【一周聚焦】“强震”过后如何把握后市走向 如果说今年是中国经济最复杂的一年，那么上周可能是这一年中最复杂的一周。一季度经济数据的出炉、楼市新政的出台和股指期货的推出无一不是重磅炸弹，震得市场晕头转向。究竟市场应走向何方，各类专家学者众说纷纭。 经济数据向好降低加息预期 周四出炉的宏观经济数据显示，今年一季度居民消费价格上涨2.2%，3月份上涨2.4%，环比下降0.7%。3月份工业品出厂价格同比上涨5.9%，环比上涨0.5%。一季度GDP总值80577亿元，增速11.9%。上述数据显示，目前经济复苏良好，CPI也在可控范围之内。 在此背景下，市场聚焦在以下几点： 3月份CPI同比增速奇迹般地大幅回落至2.4%，令市场对于收紧政策出台的忧虑骤然降温。业界普遍认为，央行短期内加息的概率并不大。首先，今年一季度 CPI 上涨 2.2%，没有再逼近 3%的红线。其次，人民币升值问题依然没有结果。近期中美由于贸易争端引发的人民币升值问题成了世界各国关注的焦点，多数分析人士认为人民币将逐步小幅升值，通常情况下，升值是缓解输入性通胀的一个手段，升值以后再考虑加息的可能会比较大些。 楼价上涨过快再次迎来政策调控 上周备受市场瞩目的又一大事就是楼市新政的出台。4 月 15日晚间，国务院发布通知，对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍。 应该看到，房地产股的表现近期一直受到调控预期的打压，与之紧密相关的金融股、周期性行业股票也难有表现。事实上，除与房地产行业紧密相关的除金融行业外，还包括钢铁、有色、水泥、化工等周期类行业。房产、金融和周期类行业是目前股指中占绝对 2010年4月18日 海纳百川 有恒乃大 壁立千仞 因泰而刚 电话：0471－4960762 E-mail: hsjjsyb@cnht.com.cn 恒恒泰泰咨咨询询ee周周刊刊 总 第 174 期 近期沪指K线图 近期深成指K线图 上周涨幅排名 代码 名称 成交 涨幅 SZ000413 宝 石Ａ 11.95 27.13% SH600100 同方股份 27.27 21.20% SZ000545 吉林制药 14.05 21.12% SZ002046 轴研科技 26.61 21.01% SH600576 万好万家 21.1 19.89% 上周跌幅排名 代码 名称 成交 涨幅 SZ000950 建峰化工 12.25 -36.40% SZ002384 东山精密 52.5 -24.54% SZ002388 新亚制程 44.87 -20.30% SZ002389 南洋科技 65.45 -19.99% SZ300059 东方财富 78.18 -19.37% 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 2/9 权重的行业，它们的走势直接影响到大盘指数的运行。正是在这种背景下，自去年 8 月调整以来，大盘股3次启动，最后又被打回原形。因此，在大盘股低迷的情况下，小盘题材股得以再度活跃。 可以看出，地产新政再严厉，也是为了抑制房价上涨过快，而不是打压房地产这个支柱产业。即使在目前的房价水平下，相对于其他行业，房地产的利润率还是很高的，因此，也有观点认为，“新政”的出台也可能是利空出尽的标志。 股指期货登场，蓝筹股将何去何从 在经过漫长的等待之后，周五股指期货终于隆重登场，但随之而来的并不是像市场人士认为的引爆行情，更像是利好兑现而引发蓝筹股集体下挫。 蓝筹股遭到冷落与成交萎缩，出现这种反常现象的原因，一是股指期货准入门槛高，投资者开户数量较少，股指期货尚不具备规模；二是全流通使机构手中标的筹码充裕，暂不是“稀缺资源”；三是基金目前集体缺席股指期货。 