大成基金每日快讯第1315期
免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1315期 2010年05月17日 温家宝：防止多项政策叠加的负面影响 宏观调控面临的两难问题不少 坚决遏制部分城市房价过快上涨 ５月１３日至１４日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在中共中央政治局委员、天津市委书记张高丽陪同下，深入天津的企业、社区、科研院所，就经济运行情况和滨海新区开发开放进行调研。 温家宝强调，当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展。 １３日晚，温家宝主持会议听取天津市委、市政府工作汇报。他说，当前经济形势正向好的方向发展，实施一揽子计划成效继续显现。我们既要肯定取得的成绩，增强做好经济工作的信心；又要保持清醒头脑，看到经济运行中存在的矛盾和问题，决不可掉以轻心。第一，冷静观察，沉着应对。进一步加强经济运行监测，密切关注和正确分析形势的发展变化，把困难和问题考虑得更充分一些，把工作做得更扎实一些。 第二，加强协调，适时适度。注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。第三，区别对待，有保有压。继续加大对“三农”、节能减排、自主创新、民生工程等薄弱环节的支持，严格限制产能过剩行业扩张，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决经济运行中的突出矛盾和问题。第四，标本兼治，注重实效。加快构建可持续发展的长效机制，综合运用经济、法律和必要的行政手段与组织措施，切实见到成效。要通过更加周密细致的工作，牢牢把握主动权，进一步巩 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 固经济回升向好势头，确保全面实现今年经济社会发展目标。 文章来源：中国证券报 一、基金动态 1. 大成策略回报基金经理周建春：看淡投资品 看好医药 在金牛策略巡讲珠海站，大成策略回报基金经理周建春十分清晰地表达了自己的观点：未来投资及出口对经济的拉动能力将会减弱，但消费特别是中低收入群体的消费增长将是十分巨大的，仍然存在很大空间。周建春看淡周期性的产品，而对医药以及创新型产业则相对更为看好。 产业调整将影响投资格局 “过去劳动力的需求一直是供大与求的情况。但今年第一季度供给和需求达到了1：1.04，首次出现了供不应求的形势。”中低端收入群体收入水平大幅度的增加，令周建春更看好中低端消费增长以及大众品的规模效应。周建春提醒投资者，目前中国的产业调整与60年代末的日本、70年代末的韩国和80年代末的台湾是相似的。第一产业快速下降，第二产业逐步下降，第三产业出现稳步上升。期间表现较好的有汽车服务、制药、媒体等等，以及消费升级概念的电子、电器设备等行业。周建春认为，从2010年在未来的20年都会是中国步入老龄化的一个过程，参加医疗保险的人数大增。除一般消费以外，更有理由看好医疗、健康相关的一些投资领域。 传统行业维持低估值水平 “如果一个行业未来10年都不能增长一倍的话，那这就是需要尽量回避的行业，从这个角度讲，未来十年，中国的钢铁、水泥很难增长一倍了。”周建春认为，目前，传统产业的权重占了42%，未来传统行业的权重将会下降。周建春表示，未来将看好结构转型中受益的产业。这些行业可以维持一个高增长率的水平，“对下一轮经济增长中间，消费、医疗以及一些新能源的产业，正常的市盈率水平应该是30倍或是更高，但传统行业比如说房地产、资源品等等，则仅存在一些阶段性的投资机会。” 文章来源：中国证券报 2. 偏股基金大幅增仓 一周上升2.34个百分点 上周基金仓位整体上升，大盘亦在后期出现一波反弹行情。 根据浙商证券系统测算，322只偏股型开放式基金的平均仓位在上周出现大幅反弹，比前一周上升2.34个百分点，达到80.75%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 体也表现为主动增仓，主动增仓的幅度为2.61个百分点，其中选择主动增仓的基金占比72.96%。浙商证券认为，基金的仓位大幅反弹，一定程度上说明在经过500多点的快速下跌之后，基金对当前的点位还是比较认同，并进行了一定的仓位回补。然而，增仓举动的步调一致并不意味着基金对于后市的判断已然“铁板一块”。从近期基金发表的观点来看，分歧依然巨大。 上投摩根行业轮动基金的基金经理许运凯表示，市场大跌之后有部分行业的估值已经体现出优势，该基金将会以医药、商业零售等大消费行业和新兴战略产业作为主线，同时积极精选具备估值优势的个股，适时加快建仓步伐。“中长期来看，过度下跌是投资机会所在”，华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权认为：“尤其是受益于本轮经济结构调整和产业升级的行业、企业，其投资价值将会逐步展现出来。”华泰柏瑞量化拟任基金经理汪晖认为，今年以来影响市场最大的就是“政策”。市场是否能够结束目前的弱势，更应视政策走向，同时兼顾估值等因素。 文章来源：全景网 3. A股后市难测 基金仓位分歧 看空者减至契约底线，看多者仓位超八成，同一公司旗下基金仓位相差近30个百分点 4月中旬以来上证综指下跌400余点且尚无像样反弹，市场整体动态市盈率不到16倍，面对动荡行情和未明后市，基金仓位分歧显着。 证券时报记者从多家基金公司了解到，不少谨慎者已将整体仓位降至契约底线附近，而看多者仍维持八成以上的平均仓位。