国都证券研究所晨会报告

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 晨会报告 2010年05月06日 晨会报告 国都证券研究所晨会报告 昨日市场 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 2857.15 0.77 沪深300 3036.53 0.57 深圳成指 11003.73 0.39 中小板综指 6136.49 3.17 恒生 20327.54 -2.10 国企 11539.88 -2.73 恒生AH溢价 112.00 2.89 标普500 1165.87 -0.66 NASDAQ 2402.29 -0.91 MSCI新兴市场 970.24 -2.06 昨日A股行业 排名 行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1 农林牧渔 527.08 4.12 2 电子元器件 667.28 3.88 3 轻工制造 327.71 3.00 4 纺织服装 323.47 2.99 5 医药生物 855.27 2.78 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 82.74 -4.00 纽约期金 1175.00 0.50 伦敦期铜 6959.00 -1.01 伦敦期铝 2119.00 -2.12 波罗的海干散货 3379.00 0.81 近期研究报告 1.《国都证券-策略研究-新股申购策略-四维图新等4只中小板与新大新材等5只创业板新股申购建议》 --新股申购策略(张翔) 2.《国都证券-策略研究-每周趋势股票组合-每周趋势股票组合》 --每周趋势股票组合(吴煊) 3.《国都证券-公司研究-公司点评-兴业银行(601166):平台贷款运作市场化程度高【财经新闻】  国税总局再次明确跨区建筑企业所得税征管办法  预计4月CPI涨幅创今年来新高  央行6日发行1100亿3年期央票 【行业动态与公司要闻】  国务院敦促铁腕淘汰落后产能 确保"十一五"节能减排目标  北京收紧公积金贷款 深圳拟出台"限购令"  高效节能空调补贴推广政策再延长一年 【行业及公司研究】  濮耐股份(002225)——规模为王，行业并购提升公司价值  汉森制药(002412)——特色中药制剂企业  广联达（002410）——优秀的建筑业软件提供商 【其他金融市场点评】  固定收益证券策略：宏观数据利空有限，短端风险大于长端 【国都策略视点】 【港股与美股】 【重点公司公告摘要】  安泰科技(000969)——关于实施国家资金补助项目的公告  中国平安(601318)——关于投资深发展股份交易的后续公告 【研究所核心股票池指数】 【点金实战组合】 【沪深股市当日重大事项交易提示】 【新股发行】 【在发基金】 【限售股解禁】 研究员：夏茂胜 电 话： 84183362 Email： xiamaosheng@guodu.com 执业证书编号： S0940205110079 联系人：王京乐 电 话： 010- 84183317 E mail： wangjingle@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 研究报告 第 2 页 研究创造价值 【财经新闻】  国税总局再次明确跨区建筑企业所得税征管办法 【上海证券报】国家税务总局日前下发《关于跨地区经营建筑企业所得税征收管理问题的通知》明确，实行总分机构体制的跨地区经营建筑企业就地预缴企业所得税，而建筑企业所属二级或二级以下分支机构直接管理的项目部应汇总到二级分支机构统一核算，该通知自2010年1月1日起施行。 通知指出，实行总分机构体制的跨地区经营建筑企业应按照“统一计算，分级管理，就地预缴，汇总清算，财政调库”的办法计算缴纳企业所得税。对于建筑企业总机构直接管理的跨地区设立的项目部，通知规定，应按项目实际经营收入的0.2%按月或按季由总机构向项目所在地预分企业所得税，并由项目部向所在地主管税务机关预缴。  预计4月CPI涨幅创今年来新高 【证券时报】4月份宏观经济数据将于下周公布，预计4月份通胀压力将继续增强，CPI涨幅在2.6%―2.8%之间，可能超过2月份2.7%的涨幅创下年内新高。4月份PPI仍将上涨，居民通胀预期增强。此外，4月份固定资产投资、工业增加值增速仍将在高位运行。此外，3月份出现的贸易逆差可能将在二季度得到逆转。出口将进一步稳定回升，私人消费和投资将加速，净出口贡献改善均显示当前经济增长结构更为均衡，同时，全球需求前景的稳定将提振中国的出口行业。对于未来政策调整，4月份宏观经济数据很可能继续反映国内经济增速较快，同时伴随政策收紧的情况。同时，国内通胀压力继续加大，为了抑制经济过热，紧缩仍将是政策主基调。未来的调控政策将按照两条路线展开：一是针对房地产的后续调控政策，主要是房地产相关税收的试点及房地产项目资本金比例的提高；二是旨在调控经济过热的政策，包括信贷额度控制，地方政府融资平台的清理整顿，加息以及人民币升值。  