第一创业交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 3月22日交易所信用债日评 z 公司债 — 年报行情显现，保险配置驱动 今日沪深两市公司债的收益率多处于企稳或小幅波动局面。伴随房地产企业2009年年报的逐步披露，房产公司债的成交向全面活跃深化，主要表现为： 08新湖债、09富力债等属于流动性一向交好的个券，销售状况和盈利能力的提升更加深了其活跃表现；08泰达债、09万业债和09华发债等业绩预增的债项亦有不错成交，收益率较呈现小幅下移。而09泛海债和09银基润债等2009年第四季度经营性现金流未见好转的个债卖盘突出，收益率上行并有过千万成交。另外，09天房债的发行主体流动性明显好转，可售房源的增加也支撑了未来持续发展，其收益率今日下移10bp至4.85%，但成交未能放大。该债虽不能进行回购，但伴随信用风险显著降低，适宜持有。 另一方面，保险机构的高配置需求逐步显现，今日09苏高新收益率下行8bp至4.66%，成交1006万元，该收益率对于保险资金仍然具有较高吸引力，故卖盘惜售情绪浓厚。 z 交易所上市企业债 — 中长期遍地开花，收益率小幅下移 沪深企业债个券今日收益率走势分化，短期债项多小幅上移或企稳，成交寥寥，09长经开、08长兴债等前期表现活跃的个券今日成交不足千万，08长兴债收益率上行至6.38%；4年以上债项成为成交主力，并且收益率下移幅度增大。中长期企业债中，主体AA及其以上的城投债仍然是成交集中品种，并出现遍地开花的局面。09武城投、09赣州债和09淮城投属于可质押的高收益债项，因而受到配置资金青睐，今日买盘突出。09盘锦债和09海航债亦有过千万成交的不错表现，出现一定的获利了结的盘面，但收益率仍处于小幅下移趋势中。 z 分离债 — 总体成交下滑，中长端出现卖盘 今日两市分离债的收益率纷纷涨跌互现，小幅波动，但盘中成交出现整体萎缩态势，单日总成交量仅为1.56亿元。短端个券成交收窄明显，如08上港债、06马钢债今日成交量仅为500万元左右，同期限上，反而前期并不活跃的钢钒债1成交接近2400万元，收益率上行至3.74%，仍有一定买盘。同样的，07云化债收益率小幅下移至3.84%，买盘带动成交1582万元。目前分离债存债的收益率优势日渐减小，中长期限上， 08葛洲债、09长虹债和08江铜债均由卖盘带动，获利回吐出现成交。 第一创业固定收益研究组 分析师：冯 佳 电话：0755-82485184 邮件：fengjia@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 121.74 0.01% 399923 公司债指 121.33 0.01% 000013 沪企债指 138.17 0.07% 399481 企债指数 128.56 0.07% 000023 沪分离债 123.18 0.02% 399924 分离债指 123.32 -0.01% 新债上市情况 发债主体 营口港务股份有限公司 债券简称 10营港债 上市日期 03.23 上市代码 122049 主体评级 AA 债券期限 8年（5+3） 债项评级 AA 票面利率 5.90% 评级机构 鹏元 增信方式 营口港务集团有限公司 新债发行情况 发债主体 无 外部评级调整情况 公告日 涉及债券 机构 02.24 09盘锦债 大公 主体评级由AA-上调为AA，债项评级由AA上调为AA+ 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 03.22 2.52 3.61 4.27 03.19 2.51 3.64 4.27 03.18 2.51 3.63 4.28 03.17 2.53 3.63 4.27 03.16 2.53 3.62 4.29 2010年3月22日 债市日评 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[2] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）03.22 含权债行权收益率(%) 03.22 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TP F[1]FPT 122009 08新湖债 9.00% 3+3+2 AA-AA-1.3 2788 1.79% 7.15% -5 无 122013 08北辰债 8.20% 3＋2 AA-AA 1.3 10 0.72% 4.91% 11 集团 122010 08宁沪债 5.40% 3 AAAAAA1.4 0 2.32% -2 银行 0.97 3.22% 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+1.4 3 1.62% 4.54% 13 无 0.82 112007 09金街014.70% 3 AA AA+2.5 0 4.24% 0 集团 0.70 112012 09名流债 7.05% 3+2 AA-AA+2.6 1 5.11% 5.87% 0 土地使用权 112014 09银基债 8.00% 3+3 A+ AA 2.6 1313 5.86% 6.88% 7 土地使用权 122029 09万通债 7.00% 3+2 AA AA+2.6 536 4.29% 5.37% -17 集团 0.79 122030 09京综超 7.00% 3+3 AA AA 2.6 0 5.15% 5.47% 0 集团 0.75 122031 09天房债 7.30% 3 A+ AA 2.6 12 4.85% -10 集团 122033 09富力债 6.85% 3+2 AA+AA+2.6 4446 4.37% 5.35% -8 无 0.79 122035 09苏高新 5.50% 3+2 AA AA 2.6 1006 4.66% 4.99% -8 第三方 0.75 112018 09津滨债 7.20% 3+2 A AA 2.7 0 6.96% 7.05% 0 泰达控股 112019 09宜化债 7.00% 3+3+4 AA-AA 2.7 0 4.62% 5.37% 1 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA2.8 0 3.59% -1 银行 0.99 122042 09金丰债 5.90% 3 AA-AA+2.8 0 4.42% 0 集团 122044 10连云债 5.50% 3+2 AA AA+2.8 0 4.35% 4.78% 0 无 0.71 112020 10大亚债 5.50% 3+2 AA-AA 2.9 512 4.59% 4.94% 1