棉花图表快报：郑棉缩量减仓,弱势市场再创新高

专业 客观 共创金石价值 请务必阅读最后一页的免责条款 商品研究·农产品 2010年05月19日 董淑志、于丽娟 021-61941551 0991-2361720 dongsz@jsfco.com yulj@jsfco.com.cn 棉花图表快报 郑棉缩量减仓 弱势市场再创新高 棉花数据跟踪一览表 核心数据 5月19日 5月18日 变化幅度 ICE期棉7月 83.15 82.2 1.95 ZCE期棉9月 18135 17790 345 ZCE期棉1月 17170 17065 105 Zce/Ice 213.63 215.45 1.82 M 级指数 90.17 88.96 1.21 棉 价 Cnctton B（328） 16937 16770 167 ICE期棉持仓 176648 176648 2201 ICE ICE登记库存 231323 231172 629 ZCE期棉持仓 429096 391786 37310 ZCE期棉注册仓单 2067 2645 -578 ZCE ZCE实盘抛压 3.85% 5.40% -1.6% 期现基差变化 -1143 -940 -203 内外价差（1%） -1046 -1042 158 价 差 内外价差(滑准) -630 -623 7 涤纶短纤 9970 10020 -50 替代 粘胶短纤 19250 19350 -100 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 1 - 专业 客观 共创金石价值 图表 1 2004年以来ICE、ZEC期棉和国内现货市场价格走势 100001100012000130001400015000160001700018000190002004-6-1 2005-6-1 2006-6-1 2007-6-1 2008-6-1 2009-6-10.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00ZCE近月棉价 N- price of CZCE cotton futuresCncotton B (328)ICE近月棉价 N-price of ICE cotton futures 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 2 2005年以来ICE期棉登记库存走势 05000010000015000020000025000030000035000040000011-01-05 11-01-0611-01-07 11-01-08 11-01-090.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00登记库存（吨）Certified Stock (ton)纽棉近月期价 Nearby price of ICE cotton futures 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 2 - 专业 客观 共创金石价值 图表 3 2004年上市以来郑棉期现基差走势 100001100012000130001400015000160001700018000190002004-6-1 2005-6-1 2006-6-1 2007-6-1 2008-6-1 2009-6-1-4000-3000-2000-10000100020003000期现基差 Basis郑棉近月期价 Nearby price of CZCE cotton 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 4 2004年上市以来郑棉仓单注册仓单量及其价格走势 010002000300040005000600070008000900010000110001200009-30-0404-01-0509-30-0504-07-0610-13-0604-13-0710-12-0703-07-0804-14-0805-21-0806-26-0807-31-0809-04-0810-17-0811-21-0812-26-0802-10-0903-17-0904-22-0906-01-0907-06-0908-10-0909-14-0910-27-0912-01-0901-06-1002-10-1003-24-1004-29-101000010500110001150012000125001300013500140001450015000155001600016500170001750018000注册仓单有效预报郑棉指数 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 3 - 专业 客观 共创金石价值 图表 5 2004年上市以来郑棉期价实盘压力走势 1000011000120001300014000150001600017000180002004-9-30 2005-9-30 2006-9-30 2007-9-30 2008-9-30 2009-9-300.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%郑棉指数 CZCE cotton futures index实抛压指数 Effective short delivery pressure潜抛压指数 potential short delivery pressure 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 6 2005年以来进口棉成本与国内现货价格走势 80009000100001100012000130001400015000160001700018000Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-101%关税下折进口棉成本 Imported cost by tariff of1% 滑准税下折进口棉成本 Imported cost by sliding-scale duties 国家棉花指数（CNCottonB） 数据来源：文华财经 金石期货研究所 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 4 - 专业 客观 共创金石价值 图表 7 2005年以来进口棉成本与国内棉价差走势 01000200030002005-7-212006-7-212007-7-212008-7-212009-7-21(4000)(3000)(2000)(1000)1%关税下内外棉价差 Spread by tariff of 1%滑准税下内外棉价差Spread by slidingscale duties 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 8 2005年以来美元与欧元相对人民币汇率走势 67891011122005-7-11 2006-7-11 2007-7-11 2008-7-11 2009-7-11-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%US dollar/RMB（left）Euro dollar/RMB（left）US dollar/RMB change 金石研究 | 商品报告 请务必阅读最后一页的免责条款 - 5 - 专业 客观 共创金石价值 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 9 2005年以来郑棉期货前20名持仓净多头走势 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2005-9-12005-11-112006-1-182006-3-302006-6-92006-8-142006-10-242006-12-272007-3-132007-5-232007-7-262007-9-282007-12-102008-2-212008-4-282008-7-42008-9-82008-11-192009-2-22009-4-82009-6-162009-8-192009-10-302010-1-52010-3-17100001100012000130001400015000160001700018000净多头率 Net long position ratio郑棉指数 CZCE cotton futures index 数据来源：文华财经 金石期货研究所 图表 10 2004年以来中国涤纶与粘胶价格及棉花价差走势 05000100001500020000250002004-7-23 2005-7-23 2006-7-23 2007-7-23 2008-7-23 2009-7-2302000400060008000-10000 -8000 -6000 -4000 -2000 涤纶短纤 Polyester Staple Fiber粘胶短纤 Viscose staple fiber涤棉差价 spread between Polyester & cotton胶棉差价 spread b