央行6日发行1100亿3年期央票 【中国证券报】中国人民银行5日公告称，将于5月6日发行140亿元3月期央票及1100亿元3年期央票，两期央票发行规模合计达到1240亿元。作为资金回收的强有力手段，3年期央票的大力度发行，与央行再次上调准备金率、着力回笼资金的货币政策目标相吻合。同时，本周四3年期央票较上期增加200亿元，3个月期央票较上期减少60亿元，长增短减，深度回笼效果进一步增强。此外，由于上一期3年期央票发行利率在大行资金面极为宽松的背景下出现小幅下滑，央行本周推出超千亿元的发行规模，主要意图应该在于稳定利率，预计本期央票利率将与上期持平。另外，来自WIND的统计数据显示，本周公开市场到期释放资金量为1220亿元，央行已于周二回笼资金200亿元，由此,本周央行在公开市场将连续第11周实现资金净回笼。 【行业动态与公司要闻】  国务院敦促铁腕淘汰落后产能 确保"十一五"节能减排目标 昨日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作，其中强调要切实把节能减排作为加强宏观调控、调整经济结构、转变发展方式的重要任务，确保实现“十一五”节能减排目标，要采取铁的手腕淘汰落后产能。此外，《节能环保产业发展规划》已经形成征求意见稿，待修改完善后上报国务院审批。节能环保产业是战略新兴产业中的一项子产业，符合低碳经济和经济结构转型的要求。节能环保产业包括节能、资源循环利用和环境保护，涉及节能环保技术与装备、产品和服务等。2000年以来，由于国家加大了环境基础设施建设投资，有力拉动了相关产业的市场需求，环保产业总体规模迅速扩大，产业领域不断拓展，产业结构逐步调整，产业水平明显提升。目前，我国环保产业总体年均增长速度约达25%，已形成门类齐全、领域广泛、具有一定规模的产业体系，成为国民经济结构的重要组成部分。数据显示，“十一五”期间，我国环保产业可望保持年均15~17%的增长速度。到2010年，我国环保产业年产值预计将达8800亿元。  北京收紧公积金贷款 深圳拟出台"限购令" 北京公积金管理部门5日发布紧急通知，自当天开始，进行公积金贷款初审的客户，需以家庭为单位计算贷款套数，统一按照90平方米以上的，贷款成数为七成；90平方米以内的，贷款成数为八成；第二套成数为五成；取消第三套贷款。对于以家庭为单位计算贷款套数到底是以贷款为标准还是以住房拥有套数为标准，目前细则还在制订当中，最后将由住建部统一发文进行通知，北京市住房公积金中心适时再作政策的调整。昨日，深圳某开发商在其博客中提前曝光了深圳楼市新政的细则，核心内容为 晨会报告 研究报告 第 3 页 研究创造价值 “暂停发放购买第三套及以上住房贷款”，“不能提供1年以上本市纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停住房贷款并且限购一套房”，“境外人士和港澳台居民限购一套房”。目前仍未接到关于楼市细则的通知，相关情况有待进一步了解。  高效节能空调补贴推广政策再延长一年 近日，财政部、国家发展改革委印发了《关于调整高效节能空调推广财政补贴政策的通知》（以下简称《通知》），决定结合新能效标准实施，对高效节能空调补贴推广政策进行相应调整。 《通知》明确，高效节能空调补贴推广政策从2010年6月1日起再延长一年，中央财政将按新能效标准对能效等级2级及以上产品继续给予补贴，实施期限到2011年5月31日。补贴产品范围为额定制冷量7500w及以下的机型。根据新能效标准实施后，1、2级能效空调与3级能效空调的成本差异情况，补贴标准调整为150-250元。同时，将研究适时推广变频空调。 自2009年6月1日，财政部、国家发展改革委采取补贴方式推广高效节能空调以来，高效节能空调市场份额快速增长，产品整体能效水平显著提升，对促进节能减排、拉动国内消费、推动产业升级起到了重要作用。 【行业及公司研究】  濮耐股份(002225)——规模为王，行业并购提升公司价值 【傅浩】 耐火材料行业近年来增长迅速，但市场集中度低。耐火材料行业03-08年销售收入的复合增长率为28.8%，利润总额的复合增长率为36.1%,行业成长迅速。行业整合、兼并重组是大势所趋。从世界耐火材料行业的发展历史来看，世界耐材巨头的形成过程后面都有兼并收购的影子。 收购PE8.1倍，预计增厚公司10年业绩0.05元。我们假设2010年上海宝明能够有6个月的业绩并入公司报表，并假设2010年11，12月份云耐净利润和09年相同，我们估算并表后将增厚濮耐业绩约为0.05元，贡献业绩增速约为20%。 收购上海宝明将巩固市场地位，提升估值水平。（1）收购完成后规模行业第一，巩固龙头地位。（2）形成产品互补，迅速提升连铸三大件产品的市场份额。（3）有利于开发高端客户，拓展公司市场区域。（4）可以完善公司在不同产品种类上的技术水平。 我们预计公司2010-1012年的每股收益分别为0.39元、0.53元、