股指研究日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2010年5月6日 星期四 加速下跌，底部将现！ 内容摘要  央行6日发1100亿3年期央票 连续11周资金净回笼  全球指数全部下跌 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Bloomberg 南华研究 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅 上证指 数 2739.70 -4.11% 深证成指 110422.56 -5.28% 沪深300 2896.86 -4.60% 恒生指数 20049 -1.37% 日经225 --------- ----- 道琼斯工业 10866.83 -0.55% 标普500 1165.87 -7.73% CAC40 3636.03 -1.44% 金融时报100 5341.90 -1.28% 资料来源：Bloomberg 南华研究 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 陈 彤：021-68755053 高 源：010-63152104 李 华：0755-82577617 顾 崴：0755-82577542 赵鹏涛：0755-82577614 2 2010年5月6日 南华期货 股指日报 一 宏观动态 1.1 宏观事件解读  英国大选今日投票 结局难以预料 英国将于今日（5月6日）开始进行大选投票。最近一次的民意调查显示，与当前的执政党工党和突然崛起的自由民主党相比，保守党继续领先几个百分点，但领先优势不足以确保其获得议会的多数席位。在投票开始前48小时，约10%的选民说他们仍未做出决定，这增加了英国大选的不确定性。英国可能面临着无任何党派赢得下议院650个席位中的大多数席位的结果。英国大选的结果将对今后英国经济政策取向产生重要的影响，保守党领导人卡梅隆认为，英国要控制赤字，大幅削减公共开支并厉行节俭；而工党领袖、现任首相布朗则认为大幅削减公共开支会使英国重陷于衰退，并且会引起广泛的批评。因此我们认为，如果保守党在大选中获胜，英国很有可能提前退出经济刺激措施，这会使得英国财政状况变得健康，但是有可能会以牺牲经济增长为代价；相反，如果工党赢得大选，积极财政政策和定量宽松货币政策还将在英国维持一段时间，英国的经济增长将会得到一定程度的保障，但会面临债务压力和通货膨胀压力；如果真的出现没有党派赢得大多数席位的结果，英国很有可能陷入短时期的政治混乱，这对英国的经济复苏并不是一个好消息。  希腊罢工引发暴力冲突 三人葬身火海 就在希腊政府刚刚宣布采取严厉的紧缩措施，以换取欧盟及国际货币基金组织高达1,100亿欧元的援助贷款之时，希腊就爆发了24小时的全国性大罢工，此次罢工令希腊陷入瘫痪，抗议者们反对政府近期宣布的严厉紧缩措施的并诉诸暴力，雅典市中心一家银行显然遭到燃烧弹袭击，导致三人死亡。为了获得援助而解决主权债务问题，希腊政府宣布了一个涉及金额达300亿欧元的紧缩措施方案，包括大幅减少公共部门薪资、降低退休金、冻结公共及私人领域薪水，以及放宽希腊劳动法。此外，希腊还承诺提高税收，包括将希腊最高增值税率提高两个百分点至23%，以及上调燃油、烟草及酒类的消费税。这直接导致了民众的不满，他们认为是政府的腐败和会计花招引发了当前的预算危机。从此次事件来看，我们认为希腊债务危机问题的前景难称乐观。即使希腊获得高额的救助贷款，其巨大的还款压力也将迫使希腊不得不进一步压缩财政支出，使得经济增长停滞以及国民可支配收入的降低，这势必会增加民众的不满情绪，导致希腊社会的不稳定。周三爆发的24小时的全国罢工仅仅是对希腊政府控制能力考验的开始，如果处理不当，不能排除希腊国内出现政治动荡的可能性。  央行6日发1100亿3年期央票 连续11周资金净回笼 中国人民银行5日公告称，将于5月6日发行140亿元3月期央票及1100亿元3年期央票，两期央票发行规模合计达到1240亿元。 这已经是央行本年度第三次发行三年期央票，继上次央行加大三年期央票发行规模之后，此次三年期央票发行规模再度增加200亿元。这也将使得央行本周的公开市场操作继续保持净 3 2010年5月6日 南华期货 股指日报 回笼态势。由于上一期3年期央票发行利率在各大银 行资金面极为宽松的背景下出现小幅下滑，预计本期央票利率将与上期持平。考虑到本周央行刚刚上调了存款准备金率，此次央行资金回笼力度的继续加大，意味着央行对于货币的数量调控实际在进一步加强。虽然增加数量调控工具的利用会使得加息预期减小，但现阶段央行表现出的对于回收流动性的决心，将使得市场未来资金面的预期并不乐观。  中国单位GDP能耗上升 节能减排压力大 国家总理温家宝周三表示，中国第一季度单位国内生产总值(GDP)能耗上升3.2%，给中国在今年余下时间实现节能减排目标增加了压力。今年一季度，电力、钢铁、有色金属、建材、石油、化工等六大高耗能行业加快增长。我国在十一五期间制定的节能减排目标是国内生产总值能耗累计下降20%，但截至09年末， 仅完成了14．38％ ，今年第一季度能耗的再度上升，将给后面三个季度的节能减排带来不少的压力。节能减排已经成为了我国经济增长中一个老生常谈的问题，我国的经济快速增长，往往伴随着巨大的资源和环境代价，转变经济结构和经济增长方式就成为了亟待解决的问题。只追求现阶段经济增长数据，不考虑增长结构和后果的做法只会使得经济发展难以为继。 南华期货 张威 1. 2 债券市场综述 银行间债券市场交易结算面额共计5764.28亿元，较前一交易日增加133.05亿元。