2010年一季度中国宏观经济形势分析

1 2010年一季度中国宏观经济形势分析 （中国人民银行调查统计司 2010年4月23日） 2010年中国经济开局良好，对外贸易加快恢复，国内工业生产快速增长，消费增长较快，固定资产投资增幅回落，消费价格基本稳定，货币信贷调控初见成效，经济回升向好势头更加巩固。下一阶段，应继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长，努力稳定价格总水平，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。 一、 经济增长回升加快，企业家对宏观经济继续看好 受国内需求旺盛拉动，经济增速明显加快。一季度 GDP 增长11.9%，增速比金融危机以来的最低点（2009年一季度）提高5.7个百分点，比上季提高1.2个百分点，比2009年全年加快3.2个百分点。季节调整后，GDP环比折年率为12.2%，增速比上季提高0.9 个百分点。 图1 GDP同比、环比增长均加快 图2 5000户企业宏观经济热度指数走势 4681012141618202005.012005.022005.032005.042006.012006.022006.032006.042007.012007.022007.032007.042008.012008.022008.032008.042009.012009.022009.032009.042010.01%当季同比季节调整后季环比折年率数据来源：国家统计局，中国人民银行 30405060702003.Q12003.Q32004.Q12004.Q32005.Q12005.Q32006.Q12006.Q32007.Q12007.Q32008.Q12008.Q32009.Q12009.Q32010.Q1%宏观经济热度指数宏观经济热度预期指数数据来源：中国人民银行 2人民银行企业家问卷调查显示,2010年一季度，5000户企业宏观经济热度指数为 45.9%，比上季上升 2.7 个百分点，在 2009 年一季度达到谷底后连续 4 个季度回升，但仍比危机前（2008 年二季度）水平低 10.2 个百分点。宏观经济热度预期指数为 47.5%，比上季上升2.6个百分点,反映企业家对未来宏观经济继续看好。 二、工业生产增速快速提升，企业效益大幅度增长 一季度规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期和上季分别提高14.5和1.6个百分点，其中，3月份增长18.1%。剔除季节因素后，工业增加值季环比增速为 3.9%，略低于上季4.2%的环比增速。 据人民银行调查统计司测算，同工业潜在产出相比，3月份工业增加值产出缺口①为3.06%，为1998年以来的最高水平，工业增加值产出缺口已经连续7个月扩大。 反映工业生产活跃程度的发电量和用电量增长加快。3月份发电量同比增长17.6%，比上年同期提高18.9个百分点。一季度发电量增速上升至20.8%。 重工业生产增长快于轻工业。3月份，重工业增加值增速超过轻工业 6.6 个百分点，轻重 ① 工业增加值产出缺口为（实际产出-潜在产出）/潜在产出。 图3 工业增加值(不变价)增长趋势 0510152025200104200203200302200401200404200503200602200701200704200803200902201001%-2-101234567%当季同期比增长率（左轴）季节调整后序列季环比（右轴）数据来源：国家统计局，中国人民银行 图4 工业产出缺口趋势图 -6-4-202468101999.02 1999.09 2000.04 2000.11 2001.06 2002.012002.08 2003.03 2003.10 2004.05 2004.12 2005.07 2006.02 2006.09 2007.04 2007.11 2008.06 2009.01 2009.08 2010.03 %月度工业产出缺口CPI数据来源：国家统计局，中国人民银行 3工业增加值增速差第一次连续5个月超过6个百分点。 工业企业利润大幅增长。1-2 月，全国规模以上工业企业②实现利润同比增长119.69%，增速急剧回升。1-2月人民银行调查的5000户工业企业实现利润增长 145.55%，增速比上年同期提高了 203.88个百分点，比2009年全年高138.24个百分点。 三、消费名义增速保持稳定，实际增速有所回落 一季度，社会消费品零售总额名义增长 17.9%，比上季提高 1.3个百分点，比上年同期提高2.9个百分点，季节调整后环比增速为 5.5%，比上季提高2.4个百分点；剔除价格因素后，社会消费品零售总额实际增长15.4%，比上季低1.0个百分点，比上年同期低0.5个百分点，实际增速和名义增速的差距反映了近几个月物价上涨的影响。3 月份，社会消费品零售总额名义增长 18.0%，比上年同期提高 3.3 个百分点；剔除价格因素后，社会消费品零售总额实际增长15.3%，比上年同期低1.1个百分点。 今年以来，城镇消费增速快于乡村，但3月份城乡差距有所缩小。一季度，城镇消费名义增长 18.4%，实际增长 16.1%；乡村消费名义增长15.4%，实际增长12.5%。 四、固定资产投资增速放缓，民间投资增速加快 一季度全社会固定资产投资增长 25.6%，实际增长 24.7%，比上年同期低6.4个百分点。一季度城镇固定资产投资增长26.4%，实际增长25.5%，比上年同期低5.4个百分点。剔除季节因素后，一季度 ② 为年主营业务收入500万元以上的企业。 