除了公司间分歧加大外，甚至同一公司内部的股票型基金仓位也相差近30个百分点。 “据我所知，大跌之前，这只混合型基金就把仓位降到了40%的下限，避免了百分之十几的损失。”有业内人士透露，这只“先知先觉”的基金是北京一家以“稳健风格”着称的大型基金公司旗下的一只混合型基金，该基金公司的整体仓位也比较谨慎。数据显示，最近一个月，这只混合型基金的净值仅下降2.95%，远优于大盘14.83%的跌幅。在一季报中，该基金的基金经理就指出，“君子不立危墙之下”，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，因此仓位管理高于结构管理，现金为王，并宣称二季度主要关注债券资产的绝对收益。证券时报记者同时从多家基金公司获悉，面对动荡市场，多数基金公司在整体上维持了轻仓策略，股票型基金的平均仓位在7成左右。 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 不过也不尽然。深圳一家大型基金公司仍以一贯“多头部队”的风格，保持了平均8成以上的仓位。该公司人士透露了其仓位思路，这一波大跌，他们把平均仓位从9成以上减到了8成，但至少要保持比其他公司多5%左右的仓位，基本属于指数增强型，我们就是看好长期趋势，只要指数涨起来，你就多5%，业绩就会在中上游。” 证券时报记者从深圳两家大型基金公司了解到，基金公司一般由投资决策委员会投票决定公司各类型基金的基准仓位，各基金可以在此基础上上下浮动5%。“公司以集体决策为风格，各基金的差异体现在精选个股上。”“一般而言，基金公司会形成统一的‘指导仓位’，同一公司内部的同类型基金仓位差距不会太大。不过，这一情况并不绝对，一旦出现内部仓位相差悬殊的情况，更多则说明市场环境复杂，即使公司内部对后市走势也出现了比较大的分歧。”一家中型基金公司人士说。 有业内人士透露，由于对后市看法分歧颇大，某公司内部的股票型基金仓位相差近30个百分点。在该基金公司旗下的股票型基金中，最低仓位61%，最高的则有89%。内部分歧的现象并不罕有。以上海一家小型基金公司为例，在该公司仅有的两只股票型基金中，一只的仓位已经降至契约下限60%，另一只仍有80%左右。该公司人士称，从估值来看，市场已经进入安全区间，应该会有一个像样的反弹，但又担心反弹力度不够，不会是真正的底，市场还会有一个再确认的过程，不会迅速走出低迷。基于这个思路，该公司采取了“分歧”的仓位，“各押50%，总有一个对。” 文章来源：证券时报 二、重要新闻 1、林毅夫：中国经济有望继续高速增长 据新华社电 世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫近日表示，中国政府在基础设施领域的高效投资和中国的城镇化进程将确保中国经济在未来２０年继续保持高速增长。 林毅夫是在由芝加哥大学主办的“中国和世界经济的未来”研讨会上作上述表示的。林毅夫说，相比其他主要经济体，中国未来的经济发展更具有潜力。他说，中国目前仍然是一个中等收入国家，随着未来城镇化步伐的加快，对基础设施领域的投资需求仍会大量增加，从而确保中国经济的长期增长。 谈到房地产价格偏高等影响中国经济的不利因素时，林毅夫说，中国政府在过去几周内采取的调控措施，可以确保中国经济平稳运行。 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 谈到人民币汇率问题，林毅夫说，中国向美国出口的产品多为劳动密集型产品，这些产品早已不在美国生产，因此人民币升值并不能解决美国的就业问题，只会增加美国居民的生活成本。 文章来源：证券时报 2、西部证券：五大推手或助市场构筑阶段性底部 决定市场中期维持弱势震荡的主要原因还是在于国家经济结构调整可能导致经济增速在下半年放缓，同时刺激政策的逐步退出以及温和通胀的格局也增加了市场运行的不确定性。整体上，复杂背景下的中国经济很难支撑二级市场持续走强。但没有只涨不跌的市场，同样也没有只跌不涨的市场，在持续下跌近20%以后，市场本周可能会逐步止跌回稳，并构造阶段性的底部。 分析本轮速度快、幅度大的调整原因，排除掉股指期货的助跌因素，可以看到还有以下几方面的原因。一是对经济数据的担忧，特别是担忧CPI超过3%增大通胀压力，进而加剧市场加息预期；二是扩容速度不减，农行等大规模的IPO和国际板筹建进度加快，继续增大市场资金面的压力；三是中小板、创业板整体估值偏高，部分前期表现强势的个股出现补跌走势，对市场人气打击明显；四是受巨额救援计划引发的乐观情绪消退，欧美、亚洲市场"一日游"行情令市场恐慌情绪进一步放大，加大了盘中恐慌盘的抛售。五是政策方面对房地产行业的持续调控，导致地产板块走势低迷，进而不断拖累股指走弱。 从近日消息面以及盘面上的变化来看，负面因素正在得到逐步的改善，而利好因素正在聚集。股指也有可能完成阶段性的调整，从而逐步构造短期的底部，进而展开反弹。 首先，从宏观数据来看，市场关注的焦点CPI数据分析，4月份CPI增幅为2.8%，打消了市场对数据超过3%的担忧，也在一定程度上缓和了近期加息的预期。整体上，预计CPI数据在未来1-2个月内会持续走高，但全年将维持温和通胀的格局。 其次，从市场的流动性以及供给方面来看，4月份新增贷款为7740亿，结合央行计划全年新增7.5万亿，并按3：3：2：2的比例投放来看，二季度剩下2个月大约能保持在7000亿左右的水平，显示出目前信贷投放力度仍较强，同时，央行公开市场操作开始由回笼资金而变为投放，也将保证市场流动性仍保持相对充裕的状态。而市场供给方面分析，未来需要重点关注的仍是新股IPO的节奏和规模，农行计划7月份IPO，而管理层已经要求其他大银行的再融资计划为
