股指研究日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2010年5月21日 星期五强强势势反反弹弹，，期期指指目目标标22995500！！ 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 陈 彤：021-68755053 高 源：010-63152104 顾 崴：0755-82577542 李 华：0755-82577617 赵鹏涛：0755-82577614 张 威：010-63163006 曹雪林：010-63150526 李晓萍：021-68755061 摘要  本周沪深两市解禁股股数及市值较上周以倍数增长，两市本周涉及解禁股数及解禁股市值分别为113.39亿股及861.06亿元，分别为上周的4倍多及3倍多。  融券股中能源板块走势较强。  沪深300指数6月中旬前后可能回升到3000点之上！  期指6月合约反弹保守目标2950点，但最终可能上摸3050点附近位置。 目录 一 宏观动态...................................................................................................... 2 1.1 宏观事件解读.............................................................................................. 2 1.2 债券市场综述.............................................................................................. 3 二 现货市场综述............................................................................................... 4 2.1 国内股市..................................................................................................... 4 2.2 美国股市..................................................................................................... 6 2.3 香港股市..................................................................................................... 6 三 技术与盘口................................................................................................... 7 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅上证指数 2583.52 +1.08%深证成指 10209.07+2.65%沪深300 2768.79 +1.57%恒生指数 - - 日经225 9784.5 -2.54%道琼斯工业 10068.01-3.60%标普500 1071.59 -3.90%CAC40 3432.52 -2.25%金融时报100 5073.10 -1.65%德国DAX 5867.88 -2.02% 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Bloomberg 南华研究 3.1沪深300指数.............................................................................................. 7 3.2 IF1006......................................................................................................... 7 3.3 领涨和滞涨板块动量................................................................................... 8 3.4 可融券交易股票成交信息............................................................................ 9 四 套利分析.....................................................................................................11 4.1 期现套利................................................................................................... 11 4.2 跨期套利................................................................................................... 12 五 操作建议.................................................................................................... 13 IF1006：2760点买入。.................................................................................. 13 南华期货 股指日报 一 宏观动态 1.1 宏观事件解读  欧美央行考虑干预欧元 欧元自去年12月初以来下跌幅度已达到17%，欧元兑美元曾下跌至不足1.23，这种情形使得面向欧元区出口商忧心不已，特别是美国，欧元区16国占美国出口总额的14%。