从期指的首日表现可以看到，市场对 A 股自身上行趋势仍具备较为明确的预期。这也印证了国际市场经验，即不存在所谓的“股指期货行情”，股指期货的价格发现功能，只会促进市场整体估值处于合理水平，并不会改变决定股票价格的基本因素及其运行机理，更不可能导致股票市场长期趋势的改变。 综合以上因素，哪一方的力量可能暂时也不足以改变市场整体的箱体震荡格局，只能在震荡中寻找个股机会，题材股并不能走创业板“强者恒强”的老路，必须刷新概念，形成新热点，如周四浅尝即止的抗震概念、分拆上市概念等，可能会成为游资追逐的对象。 (注册咨询分析师•赵砚泽 执业证书编号：S0670210030009) 【图表纵横】惠泉啤酒（600573） 基本情况： 1、惠泉啤酒（600573）是中国十强啤酒企业之一，也是福建省惟一的啤酒上市公司，现有4个啤酒生产基地，总生产规模设计年产能力80万吨，现产能55万吨啤酒，总资产近15亿元，拥有一流的啤酒生产设备和雄厚的科技力量，各项经济技术指标连续多年居福建省啤酒行业前茅。逐步形成以惠泉啤酒为龙头产品的集团"产业链"。随着扩大内需的逐步实施，有望直接从中受益。 2、公司背靠实力雄厚的大股东燕京啤酒。燕京啤酒处在国内啤酒龙头地位，燕京惠泉的强强联合必将有效发挥两者优势，有力推动惠泉啤酒的高速发展，开创惠泉啤酒发展史上的新纪元，给公司未来发展带来新的活力。 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 3/9 图表分析：惠泉啤酒（600573）日K线 投资建议： 1、从二级市场来看，该股走势非常稳健，沿循5日均线逐步走高，在突破年线之后成交量开始明显放大，资金流入迹象明显。 2、从去年11月以来该股即运行在上升通道当中，在4月9日成功突破上升通道。该股稳打稳扎的风格，表明主力耐心做多，后市有望脱离成本区域走强，投资者可适当留意。 3、止损价12.80元。 (注册咨询分析师•安洪战 执业证书编号：S0670209040131) 【谈股论金】楼市·股市—政策调控不容忽视 楼市与股市是两个不同的市场，有着各自的运作模式和运行规律，并在国民经济与人民的生活中有着不同的定位、起着不同的作用，满足着不同的需求。他们的生存、发展都离不开政府的宏观调控、呵护，产业政策的引导、财政与货币政策的配合，无论是短中期的波动，还是长期的走势都与资本操作有着密切的关系。中国政府肩负着楼市与股市健康发展的使命，无论哪个市场出现极端行为的时候， 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 4/9 管理层就会用政治经济措施、市场操作手段进行调控与调节。凡在这两个市场里生存、 投资、投机博弈的主体欲获得成功，就须识大局、懂大势、明事理，早行动；否则，就可能会得不偿失，为这一时段的政经需要及市场行为负出沉重的代价。 数年来，股海中的每个投资主体，领略了政策的威力与市场供求失衡的利害，饱偿了股市大起大落的酸甜苦辣。每当股市狂热的时候，来自四面八方的投机者捧着沉甸甸的资本盲目疯涌入市，抢淘最后一捅金；然而时隔不久，一批批的套牢族便是痛苦、沮丧、失望中割肉而去。据统计目前有效户占开户比不足三分之一，而长年作交易者占比更是甚少。而很有趣的事实是盈利者不足两成，50万元以上客户（不算基金、证券、保险等机构户）资本合计占总资产的80%之多。也就是说20%的人拥有了80%的资本财富，这些中产阶级可谓了不起，竟然与机构、上市公司在这个市场博弈。股市这个魔场顺息聚变，不断地演译着历史，又常常出人不备地发出新牌，让财富不断地积累，又让财富不断地重新分配。曾几何时 998 点升至 3500-4000 点时，政策面就警示市场风险，可市场并不买账，一路高歌烧至6124点，此时市场还有人大喊10000点指日可见，5000点是永远不可见的底部。