股指研究日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2010年5月17日 星期一关关注注55月月期期指指22665555点点！！ 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 陈 彤：021-68755053 高 源：010-63152104 顾 崴：0755-82577542 李 华：0755-82577617 赵鹏涛：0755-82577614 张 威：010-63163006 曹雪林：010-63150526 李晓萍：021-68755061 摘要  本周沪深两市解禁股股数及市值较上周以倍数增长，两市本周涉及解禁股数及解禁股市值分别为113.39亿股及861.06亿元，分别为上周的4倍多及3倍多，而本周的解禁股市值，也是今年以来单周解禁市值的第四高位。  黄金概念板块受到市场追捧，强势股占比排名近期一直稳居102个板块前5名。  从技术上看，沪深300指数2691点是重要的几何支持位，预期将会出现盘中的反弹，但从自然法则的角度看，重要的支持位在2640点附近，多空将在此展开激烈的厮杀。  2603点是5月期指最重要的支持位，预期盘面将出现较大的波动。 目录 一 宏观动态...................................................................................................... 2 1.1 宏观事件解读.............................................................................................. 2 1.2 债券市场综述.............................................................................................. 3 二 现货市场综述............................................................................................... 5 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅上证指数 2559.93 -5.07%深证成指 9731.72 -5.79%沪深300 2714.72 -5.35%恒生指数 19703 -2.20%日经225 10235.8 -2.17%道琼斯工业 10620.16-1.51%标普500 1135.68 -1.88%CAC40 3560.36 -4.59%金融时报100 5262.90 -3.14%德国DAX 6056.71 -3.12% 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Bloomberg 南华研究 2.1 国内股市..................................................................................................... 5 2.2 美国股市..................................................................................................... 6 2.3 香港股市..................................................................................................... 7 三 技术与盘口................................................................................................... 8 3.1沪深300指数.............................................................................................. 8 3.2 IF1005......................................................................................................... 8 3.3 领涨和滞涨板块动量................................................................................... 9 四 套利分析.....................................................................................................11 4.1 期现套利................................................................................................... 11 4.2 跨期套利................................................................................................... 11 五 操作建议.................................................................................................... 13 IF1005：2823点附近逢低买入。.................................................................... 