【一周聚焦】地产股能否扛起反弹大旗？ 上周五大盘低开高走近百个点实体的阳线反弹，可以说，地产股的整体走强功不可没。特别是尽管上周大盘再次收出周阴线，但是地产股的多数权重股已经连续收出第二个周阳线，这是否意味着地产股的下跌已经可以告一段落？ 回顾自去年七月初地产股领先大盘调整以来，时间上已经累计调整了将近一年的时间，一年来大盘累计跌幅将近 25%，而多数地产股累计跌幅达到或超过50%。其中万科A跌幅50%；招商地产跌幅56%；保利地产跌幅52%；上实发展跌幅59%。所以单从跌幅上看，地产股的跌幅是大盘指数跌幅的一倍。从技术面的波浪理论看地产股也基本上走完了完整的五浪下跌过程。 具体从调整时间上分析，万科A、招商地产、保利地产等地产权重股的高点都出现在去年的7月6日，而上证指数的高点出现在去年的8月4日，可以说地产股是提前大盘将近一个月的时间见顶的。从上周五的走势分析，大盘指数在外围股市大幅走低的影响下大幅低开创出2481.97的低点，但三大权重地产股均没有创出新低，而是小幅低开后放量高走，整个地产板块的走强带领大盘收出一个将近百点实体的阳线。那么前期有地产股提前大盘见顶，这次就是否意味着地产股也是提前大盘见底呢？目前还不能过早下结论。 消息面上，此前有媒体报道称，国家正在制定更加严厉的楼市调控政策。受此影响，上周一沪深两市地产股暴跌7．94％，从而创出了地产股调整以来的新低。对此，开发商亦不无担忧。而国家发改委、住房和城乡建设部及国土资源部接受中国经济时报记者采访时，均未证实目前在制定房地产长期调控政策。全国工商联房地产商会会长聂梅生也认为，近期出台更 2010年5月23日 海纳百川 有恒乃大 壁立千仞 因泰而刚 电话：0471－4960762 E-mail: hsjjsyb@cnht.com.cn 恒恒泰泰咨咨询询ee周周刊刊 总 第 179 期 近期沪指K线图 近期深成指K线图 上周涨幅排名 代码 名称 成交 涨幅 SZ000877 天山股份 21.7 +24.00% SZ002407 多氟多 45.21 +20.85% SZ300002 神州泰岳 65 +17.16% SH600173 卧龙地产 7.15 +17.02% SH600406 国电南瑞 43.76 +16.51% 上周跌幅排名 代码 名称 成交 涨幅 SH600552 方兴科技 22.6 -21.88% SZ000615 湖北金环 7.61 -21.14% SH600706 ST长信 7.81 -20.63% SZ002019 鑫富药业 14.78 -19.53% SH600387 海越股份 10.19 -19.13% 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 2/8 严厉楼市调控政策的可能性不大。以上报道，在一定程度上稳定了市场对房地产股的信心。 从这次国家出台一系列调控房地产的政策以来，我们看到现实中的房地产市场价格并未出现大幅调整，而只是出现成交量大幅减少，购房者多数持观望心态，而开发上由于资金实力雄厚，不愁没米下锅，也不愿意主动下调价格。在一些机构对银行和开发商的房价压力测试中，很多银行和开发商表示他们能承受的房价的最大跌幅是在30%到40%。一般认为股票市场会提前反映实体经济市场的走势，那么经过近一年时间的调整，跌幅达到50%的房产股是否会止跌反弹，扛起引领大盘反弹的大旗呢？投资者可以重点关注。 万科A周线 沪指周线 （注册咨询分析师•安洪战 执业编号：S0670209040131） 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 3/8 【图表纵横】风帆股份（600482） 基本情况： 一、公司提出做大做强汽车启动电池、工业电池、高性能电池三大代表产品的发展战略,公司目前在蓄电池产品行业中保持龙头地位。成为多家汽车生产企业的的独家配套商。家庭轿车仍处于普及阶段，相关行业继续保持明显受益状态。 二、公司投资 3.99 亿元建设太阳能电池项目，项目整体竣工投产后将形成 40 万 MW 太阳能电池和组件的生产能力。投资 1.8 亿元建设工业电池项目，目前各项目进展顺利，考虑到新能源行业的发展趋势，以及公司在蓄电池领域领先的研发能力，有理由长期看好公司新能源电池业务的发展前景。 三、由于销售量有明显增长，公司2010年一季度利润同比大幅增长。市场普遍对公司的原有业务及新能源业务预期较好，致使该股目前估值较高，但从长期投资角度考虑，目前的高股价有其合理的因素。 附图：风帆股份（600482） [周K线] 图表走势分析： 一、近期市场大跌过程中，该股表现相对强势，逢低买盘相对踊跃，指数连续7周下跌情况下，该股股价仍表现出小幅上涨。 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 4/8 二、成交量在过去5周时间内激增，股价相应小幅上升，量价配合较好，具备进一步上升的条件。 三、均线系统已构成多头排列，技术指标也显示股价有再次形成阶段上升走势的可能。 四、考虑市场系统风险仍处于释放过程中，对于该股操作也应做好出现不利情况的应对措施，逢低适量关注，忌满仓，暂以60日均线作为中线持仓止损位。 (注册咨询分析师•卢雪梅 执业证书编号：S0670208030079) 【谈股论金】打压楼市，保障性住房能否回补缺口 此轮上证指数 20%的调整幅度，应该说源头起于国务院对楼市的打压政策造成市场对于未来固定资产投资下滑给中国经济带来的强大负面影响，加上外围经济一直不太乐观，“三驾马车”其二有问题，从而造成投资者的恐慌性卖出，随着近期相关领导对政策是否有叠加效应开始注意，加上短期大幅超预期的保障性住房建设规模和新疆经济援助计划使得近期持续紧张的市场气氛有所缓解，在利空不断的四月之后，五月中后期市场似乎添加了些许暖意。 