股指研究周报：市场情绪乐观 期指强势运行
市场情绪乐观期指强势运行（2016年7月4日-2016年7月8日）内容摘要：本周股指延续上周强势格局，继续呈现出震荡走强之势，资金面持续宽松以及6月服务业PMI表现亮眼支撑期价。当前市场向上的趋势良好，我们对后市整体依旧持偏乐观的态度，不过在进入前期密集成交区后，量能迟迟未能放出，短线或有整理需求。对于后市走势，我们将从市场关注的经济、政策、资金、技术等多方面加以分析。2016年7月8日股指研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：路天章从业资格号：F0247983邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/5研究中心请务必阅读免责声明一、服务业PMI亮眼，经济仍需政策刺激最新公布数据显示，财新中国通用制造业采购经理人指数（PMI）6月数值（经季节性调整）录得48.6，较5月下降0.6个百分点，显示制造业运行进一步放缓，放缓幅度为4个月来最显著，但尚算温和。这一趋势与官方制造业PMI一致。国家统计局数据显示，6月中国制造业PMI为50，比5月回落0.1个百分点，制造业呈现出放缓态势。此外，财新传媒和马基特市场调查公司5日公布，财新中国6月服务业采购经理人指数（PMI）录得52.7，高于5月的51.2，表明服务业经营活动创下11个月以来最大增速。同时，财新综合PMI数据（包括制造业和服务业）显示，二季度末，中国整体经济活动保持增长，但综合产出指数从5月的50.5降至50.3，显示6月增速轻微，为4个月来最低。6月服务业和制造业PMI的走势明显相反，显现出经济结构转型的迹象，服务业的转好也支撑了整体的产出水平。总体看来，二季度经济情况明显弱于一季度，经济向下探底的势头未减。在国内经济下滑，外围经济动荡背景下，三季度政府有必要让积极的财政政策更积极，稳健的货币政策继续配合，以充分兼顾供给侧改革和经济平稳运行的双重目标，避免出现经济过快下行风险。图1：财新PMI指数数据来源:Wind资讯财新中国服务业PMI:经营活动指数财新中国综合PMI:产出指数财新中国PMI(预览)09-1210-1211-1212-1213-1214-1215-1209-124848505052525454565658586060%%%%二、央行持续净回笼，资金面适度宽松随着年中季末紧张节点过去，进入7月份央行公开市场操作开始净回笼之路。本月以来，央 3/5研究中心请务必阅读免责声明行在公开市场迅速切换成资金净回笼。7月以来，公开市场已连续6个交易日净回笼资金，累计净回笼量高达7850亿元，已把6月份在公开市场上净投放的资金全部收回。同时，7月4日-8日当周，公开市场实现资金净回笼6450亿元，单周净回笼量创四个多月来的新高。转入7月，国外风险退却，季末资金面紧张因素消散，央行随即收紧投放，陆续回笼资金，保持流动性中性格局，央行依旧保持货币政策稳健。由于下周开始有中期借贷便利（MLF）到期，市场人士对央行提前续作MLF的预期较高。从2015年10月开始，MLF操作已常态化，而不同于以往MLF的“踩点”续作，过去2个月，MLF投放都在当月MLF到期之前进行，以提振市场的信心，预计7月央行仍会选择提前续作MLF。目前来看，市场流动性有望保持相对宽松的局面，一旦后市流动性趋紧，央行仍将积极合理采用多种工具即MLF+逆回购来应对未来资金面的波动。图2：shibor走势数据来源:Wind资讯SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月14-12-3115-03-3115-06-3015-09-3015-12-3116-03-3116-06-3014-12-3114-09-3014-06-3014-03-311.41.42.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.66.36.3%%%%三、6月外汇储备回升，下半年仍有下行压力中国外汇局最新公布6月外汇储备32051.6亿美元，预期31670亿美元，前值31917.4亿美元。中国6月外汇储备增长134.3亿美元，预期减少247亿美元。中国6月外汇储备2.291万亿SDR，前值2.275万亿SDR。此前，根据《华尔街日报》调查的7位经济学家的预估中值，6月中国外汇储备可能减少了220亿美元至3.17万亿美元，此前在5月份下滑了279.3亿美元。自2014年9月份以来，中国过去多年一路走高的外汇储备突然掉头直下，特别是自2015年5 4/5研究中心请务必阅读免责声明月以来，外汇储备逐月“缩水”，在10月昙花一现增加113亿美元后，再度开启连续“缩水”模式，连续下滑四个月，去年12月更是骤降1079亿美元，创历史最大单月降幅。但英国脱欧撼动环球金融市场，令全球经济增长前景变得更黯淡。最近人民币贬值速度有所加快，今年第二季人民币(CNY)兑美元单季贬值2.92%，是1994年汇率并轨以来录得的最大季度贬值。此指数反映人民币兑一篮子货币持续走弱。在人民币贬值压力增加以及资本外流压力亦相应上升的情况下，预计下半年中国外汇储备仍然有下行压力。四、技术分析图3：IF指数日K线图从IF指数日K线图上看，期指连续小碎步上行后，近两日连收十字星，前期密集成交平台施压，短线或仍有震荡整理的需求。五、后市展望综上所述，当前国内经济仍面临下行风险，不过6月服务业PMI表现亮眼，经济调结构促改革初见成效，无需担心国内经济出现大幅滑坡。进入7月份央行连续净回笼，资金面仍较为宽松，加之人民币贬值压力挥之不去，这将进步推升国内通胀压力，那么以股市为首的资本市场将是闲置资金一个较好的去处。因此，我们对后市整体依旧持较为乐观的看法。 5/5研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