13 南华期货分支机构............................................................................................. 1 南华期货 股指日报 一 宏观动态 1.1 宏观事件解读  国际资本看好中国 外资净流入压力增大 国家外汇管理局国际收支司司长管涛15日警示，目前我国面临的资本流入压力重新加大，应重点关注。而根据该局公布的数据显示，一季度我国经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”态势。引起资本净流入的因素主要包括四方面。首先是直接投资顺差的大幅增长，本季达到了175亿美元，这是因为外国来华直接投资大幅上升，而我国对外直接投资减少。其次，商业银行境内外外汇资产摆布出现变化也影响了资本净流入。一季度商业银行从境外净调回外汇153亿美元，主要用于发放国内外汇贷款，而去年同期净调出外汇10亿美元。因为外汇贷款利率低于人民币贷款利率且存在币值贴水预期，升值预期高则套利、套汇空间大，企业贷款冲动增大。再次，去年企业在境外上市融资其募集资金没有调回，而今年会陆续调回。此外，本季登记外债可能净增加130亿美元左右，而此数据在去年同期是减少的，这也影响了资本流入情况。而且，今年一季度贸易信贷也由上年同期的净流出转变为净流入。 面对4月CPI重拾升势，使得一直在努力防止资本流入继续给通货膨胀带来压力的政府官员们来说无疑是再添新忧。而中央为避免出现可能失控的急速增长，正努力调控经济增长格局，逐渐退出刺激计划，限制银行贷款，采取史无前例的严厉措施给火爆的房地产市场降温。而以上的数据也意味著，有更多资本是通过贸易以外的途径流入我国，其中人民币的“被升值”是最为主要的引起资本流入的原因。在美元低利率环境下，美元融资套利交易非常活跃，使机构和个人趋向将外汇资产转为人民币。  温家宝：必须防止多项政策叠加的负面影响 国务院总理温家宝日前在前往天津视察时表示，必须注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力道。并重申，由于国内外形势仍极其复杂，中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。他还称，中国将严格限制产能过剩行业扩张，坚决遏制部分城市房价过快上涨。 虽然普遍预计政府可能进一步收紧政策以阻止国内经济过热及各地方房地产泡沫的出现，但政府可能不会急于采取下一步行动，一方面由于全球经济不确定性的上升即欧洲主权债务危机存在蔓延之势，另一方面从一季度GDP11.9%的增长速度可以看出国内经济增长有过热倾向，而与此同时，4月份CPI的走高，以及食品价格的同比过快上涨都预示着生活成本的增加。既要防止经济持续过热，又要考虑民生问题，宏观调控面临两难境地。而从近期已经出台的地方楼市新政并没有预期那么严厉来看，政府似乎正在评估现有政策的效果为下一步调控政策的出台做准备。 22010年5月17日 南华期货 股指日报  本周沪深两市解禁股量环比增加逾4倍 本周沪深两市解禁股股数及市值较上周以倍数增长，两市本周涉及解禁股数及解禁股市值分别为113.39亿股及861.06亿元，分别为上周的4倍多及3倍多，而本周的解禁股市值，也是今年以来单周解禁市值的第四高位。 两市涉及的解禁股占未解禁限售A股1.83%。总解禁股数中，沪市109.36亿股，占沪市限售股总数2.30%；深市4.03亿股，占深市限售股总数0.28%。统计数据显示，本周解禁的20家公司中，有12家集中在周一（17日），合计解禁市值为828.1亿元，占到全周解禁市值的96.17%。 若按上周五收市价为标准计算，本周解禁股涉及市值861.06亿元，当中沪市为815.56亿元；深市为45.50亿元。不过，由于周一解禁的交通银行涉及上市的解禁股高达99.75亿股，按上周五每股6.87元的收盘价计算的解禁市值达到685.28亿元，占沪市解禁市值的84.03%，也占本周总解禁市值近八成。 本周解禁环比的大幅增加无疑对两市资金面构成压力，尤其是沪市。 北京宏观经济研究中心 曹雪林 1.2 债券市场综述 今日银行间债券市场交易结算面额共计6877.47亿元，较前一交易日增加128.14亿元。其中，现券交易面额2867.48亿元，较前一交易日增加43.81亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加79.93亿元，总计3767.29亿元；远期交易发生4笔，面额16.10亿元。债券市场收益率涨跌互现，短端收益率明显上扬。其中固定利率国债收益率总体平均上调2.01bp；固定利率政策性金融债各期限点平均上调1.35bp；央行票据收益率各期限点平均上调 0.80bp；固定利率铁道部收益率曲线整体下行均幅0.10bp；浮动品种整体继续呈盘整态势。 短期银行间国债收益率集体下跌，1年期国债收益率下跌9.4408个基点，3年期国债收益率下跌3.4059个基点。中期国债收益率涨多跌少，5年期国债收益率下跌0.0262个基点，7年期国债收益率上涨1.4444个基点。长期国债收益率多数上涨，10年国债收益率上涨1.7020个基点，15年国债收益率上涨1.2289个基点。 短期银行间金融债收益率集体下跌，1年期金融债收益率下跌10.0028个基点，3年期金融债收益率下跌6.5171个基点。中期金融债收益率涨跌互现，5年期金融债收益率下跌2.8334个基点，7年期国债收益率上涨0.1221个基点。长期金融债收益率涨跌互现，10年金融债收益率上涨1.8925个基点，15年金融债收益率下跌0.0526个基点。 银行间货币市场交易 成交量（亿元） 收益率（%） 32010年5月17日 南华期货 股指日报 昨日 日变化 期限 昨日 日变化(BP) IBO001 1.51 0.33 拆借 980.10 -201.68 IBO007