2010年4月15日，国土资源部发布2010年度全国住房用地供应计划。全国拟供应住房用地18.5亿平米，其中保障性住房用地2.4亿平米，占比13.2%，棚户区改造住房用地3.7亿平米，占比19.8%，中小套型商品房用地8亿平米，三类住房用地合计占比76.6%；2010年5月19日，住房与城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府主管部门在北京签定保障房建设“责任书”，以确保完成 2010 年保障性安居工程建设目标。根据 2010 年政府工作报告，2010 年计划建设保障性住房 300 万套，各类棚户区改造住房 280 万套。扩大农村危房改造试点范围；此次政府层面的重视程度前所未有，国务院从国家程度对保障性住房开始“动真格”了。 我们假设开工、在建、竣工各占 1/3，则预计 2010 年保障性住房竣工面积 8000 万平米，各类棚户区改造住房12000万平米。假设2010年商品房预计竣工面积为2007-2009年的平均数66000万平米，则市场供给中，保障性住房占 12.2%，棚户区住房占 18.3%。保障性住房供给比比 2008 年提高一倍左右；“责任书”的签订势必会敦促地方政府加大保障性住房建设力度，特别是在早期，地方政府受迫GDP 数据的压力，可能加快保障性住房的建设速度。从政府工作报告要求和假设数据看，商品房供给占 70%左右。大头还是在商品房，保障性住房带动的投资增长难以掩盖商品房带动的投资下降，但从全国建设保障性住房加快程度来看，已经回补了部分房地产投资下滑带来的固定资产投资缺口，有效对冲商品房萎缩带来的投资下降，我们预计2010年房地产投资增速由25%下降到21%左右，对GDP的影响可能不会超过 0.5 个百分点。那么股市对此轮房地产政策的理解显然过于悲观了，既然股市超调了，那么良性复苏仍然是值得期待的，特别是部分战略投资者或许已经在积极的逢低介入。 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 5/8 而对于地产股，我们目前的看法是，由于保障性住房要加快建设速度，资金和建造力度，地方政府短期来看肯定是有缺口和压力的；而资金和建造能力较强的房地产开发商仍有可能被政府选中成为保障性住房建设的主力军，这点我们建议投资者密切关注后续政策，相机而动。但不管怎样，保障性住房由谁来建，必然会拉动水泥，建材等的消耗，保障房建设将拉动今年水泥需求，预计2010年水泥总需求约为18—18.5亿吨，比09年增长约11.5％。虽然今年新增产能规模较大，但考虑到同样较大规模的落后产能淘汰，边际供给（新增）依然小于边际需求，水泥行业景气依然处于高位，盈利能力有望维持，水泥板块的投资机会需重新审视。目前重点覆盖水泥上市公司估值较低，2010 年 PE 普遍在10－14倍左右，低于市场平均水平，较为充分地反映了市场对水泥需求下滑的悲观预期。此次保障性住房责任书的签署，有助于恢复市场对水泥需求的信心，将带来估值向上修复的机会，初步判断股价存在20％左右的修复空间。 5月17日-19日，中央新疆工作会议在北京举行，会议明确提出要“举全国之力”建设美好新疆，争取 5 年后当地人均 GDP 达到全国平均水平。为确保上述目标实现，政府连续推出了“加快推动新疆从资源优势向经济优势转化”、“推进新疆基础设施建设”等一系列重磅措施。按照政府的规划，仅对新疆的固定资产投资规模在“十二五”期间就将比“十一五”翻上一番。初步预计未来五年新疆总体固定资产投资将由“十一五”的万亿规模上升至 2 万亿的规模，平均每年 4 千亿的固定资产投资，此举不仅对新疆当地的经济拉动，实际上对全国参与援疆的十九省市都有一定程度的拉动，一批大规模的基建项目将在陆续动工，对中西部的经济的拉动也将是乐观的。 (注册咨询分析师 •王逸凡 执业编号：S0670208070101） 【一问一答】 问：如何看待上市公司大股东增持？ 答：首先，上市公司大股东增持案例逐步增多，意味着大盘经过连续的震荡下跌后，产业资本已开始进场。这一方面将有利于稳定股价，提升投资者信心，另一方面也表明大股东认为上市公司股价已处于合理的投资区间。弱市中频繁出现高管增持自家公司股票的情况，表示当前股价已被低估，这将起到增加信心和提振股价的作用。 其次，上市公司有再融资计划的公司，这种情况下大股东将逢低增持以保障再融资顺利进行，另外一种情况是公司再融资计划已通过证监会审批，且当前股价跌破增发价或与之接近，这种情况下即使大股东没有增持承诺，但由于增发已势在必行，很可能倒逼大股东做出增持行为。 （注册证券分析师 •王旭华 执业编号：S0670210030002） 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 6/8 【数据统计】股票股息率超过存款利率 近三年连续分红且股息率较高的股票 高股息率股票的行业分布 股息率分布情况 证券代码 证券简称 收盘价（元）09年每股派现（元）股息率（%） 行业 600066 宇通客车 15.41 1 6.49 交运设备 600177 雅戈尔 10.78 0.55 5.1 纺织服装 600377 宁沪高速 6.79 0.31 4.57 交通运输 00