军工行业周报：直~20亮相直升机博览会，新型号批产提振行业前景

证券研究报告：军工行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 801021  直-20亮相直升机博览会 新型号批产提振行业前景  行业表现 上周A股军工板块全周微涨0.03%，是上周A股市场表现较差的板块，依然跑输上证指数。军工行业内各子行业出现分化，航天装备板块止跌反弹，全周上涨1.41%；地面兵装板块也止跌企稳，全周上涨0.32%；船舶制造和航空装备板块则分别下跌0.15%和0.59%。  军工行业一周投资策略 上周A股市场在连续缩量盘整后展开反弹，在国庆阅兵前遭遇获利盘涌出打压的军工板块也逐步止跌企稳。随着中美贸易谈判取得一定成果，A股市场风险情绪回升，股指将回到震荡上行轨道，军工板块也将随之反弹。不过，相对于处于估值洼地的金融板块和关注度较高的科技股板块，军工板块短线表现将较为滞后。军工板块短线较弱的表现并不影响我们对军工行业中长期向好的判断，建议投资者遵循军工资产证券化和军队装备更新和出口两条投资主线，利用板块短线休整机会积极布局跨年行情。 行业消息及动态： 直-20亮相直升机博览会：10月10日-13日，第五届国际直升机博览会在天津空港经济区举行。此次天津直博会参展国家和地区近20个，参展参演直升机达53架，现场签订和意向销售直升机141架，销售额超百亿元人民币，参展企业数量达400余家，主要包括空客、俄直、贝尔、西柯斯基、莱昂纳多、航空工业等全球六大直升机主机生产企业，以及法国赛峰、加拿大普惠、美国柯林斯宇航、法国泰雷兹等全球知名发动机和配套企业。本届直博会上中航工业的直-20型直升机首次进行了地面展示，还为公众进行了飞行表演。中国陆、海、空三军均对新型直升机存在巨大需求。与直-20定位类似的美国“黑鹰”系列直升机是世界上生产数量最大的机型之一，共生产超过4500架，当前美国陆、海、空三军和海岸警卫队共装备约2800架，占其总直升机保有量的约35%。考虑到军方需求，未来直-20拥有不少于1000架的市场空间。此外，通用航空市场方面，国务院办公厅于2016年5月发布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》，明确指出至2020年将建成500个通用机场和通用航空器保有量达到5000架的目标，直升机作为通用航空的主力之一，也存在进口替代需求。多重因素助推下，国产直升机产业链企业将在新型号批量生产过程中迎来业绩释放。可关注中直股份、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电等。 中俄举行“合作-2019”联合反恐演练：10月11日，据人民网报道，中国武警部队与俄罗斯国民卫队“合作-2019”联合反恐演练当天上午在俄罗斯新西伯利亚市近郊举行。近年来中国参与对外军事合作频率和规模大幅增加，且与外军进行的联合演习均具备较强的实战意义，也是中国新时期军事训练强调“练为战”的体现。中国参与对外军事合作增多、训练实战化程度加大均将提升军事装备磨损和零部件、弹药等耗材的消耗，提升军工行业需求。可关注中兵红箭、高德红外、长城军工、北方导航、光电股份等。  风险提示：国际安全形势重大变动 国家政策调整 国防采购未达预期 开源证券证券研究报告 军工行业周报 行业报告 军工行业（801740） 2019年10月14日 投资评级：看好 分析师：刘浪 SAC执业证书编号： S0790517070001 联系电话： 029-88447618 Email: liulang@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 18-10 18-12 19-02 19-04 19-06 19-08 国防军工(申万) 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 本周A股市场投资策略 ......................................................................................................................................1 本周策略 ................................................................................................................................................................ 1 行业走势 ................................................................................................................................................................ 3 军工行业一周投资策略 ......................................................................................................................................4 行业消息及动态 ..................................................................................................................................................5 图表目录 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图.......................................................................................... 2 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图............................................. 2 图3：申万一级行业指数上周表现 ......................................................................................................................... 