌转让八宗地块全部股权和债权；中航地产出售20.3亿资产予保利过户已完成；华侨城竞得土地和公布16年业绩；中房地产和飞骏物流共同受让惠州恺信房产80%股权。 4. 板块行情回顾 上周SW房地产指数下跌0.54%，沪深300指数上涨0.23%，相对收益为-0.78%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第18位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：渝开发、廊坊发展、绵世投资、顺发恒业、荣盛发展。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 首开股份 600376.SH 强烈推荐 华鑫股份 600621.SH 强烈推荐 新湖中宝 600208.SH 强烈推荐 北京城建 600266.SH 推荐 浦东金桥 600639.SH 推荐 华夏幸福 600340.SH 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 保利地产 600048.SZ 推荐 中洲控股 000042.SZ 推荐 南国置业 002305.SZ 推荐 新城控股 601155.SH 未评级 冠城大通 600067.SH 未评级 光明地产 600708.SH 未评级 《房地产行业报告：双周报：春节楼市季节性回落、但好于往年同期，货币中性略偏紧、影响仍需观察》 2017-02-06 《房地产行业报告：对于H股地产大涨及A股地产逻辑的思考：周期未完、城市分化，看好一二线资源和强三线开发》 2017-02-09 《房地产行业报告：成交低位回升、城市分化依旧，继续看好一二线资源和强三线开发》 2017-02-13 -9%41%16/0216/0416/0616/0816/1016/122016-02-22～2017-02-17 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 房地产 2017年02月20日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、 行业数据 ............................................................................................................................................................ 4 （一）新房成交量：40城周度成交环比回升，受去年春节同比低基数影响，月度日均同比涨幅明显扩大 ....... 4 （二）二手房成交量：由于春节因素2月成交日较去年同期多4日，18城月度成交同比降幅大幅收窄 .......... 6 （三）新房库存：19城可售面积环比继续下降，去化月数一线继续上升、二三线由升转降 ............................. 7 （四）土地成交量：节后土地市场升温，年初累计土地成交同比由负转正、三线土地市场放量 ....................... 9 二、行业政策和新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 10 三、重点公司公告 .................................................................................................................................................... 14 四、板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 21 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1、重点城市新房成交数据 ................................................................................................................................ 4 图表 2、40个城市周度日均成交及环比 .................................................................................................................... 5 图表 3、一二三线城市周度日均成交及周均成交环比 ................................................................................................ 5 图表 4、40个城市月度日均成交及同比 .................................................................................................................... 5 图表 5、一二三线城市月度日均成交及月均成交同比 ................................................................................................ 5 图表 6、2012年至今一线、二线、三线新房每月月度日均成交走势（万平米） ...................................................... 6 图表 7、重点城市二手房成交数据 ............................................................................................................................. 6 图表 8、重点城市库存去化水平 ................................................................................................................................ 7 图表 9、十大城市3个月移动平均去化月数 .............................................................................................................. 8 图表 10、重点城市土地成交数据 .............................................................................................................................. 9 图表 11、近期主要热点城市限购限贷调控升级情况 ............................................................................................... 12 图表 12、上市公司业绩预告 .................................................................................................................................... 16 图表 13、2017年1月份上市公司销售数据 .............