股指研究：人民币加速下跌 股市震荡整理

行业研究报告 股指期货：国内宏观层面有所企稳后股市已经连涨两月，融资融券余额持续增加表面市场情绪仍然偏多。外围股市普涨，美国道指创出历史新高，联动效应对国内偏多影响。但考虑到上周A股资金净流出为半年以来最大，而距离年底只有一月有余，资金有可能获利了结离场，加之近期SHIBOR利率再度反弹表面市场资金偏紧，故建议多单逢高止盈。 技术上，沪深300指数冲上3400点后缩量窄幅震荡，日级别来看3440一线压力明显，如能再次向上突破则3500点可期，否则将最低止盈位上移至3400。 2016年11月21日星期一 股指研究 (2016/11.14-11.20日） 谢雨俊 执业证号：F3021080 电话：029-88830208 qq:397484635 yujun.xie@maikegroup.com 人民币加速下跌 股市震荡整理 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 2 一、期市行情 二、 图2 IF各合约基差 图1 IF各合约走势 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图4 IF主力成持量（手） 图3 IF各合约价差 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图6 IH各合约基差 图5 IH各合约走势 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 3 图8 IH主力成持量（手） 图7 IH各合约价差 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图10 IC各合约基差 图9 IC各合约走势 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图12 IC主力成持量（手）） 图11 IC各合约价差 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 4 上周股指新主力IF1612跌0.05%收于3394.6成交量36588手，持仓量增加17807手至35338手。截止11月18日收盘对沪深300指数贴水22.85点，较前一周扩大1.83点。 同期主力IH1612跌0.07%收于2296.8，成交量10093手，持仓增加9017手至20026手。截止11月18日收盘对上证50指数贴水10.47点，较前一周扩大0.45点。 主力IC1612涨0.26%收于6506.8，成交量25630手，持仓量增加10765手至24078手。截止11月18日收盘对中证500指数贴水95.53点，较前一周扩大1.44点。 截止11月18日1612合约IF对IH收盘比价为1.478，比值处于区间偏低位置，建议在1.48以下进行1比1买入IF卖出IH进行套利；同期IF对IC1612合约比价为0.522，建议在比价低于0.515时分批按2比3买入IF卖出IH当月合约进行套利，待比价升至5.25以上分批止盈。 二、股市回顾 上周市场主要指数中，上证综指跌0.1%收于3192.86，成交金额1.32万亿元；深证综指涨0.15%收于2111.27，成交金额1.79万亿元；沪深300指数涨0.01%收于3417.45，成交金额7114.3亿元；上证50涨跌0.05%收于2307.27，成交金额1895.2亿元；中证500涨0.28%收于6602.33，成交金额5142.8亿元。国内股市在连续上涨后窄幅震荡整理，成交量暂稳。自9月下旬以来两市融资融券余额持续增长，截止周五达到9481.03亿，说明市场情绪仍偏多，但上周A股资金净流出1747.9亿元，为近半年来单周最大流出量，说明有获利资金了结出场。从盘面上看上证指数围绕3200点持续震荡，表明该位置多空分歧较大，如无法有效突破则可能出现大幅回调。 图14 IF与IC当月合约比价 图13 IF与IH当月合约比价 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 5 图16 股市资金流向 （亿元） 图15 一周主要指数表现 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图18 融资融券余额（亿元） 图17 沪股通流向（亿元） 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图20 各主要指数市净率 图19 各主要指数市盈率 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 6 三、资金面 特朗普胜选后投资者预期美国经济将加速增长，与此同时美国10月CPI为1.6%，11月17日公布的周度首次申请失业救济人数创下43年来最低水平，经济数据十分强劲，市场预计12月美联储加息概率极大，美元指数走强飙升至100以上。同期人民币承压大跌，截止上周五人民币兑美元中间价下调681个基点，报6.8796，创2008年6月20日以来新低，连续11日下跌。得益于国内基本面有所企稳，汇率因素短期内还未对股市产生明显的负面影响，但考虑到其对人民币资产的利空，以及推高了大宗商品进口成本使得国内生产加工企业利润会受到一定蚕食，中长期的偏空影响并未消除。 本周央行将有8600亿逆回购到期，临近月末，预计市场资金将再图22 SHIBOR利率（%） 图21 央行公开市场操作（亿元） 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 图24 汇率走势 图23 银行间质押式回购加权利率（%） 资料来源：万得，迈科期货 资料来源：万得，迈科期货 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 7 度出现偏紧情况，短期利空股市。 四、宏观要闻 1. 11月证监会下发的三批新股发行批文中，累计新股数量达38只，募资总额约不超过221亿元。这比上个月多了10只，也接近4-6月连续三个月的总和。 2. 11月16日下午，国家发展改革委会同国家能源局、国家煤矿安全监察局以及中国煤炭工业协会组织召开了“推动签订中长期合同做好煤炭稳定供应工作电视电话会议”，要求有关地区、部门和企业进一步加快签订中长期合同，建立煤炭行业平稳发展的长效机制。会议对下一步需要重点做好的工作进行了安排部署，其中提及加快和增加符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。 3. 美国10月CPI同比增1.6% 创两年新高；首次申请失业救济人数降至23.5万，为43年来最低水平，经济数据强劲为美联储12月加息提供条件，市场预计加息已成定局。 五、分析和观点 国内宏观层面有所企稳后股市已经连涨两月，融资融券余额持续增加表面市场情绪仍然偏多。外围股市普涨，美国道指创出历史新高，联动效应对国内偏多影响。考虑到上周A股资金净流出为半年以来最大，而距离年底只有一月有余，资金有可能获利了结离场，加之近期SHIBOR利率再度反弹表面市场资金偏紧，故建议多单逢高止盈。 技术上，沪深300指数冲上3400点后缩量窄幅震荡，日级别来看3440一线压力明显，如能再次向上突破则3500点可期，否则将最低止盈位上移至3400。 迈科期货研究部 人民币加速下跌，股市震荡整理 请仔细阅读报告尾部的免责声明 | 迈科期货 8 迈科期货股份有限公司 http://www.maikefutures.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2016年 迈科期货股份有限公司 迈科期货总部 西安市高新技术产业开发区唐延路33号迈科国际大厦22层 邮编：710075 电话：029-88830600 传真：029-88830603 北