第一创业交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 5月13日交易所信用债日评 z 公司债 — 收益率曲线平坦化，带动中长期成交 今日沪深公司债成交持续好转，两市债指出现技术性回落，因而带动3-5年等关键期限上个券成交明显活跃。3年期限附近的高折算率房产债以09万通债、09富力债为代表，今日收益率小幅上行，获利卖盘增加，盘中成交逐步恢复至一季度末的水平，其中09富力债收益率上移5bp至4.39%，相对于1月末买盘活跃时期收益率已累计下行近70bp，部分获利盘抛出了结，今日成交4487万元。收益率曲线持续前升后降的平坦化趋势，虽然盘中3年期限以下个券以下跌为主，但剩余期限为3-5年个券收益率纷纷下移，不仅高息房产公司债，尤其是可质押的一般公司债也出现价量齐升的局面。08中联债、08金发债、09西煤债和5年期限附近的09紫江债、10营口港作为可质押的高票息债项，前期上涨幅度较房地产公司债小，目前出现小幅补涨，成交明显好转。 z 交易所上市企业债 — 债指小幅回调，卖盘惜售浓重 今日上市企业债指数小幅回调，盘中买入资金踊跃，但市场追逐品种多属于卖盘惜售情绪主导，成交萎缩。盘中折算率较高的高票息城投债仍然是买入资金青睐的品种，但卖盘稀少，成交寥寥。短端上，仅接近付息日的08奈伦债和高流动性个券08长兴债成交量相对较高，08长兴债收益率小幅上移至6.04%，成交2475万元，但大不如一季度的活跃程度，表明资金对高收益债项持有观望的情绪浓重。新债10红谷债今日未有成交，尽管买盘溢价至104附近，对于收益率下移至5.8%-5.9%，但卖盘紧缺。较长期限上，高折算率的高收益债项仍然是资金追逐对象，10辽源债剩余6.7年的收益率上移至6.41%，且具有0.91的高折算率，上市以来成交持续活跃，今日成交1478万元。 z 分离债 — 债指下挫，建仓活跃 两市分离债指数今日调头下挫，实为阶段性建仓机会，盘中资金反应明显，买盘增多，总成交大幅升至3.36亿元，具有一定收益率优势的无担保债成交出现普遍活跃行情。前期涨势迅猛的08江铜债、09长虹债近两日收益率回升，盘中买入资金仍然活跃，成交均超过8000万元。3-4年期限的个券均出现价量齐涨的局面，尤以国安债1、08石化债、08青啤债和08宝钢债为主，收益率小幅波动，大量资金逢低吸纳。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：冯 佳 电话：0755-82485184 邮件：fengjia@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 123.66 -0.02% 399923 公司债指 123.22 -0.01% 000013 沪企债指 140.24 -0.03% 399481 企债指数 129.67 -0.02% 000023 沪分离债 124.88 -0.13% 399924 分离债指 124.94 -0.11% 新债上市情况 发债主体 无 外部评级调整情况 公告日 涉及债券 机构 04.01 09沈国资 中诚信 主体评级由AA-上调为AA，债项评级由AA上调为AA+ 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 05.13 2.59 3.40 4.11 05.12 2.58 3.40 4.16 05.11 2.59 3.41 4.16 05.10 2.57 3.41 4.15 05.07 2.58 3.41 4.16 2010年5月13日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[2] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）05.13 含权债行权收益率(%) 05.13 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TP F[1]FPT 122009 08新湖债 9.00% 3+3+2 AA-AA-1.1 912 -0.10% 6.87% 1 无 122013 08北辰债 8.20% 3＋2 AA-AA 1.1 2 -0.42% 4.66% 5 集团 122010 08宁沪债 5.40% 3 AAAAAA1.2 0 2.46% -1 银行 0.98 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+1.2 109 0.84% 4.34% 7 无 0.82 112007 09金街014.70% 3 AA AA+2.3 0 4.22% 0 集团 0.71 112012 09名流债 7.05% 3+2 AA-AA+2.4 0 5.05% 5.86% 0 土地使用权 112014 09银基债 8.00% 3+3 A+ AA 2.4 570 5.50% 6.73% 8 土地使用权 122029 09万通债 7.00% 3+2 AA AA+2.4 1190 4.23% 5.37% 0 集团 0.80 122030 09京综超 7.00% 3+3 AA AA 2.4 0 4.26% 5.04% 0 集团 0.77 122031 09天房债 7.30% 3 A+ AA 2.4 207 4.61% 0 集团 122033 09富力债 6.85% 3+2 AA+AA+2.4 4487 4.39% 5.40% 5 无 0.80 122035 09苏高新 5.50% 3+2 AA AA 2.4 0 4.41% 4.86% 0 第三方 0.76 112018 09津滨债 7.20% 3+2 A AA 2.5 0 5.75% 6.32% 0 泰达控股 112019 09宜化债 7.00% 3+3+4 AA-AA 2.5 0 4.89% 5.47% 28 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA2.6 63 3.50% 0 银行 1.00 122042 09金丰债 5.90% 3 AA-AA+2.6 0 4.34% -2 集团 122044 10连云债 5.50% 3+2 AA AA+2.6 0 4.29% 4.76% 0 无 0.71 112020 10大亚债 5.50% 3+2 AA-AA 2.7 0 4.57% 4.94% 0 互保 122005 08钒钛债 6.80% 5 A+ AA+2.7 0 3.55%