图5 消费名义增速稳定，实际增速回落 -10-505101520252005Q32005Q42006Q12006Q22006Q32006Q42007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q1%季节调整后环比名义增速季同比（名义）季同比（实际）数据来源：国家统计局，中国人民银行 4城镇投资季环比折年率为27.7%。 一季度，民间投资（非国有及国有控股投资）增长 30.4%，比前两个月高4.3个百分点，创出2008年12月以来累计增速的新高；国有及国有控股投资增长 21.1%，民间投资增速比国有及国有控股投资增速高 9.3 个百分点，这是 2009年以来民间投资累计增速第一次超过国有及国有控股投资增速。 一季度，房地产开发投资名义同比增长35.1%，增速比1-2月高4.0个百分点，比2009年全年高19.0个百分点，比2001-2009年同期平均增速高7.2个百分点，房地产投资增速快速回升。 一季度，城镇新开工项目58787个，比上年同期增加5882个；新开工项目计划总投资30482.7亿元，比上年同期增长34.5%，比1-2月低8.2个百分点。虽然2009年5月份以来新开工项目计划总投资累计增速持续回落，但目前增速仍高于 2001-2009 年同期平均增速2.2个百分点。新开工项目计划总投资在2009年增长67.2%的高位上继续快速增长。 五、对外贸易恢复至危机前水平，贸易顺差大幅收窄 一季度出口 3161.7 亿美元，同比增长 28.7%，比上年同期提高48.4个百分点；进口3016.8亿美元，同比增长64.6%，比上年同期提高 95.5 个百分点。3 月份，由于进口价格上涨较快及内需强劲等因素的综合影响，对外贸易出现逆差72.4亿美元，这是2004年5月以来第一次出现贸易逆差。 从季节调整后绝对额看，出口基本恢复到危机前的水平，而进口已经超过危机前最高水平；从季节调整后月环比增速看，3月份，出图6 城镇固定资产投资增长情况 -1001020304050601999Q32000Q22001Q12001Q42002Q32003Q22004Q12004Q42005Q32006Q22007Q12007Q42008Q32009Q22010Q1%季同比(名义)季同比(实际)季调后季环比数据来源：国家统计局，中国人民银行 5口环比趋缓，进口环比仍保持强劲的增长势头。 产品结构改善推动了出口持续复苏。机电、高新技术产品出口增长较快，一季度分别增长 31.5%和 39.1%，均快于同期出口增速；劳动密集型产品③出口增长 15.6%，慢于总体出口增速。加工贸易出口从大幅下跌中恢复，一季度增长29.8%，增速创近三年来的新高。 进口方面，资源类大宗商品进口额急剧增加推动进口快速上涨。一季度，铁矿砂、原油及成品油、初级形状塑料、钢材、氧化铝及原铝、原铜和大豆合计进口 758.67 亿美元，占进口总额的 25.1%，同比增长84.1%，远高于同期机电产品和高新技术产品进口增速。 一季度人民银行 5000 户企业景气调查中的外贸企业（指出口销售收入占总销售收入 40%以上的企业）订单指数为 59.3%，比上季提高4.6个百分点，比上年一季度的低点提高29.4个百分点。外贸企业总体经营状况逐季好转，一季度外贸企业经营指数回升到68.3%，比上季提高4.4个百分点。 六、上下游价格涨幅继续扩大 一季度，CPI上涨2.2%，比上年同期提高2.8个百分点，其中新涨价因素推动 CPI 上涨 1.3 个百分点。3 月份，CPI 上涨 2.4%,比上 ③ 劳动密集型产品出口增速按照纺织、服装、鞋类、箱包和家具5类产品出口合计值计算。 图7 进出口恢复至危机前水平 图8 季节调整后，出口趋缓，进口仍较快 20040060080010001200140016002003.032003.072003.112004.032004.072004.112005.032005.072005.112006.032006.072006.112007.032007.072007.112008.032008.072008.112009.032009.072009.112010.03亿美元季节调整后出口额季节调整后进口额数据来源：中国人民银行 -25-20-15-10-5051015202006.012006.032006.052006.072006.092006.112007.012007.032007.052007.072007.092007.112008.012008.032008.052008.072008.092008.112009.012009.032009.052009.072009.092009.112010.012010.03%季节调整后出口月环比季节调整后进口月环比数据来源：中国人民银行 6月低0.3个百分点；环比上涨-0.7%，比上月低1.9个百分点。环比涨幅下降与季节因素影响有关。 一季度对 CPI 影响较大的仍然是食品价格。食品价格同比上涨5.1%，拉动 CPI 上涨 1.7 个百分点；其中粮食价格同比上涨 9.5%，拉动CPI上涨0.3个百分点。非食品价格中，居住价格上涨较快，同比上涨2.9%，拉动CPI上涨0.4个百分点。 一季度，PPI上涨5.2%，比上年同期提高9.8个百分点。3月份，PPI上涨5.9%，比上月提高0.5个百分点，涨幅连续3个月上升，环比上涨0.5%，连续12个月上涨。其中，原材料、燃料动力购进价格从2009年10月份的负增长8.4%，迅速回升到3月份增长11.5%。 人民银行监测的企业商品价格（CGPI）一季度上涨 5.3%，比上年同期提高10.9个百分点，其中3月份上涨5.6%，在涨幅连续3个月上升后本月与上月基本持平，环比上涨0.1%，连续5个月上涨。3月份，CGPI中投资品和消费品价格分别上涨6.5%和3.6%，其中，消费品价格涨幅比上月低 1