转眼间，07年10月12日股指5950点时中国神华上市了，三天涨停至94元，有领导说定价偏低，于是乎数千万人依然提着巨款争抢买入，隔月股指 5559 点中石油上市了，又是数千万人拎着巨资 48 元买入，盲目与不理智的投资者竟然不理会管理者巨大的扩容调市政策；时不逢机，恰又遇08下半年的金融危机暴发，不足一年，投资损失多一半，气馁、吐血、断臂、深陷其中，终而市场扼杀了他们。 08年底，面对世界金融危机，政府迎头痛接，立即起动四万亿财政投资，十大产业振兴计划，配套宽松的货币政策组合措施。而原本就得到了快速发展几受政府时冷时热调控的房地产业，在金融危机冲击下进程有所放缓；但是由于占国民生产总值 25%比重，属国民经济的支柱产业，在整个救市的大背景下，受益政府保增长、促消费，积极的财政政策与宽松的货币政策的刺激，再次火热起来，拉动了水泥、建材、钢铁、线材等行业的发展，激发了银行业的信贷规模，拉动了国民经济的快速增长，导致了资产价格不断上升，房价快速上升，房地产的投融资效应再次显现，孕育着澎胀。股市中，在这些板块的快速领涨下，几个月指数由 1664 点直奔 3454 点，股市由此受到内在多空的制约，进入整理格局。 然而房地产业却热度非凡，去年九月迅速上涨后，今年三月份以来全国房价再次以 10%以上价格迅猛上涨。据报道许多地方出现了排号抢号抢房子，甚至有些地方一夜之间每平米上涨几千元，短短的几年内大中城市房价每平方米由两三千元涨至了目前的两三万元。投资者、投机者手持巨额扛杆资本从四面八方拥来抬价烘托市场，而普通购房者就象热锅上的蚂蚁久悟的血汗钱再也按纳不住追买。疯狂上涨与抢购炒作似乎是股市刻制的模板，泡沫越吹越大，就象是6000点域时人们抢中石油，中国 分享阳光，共担风雨，恒泰证券与您一路同行！ 5/9 神华股票时一样的情景。不得了，不得了！股市是虚拟资本，是一小部分人利益博弈的分配；而楼市非同小可，小数人聚财敛财超出了社会的容忍度、地方政府为了短期内 GDP 的增长，政绩的荣耀纵容市场，短期内信贷扛杆的空前放大会不会引来金融市场风险，美国的次贷危机不就是影子吗？这可关系着国家整个经济命脉；更为严重的是侵害了广大百姓的利益，影响着人们长期生活质量的提高，不利于社会平衡与长久发展。早在1400年前杜甫就以“安得广厦千万间，大庇寒仕尽欢颜”道出了有识之仕及广大百姓的疾苦，而今与日富强的新中国仍然为此事烦愁？人们呀，在疯狂的时候，别忘记政府政策的信号，相信中国政府的调控力吧。 今年 1 月初政府就下发《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》文件，而预期市场走势的地产板块股早在 09 年 12 月初就步入了下调，目前已下跌了 30%之多。而实体经济中的房地产市场为何背道而驰呢？追其原因既有流动性充裕、住房供求矛盾突出的问题，也与一些地方认识不到位、落实调控措施不力，投机性购房大量增加有关。面对楼市泡沫越吹越大的复杂情况，通胀的预期压力，必须采取更为严格、更为有力的措施，认真落实中央确定的房地产市场调控政策，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决城镇居民住房问题。 因而2010年4月14日国务院出台严厉遏制高房价“组合拳”，而这又对股市有什么影响呢？ 第一拳从货币信贷政策的扛杆作用上遏制了银行信贷资金流入房市的总量与速度及各种名目的炒房和投机性购房的成本，压缩了利润空间，遏制着通胀的上升。对股市的负面影响是房地产板块筹资融资方面可能有所限制，扩张性受到影响并且由于经营成本的上升，售价的回落，未来盈利空间下降（目前平均主营利润率26.3%），调低整个板块投资评级