今日货币市场资金面整体保持宽松，隔夜Shibor上行1.14个基点至1.4093%；1周Shibor上行4.66个基点 至1.6483%；2周Shibor下行1.33个基点至1.6725%；1月Shibor上行0.54个基点至1.7668%；其余期限点小幅波动，幅度0.50个基点以内。 债券市场收益率涨跌互现，整体波动幅度较小。其中固定利率国债收益率总体平均下行0.07个基点；固定利率政策性金融债各期限点平均上调0.14个基点；央行票据收益率各期限点平均下调 0.10个基点；浮动品种收益率总体呈盘整态势。 短期银行间国债收益率走软，1年期国债收益率下跌1.4208个基点，3年期国债收益率下跌1.1429 个基点。中期国债收益率全部下跌，5年期国债收益率下跌0.8654个基点，7年期国债收益率下跌0.6027个基点。长期国债收益率涨跌互现，10年期国债收益率下跌0.2683 个基点，15年期国债收益率上涨0.0602 个基点。 短期银行间金融债收益率全部下跌，1年期金融债收益率下跌9.2464个基点，3年期金融债收益率下跌1.5968 个基点。中期金融债收益率全线上涨，5年期金融债收益率上涨0.8537 个基点，7年期国债收益率上涨0.7317 个基点。长期金融债收益率涨跌互现，10年金融债收益率上涨0.0023个基点，15年金融债收益率下跌0.7996 个基点。 4 2010年5月6日 南华期货 股指日报 南华期货 张威 5 2010年5月6日 南华期货 股指日报 二 现货市场综述 2.1 国内股市 周四沪深300指数跳空低开，在周三大阳的背景下低开，已经昭示了全体的不利态势，随后的走势一路下跌，逐渐加速，最低下探到2895.39点，收出光头光脚大阴线。 周四盘面，影响指数的板块均遭受重挫，强势股占比居前的多为大环保板块中的板块。 表2.1 强势股数量最多的板块一览（数据截止2010年5月6日） 排名 行业、机构、概念、地域 涨跌幅排名进入前300名的数量 对应板块股票总量 涨跌幅排名进入前300名的数量占板块股票总量的比例 1 环保概念 6 13 46.15% 2 IGCC 5 11 45.45% 3 低碳经济 27 62 43.55% 4 医疗保健设备与服务 4 10 40.00% 5 媒体 6 16 37.50% 6 节能减排 29 79 36.71% 7 核高基概念 4 11 36.36% 8 3D概念 8 23 34.78% 9 新能源概念 19 56 33.93% 10 甲流感 5 15 33.33% 11 股权激励 32 97 32.99% 12 鄱阳湖 8 25 32.00% 13 半导体与半导体生产设备 6 19 31.58% 14 智能电网 8 27 29.63% 15 制药、生物科技与生命科学 31 113 27.43% 16 生物育种 3 11 27.27% 17 光通信 5 19 26.32% 18 食品与主要用品零售 6 23 26.09% 19 年金持股 24 97 24.74% 20 新材料 13 54 24.07% 资料来源：万得、南华研究 虽然周四暴跌，但从循环周期的角度看，周五是非常重要的时间，也是从2007年高点运行的626个交易日，是25的平方附近，理论是应该出现一个大级别的低点。 技术上看，沪深300指数在2833点具有重要支持。若跌破，则将下跌到2800点，再破，则将下跌到2640点附近才能获得支持。 南华期货 王兆先 6 2010年5月6日 南华期货 股指日报 2. 2 美国股市 道琼斯工业指数周三下跌59.94点（约合-0.55%）， 报10866.83点。 公司方面，公共服务事业集团公司（PEG）PEG的财报显示，该公司第一财季净利润增至4.91亿美元，或每股盈利97美分；相比之下，去年同期其获得的净利润为4.44亿美元，或每股净获利88美分。经调整后的第一财季净利润由去年同期的每股95美分降至每股84美分。 戴文能源公司（DVN）周 三公布2010年第一季度财报称，由于石油和天然气价格的上涨，公司本季净利报11.9亿美元，折合每股盈利2.67美元。 经济数据方面，人力资源服务公司ADP与谘询机构Macroeconomic AdvISers周三公布的全美就业报告显示，4月份美国私营部门就业人数增加32，000人。 供应管理学会(Institute for Supply Management)周三公布的数据显示，美国非制造业4月份的扩张幅度与3月份一致。但总体就业状况依然低迷。供应管理学会4月份非制造业采购经理人指数(PMI)仍为55.4。 美国能源部(DDE)公布，截至5月1日当周美国原油库存增加275.5万桶，至3.60575亿桶，汽油库存增加125.7万桶，至2.24942亿桶，馏分油库存增加57.3万桶，至1.52393亿桶，炼油厂开工率为89.6%，前一周89.0%。 南华期货 李华 2. 3 香港股市 受美股走弱影响，恒指今天低开走低。 A股午后的暴跌也影响到恒指大幅跳水，值得注意的是，恒指尾盘却大幅拉起，但并未收红。恒指今天开盘20177点，最高20303点，最低19888点，收盘20133点，全天下跌191点，合-0.96%。红筹股中，各板块继续承接前天的跌势，再度集体大幅下跌，尤其电子，制药跌幅居前，全部红筹股中只有5只个股有正涨幅。技术上看，恒生指数短期有反弹需要，但只是反弹。恒生指数周五如果反弹，20500点将有压力，21000点有强压力，如果周五下跌，19880点会有支撑，如果跌破，下跌到19600点，会有强支撑，产生较大反弹。 南华期货 赵鹏涛 7 2010年5月6日 南华期货 股指日报 三 技术与盘口 3.1 IF1005