因此，市场传闻部分欧美官员已经开始考虑直接干预汇市，对干预前景的预期推动欧元汇率上升至接近1.26美元。通常来说，央行会以强势货币买入大量弱势货币来干预汇市。但我们认为，欧洲央行和美联储对汇市的直接干预行为，现阶段很可能仅仅是市场传言而已。从欧洲方面来说，作为以出口为拉动经济增长主要方式的欧元区，欧元的贬值在一定程度上能够促进欧元区的经济复苏，即使欧元短期内的大幅下跌会强烈打击市场对欧元的信心，但就目前的下降幅度来说，应该还在能够接受的范围内。欧元区财长会议主席容克说，他真的很担心欧元汇率的快速下挫，不过他表示并不认为欧元的水平需要立即采取行动。美国方面，尽管欧元兑美元的大幅贬值将影响美国的出口状况，但从目前的形势来看，除本月早些时候针对欧洲各银行推出的美元互换额度外，美联储当前并未考虑其他举措。美联储理事塔鲁洛曾暗示，美联储并未迫切要求进行干预。因此，欧元近期的反弹很可呢难以为继。  美国参议院通过金融改革法案 美国参议院周四通过了一项涉及范围广泛的美国金融市场改革法案：美国联邦储备委员会内部将设立一个消费者保护机构；设立一个由高层金融监管人士组成的委员会以便更好地对金融系统状况进行评估；向政府授予广泛的新权利，对倒闭金融企业进行清盘。上述措施还将使衍生产品的使用更加透明，并使股东在任命董事方面具有更多影响力，同时还会限制大公司利用自有资本参与市场投机交易的能力。此项改革法案的推出，很大程度上源于金融危机至今公众对美国金融业的愤怒情绪，政府议员们纷纷担心被贴上偏袒银行的标签，这也使得这一议案对金融机构更具有惩罚性。法案中的条款将使美国大银行更加难以保持原先的运作模式，资产在2,500亿美元以上的银行将不得不满足风险和规模方面更高的资本标准。但反对声音认为，该法案的推出会抑制金融创新，同时也代表着政府在消费者问题上的过度干预。我们认为，正式由于美国金融监管的宽松导致了次贷危机的全面爆发，美国政府对金融业加强监管的念头由来已久，这一点从SEC前不久对高盛的起诉就可以看出，近期又有传闻SEC将对摩根士丹利的违规行为再度予以起诉，可见此次美国政府加强金融监管的决心。但该改革法案牵涉到了民主党和共和党的利益纷争，尽管参议院已经通过，但距离金融改革法案的正式推行还要过很多关。  股指期货今天迎来首个交割日 今日将是股指期货上市以来的首个交割日，IF1005合约将在今天完成交割退出期指舞台。为了规避交割日的风险，5月合约的持仓量昨日已经降至600多手， 22010年5月21日 南华期货 股指日报 成为了四个合约中持仓最小的合约，其持仓资金价值只有5亿元左右。沪深300股指期货的结算价是沪深300现货指数最后两个小时的算术平均价格来决定。我们认为，“交割日行情”难以在今日出现。首先，1005合约的持仓量在临近交割日期间不断减少，难以造成价格的大幅波动；其次，邻近合约的价格并没有出现异常，1005合约最后一日不太可能出现大资金的进出。从今日走势来看，1005合约走势平稳，波动幅度小于沪深300指数合约。从持仓量来看，尽管在盘中出现了持仓量的骤减，但到了临近收盘，1005合约和沪深300指数仍保持20点左右的基差，导致了1005合约持仓量的大幅攀升，至收盘持仓量又回到600手以上。可以说，今日1005合约平稳交割。 北京宏观经济研究中心 张威 1.2 债券市场综述 今日银行间债券市场交易结算面额共计7187.14亿元，较前一交易日增加180.59亿元。其中，现券交易面额2926.06亿元，较前一交易日增加33.79亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加203.77亿元，总计4136.24亿元；远期交易发生1笔，面额20.00亿元。债券市场收益率出现明显回调。其中固定利率国债收益率总体平均上行1.63个基点；固定利率政策性金融债各期限点平均上行1.52个基点；央行票据收益率各期限点平均上行 1.81个基点；固定利率铁道部收益率曲线整体上行均幅0.54个基点；浮动品种收益率以上行为主。 银行间市场国债收益率品种多数上涨，1年期国债收益率下跌3.08个基点，3年期国债收益率上涨2.16个基点；5年期国债收益率上涨4.45个基点，7年期国债收益率上涨4.70个基点；10年期国债收益率上涨3.24个基点，15年期国债收益率上涨1.05个基点。 银行间市场金融债收益率品种涨跌不一。1年期金融债收益率下跌11.37个基点，3年期金融债收益率下跌4.21个基点；5年期金融债收益率下跌0.81个基点，7年期金融债收益率上涨0.45个基点；10年期金融债收益率上涨1.03个基点，15年期金融债收益率上涨0.42个基点。 北京宏观经济研究中心 张威 32010年5月21日 南华期货 股指日报 二 现货市场综述 2.1 国内股市 名词解释 强势股占比：某板块股票涨幅进入前N名内的数量与该板块股票总量的比值，该比值反映的是板块行情的力度，通常对于股票数量大于10个的板块，其强势股占比排名位居本报告统计的102个板块前10名时，该板块通常具有领涨板块的特点。 领涨股板块：定义涨幅在前50位的为领涨股，板块中股票涨幅在前50位最多的板块为领涨股板块。 周五板块强势股占比异动的主要是房地产板块，137只股票中有49只股票进入到涨幅前300名内，强势股占比排名第9位，这与前期房地产板块只有不到10只股票涨幅进入前300名的情况形成鲜明的对照，说明市场对房地产目前的价格有一定的认同。 事实上，上周五房地产股有大量融资交易行为，导致房地产股出现较大幅度的反弹。据沪深交易所公布的最新融资融券