3 图4：军工行业细分板块上周表现 ......................................................................................................................... 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 本周A股市场投资策略 本周策略 上周五沪深股指小幅跳空高开，随后缩量震荡回补缺口，并在临近11点时一度翻绿，但海运板块始终保持强势。临近中午收盘，沪深股指开始发力上攻，券商、银行等金融股成为领涨板块，之后石油股和油气服务股也开始异动，带动沪指逼近3000点。最终，上证指数收涨0.88%，深证成指收涨0.30%，两市共成交4565亿元，较前一交易日小幅放量。北向资金全天净流入37.26亿元，创9月23日以来的新高。 北京时间10月12日，中美贸易谈判在长期停滞之后，双方在知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。据外媒报道，本次谈判双方达成协议，美方暂停将2500亿美元的中国商品税率提升到30%，维持在当前25%的水平，中方则将采购价值400-500亿美元的美国农产品。之后，美国总统特朗普会见了中美全面经济对话中方牵头人，特朗普表示，很高兴看到美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果。本次谈判暂时消除了市场对贸易局势继续恶化的担忧，当天美股大幅上涨。虽然本次谈判成果距离终结中美贸易摩擦还有相当遥远的距离，不宜高估其对市场的影响，但近期持续压制市场的谨慎观望情绪将有所减退，有利于A股回到震荡上行轨道。 板块方面，在拨备覆盖率调整推动下，银行板块将进一步释放业绩，银行股价值重估行情有望延续。同时，外资持续流入将对处于股指洼地的房地产股，保险股形成支撑。此外，全球通胀上升预期和避险需求将带动金属价格上涨，有色金属板块有望获益。最后，风险情绪回升将带动通信、电子、计算机等科技股板块走强，其中有良好业绩提供支撑的个股有望领涨市场，券商板块也将从市场人气复苏中获益。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 8000.00 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 19-10 19-10 19-10 19-10 成交金额 国防军工(申万) 上证指数 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 8000.00 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 19-10 19-10 19-10 19-10 成交金额 国防军工(申万) 深证成指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业走势 上周A股军工板块全周微涨0.03%，是上周A股市场表现较差的板块，依然跑输上证指数。军工行业内各子行业出现分化，航天装备板块止跌反弹，全周上涨1.41%；地面兵装板块也止跌企稳，全周上涨0.32%；船舶制造和航空装备板块则分别下跌0.15%和0.59%。 图3：申万一级行业指数上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：军工行业细分板块上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 -1.0000 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 建筑材料(申万) 农林牧渔(申万) 房地产(申万) 银行(申万) 综合(申万) 医药生物(申万) 交通运输(申万) 家用电器(申万) 机械设备(申万) 非银金融(申万) 化工(申万) 计算机(申万) 轻工制造(申万) 上证综指 采掘(申万) 公用事业(申万) 电气设备(申万) 纺织服装(申万) 钢铁(申万) 通信(申万) 商业贸易(申万) 建筑装饰(申万) 汽车(申万) 食品饮料(申万) 传媒(申万) 电子(申万) 有色金属(申万) 国防军工(申万) 休闲服务(申万) -1.0000 -0.5000 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 航天装备II(申万) 地面兵装II(申万) 船舶制造II(申万) 航空装备II(申万) 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 军工行业一周投资策略 上周A股市场在连续缩量盘整后展开反弹，在国庆阅兵前遭遇获利盘涌出打压的军工板块也逐步止跌企稳。随着中美贸易谈判取得一定成果，A股市场风险情绪回升，股指将回到震荡上行轨道，军工板块也将随之反弹。不过，相对于处于估值洼地的金融板块和关注度较高的科技股板块，军工板块短线表现将较为滞后。军工板块短线较弱的表现并不影响我们对军工行业中长期向好的判断。虽