煤炭行业4月月报：一季报符合预期,5月布局炼焦煤

作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 独立性声明 一季报符合预期，5月布局炼焦煤 ---煤炭行业4月月报z 内容提要 行业评级： 推荐 近半年该板块与沪深 300 指数走势 研 究 员： 尹 建 辉 投资咨询证书号： S0620207050048 研 究 员： 煤炭电力——任 睿 电 话： 025-933367888-3205 邮 箱： rren@njzq.com.cn ¾ 一季报符合预期。截止2010年4月30日，煤炭行业上市公司一季报全部披露完毕。从我们跟踪的21家上市公司来看，营业收入同比增长了52.39%，净利润（不考虑安全费等会计政策追溯调整）同比增长了22.79%，ROE从2009年一季度的5.48%上升到今年一季度的5.88%，一季报基本符合市场预期。 ¾ 煤炭价格稳中有升，库存下降。动力煤中转地价格上升，库存下降，动力煤4月价格开始回升，价格远高于2009年全年均价。炼焦煤价格有所上涨，邢台主焦煤价格1400元/吨，与去年同期上涨340元/吨，价格与上个月持平。古焦2号坑口价4月末790元/吨，比上个月上涨20元/吨，我们预计5月焦煤价格有进一步上调的可能。 ¾ 煤炭供需态势基本稳定。山西省产量增长相对稳定，产量增幅低于市场预期，主要是由于小煤矿整合后，产能释放进度较慢。从全国煤炭单月产量看，由于2月份有春节因素，3月份产量出现了明显回升，同比增幅在20%左右。煤炭的下游主要行业除合成氨外均有10%以上的增幅，需求平稳增长。 ¾ 5月布局炼焦煤。近年来我国冶金煤一直处于净进口状态，且进口数量在不断扩大，5月进入传统的冶金煤旺季，在钢铁多次调价后，我们认为焦煤存在涨价可能，在各煤种中，焦煤的供需态势最为乐观，从主要的焦煤产地山西省的供给情况看，资源整合后，炼焦煤的产量并没有出现较大的提高，我们建议5月份关注炼焦煤。 ¾ 从整个煤炭股的估值来看，处在历史中值之下，对应2011年的PE基本在14倍以下，给予增长更为确定的焦煤板块推荐评级。 南京证券有限责任公司NANJING SECURITIES CO.LTD 2010年5月5日行业研究 煤炭行业 - 1 - - 1 -南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。独立性声明 正文目录 一、一季报符合预期.........................................................................................- 3 - 二、煤炭价格回顾.............................................................................................- 4 - 1、动力煤价格：动力煤中转地价格上升，库存下降。.......................- 4 - 2、焦煤价格：稳中有升...........................................................................- 7 - 3、限产报价，5月焦炭提价....................................................................- 9 - 4、无烟煤：价格基本平稳.....................................................................- 11 - 5、喷吹煤：价格有所上涨.....................................................................- 12 - 三、煤炭供需态势基本稳定...........................................................................- 12 - 四、5月布局炼焦煤........................................................................................- 16 - 五、估值水平和股价表现...............................................................................- 16 - 图表目录 图1-1 煤炭个股一季报....................................................................................- 3 - 图 2—1 秦皇岛动力煤价格..............................................................................- 4 - 图2-2 山西动力煤坑口价格............................................................................- 5 - 图2-3 大同优混坑口价和平仓价价差.............................................................- 5 - 图 2—4 BJ 动力煤价格.....................................................................................- 6 - 图 2—5 秦皇岛港务集团存煤..........................................................................- 7 - 图 2—6 邢台主焦煤价格...................................................................................- 7 - 图2—7古交焦煤价格.......................................................................................- 8 - 图2—8开滦和平顶山焦煤价格.......................................................................- 8 - 图 2—9 唐山二级冶金焦价格..........................................................................- 9 - 图 2—11 天津港二级冶金焦出口价格..........................................................- 10 - 图2-12首钢冶金用煤到厂价.........................................................................- 11 - 图2-13邯郸冶金用煤到厂价.........................................................................- 11 - 图 2—12 无烟煤价格走势..............................................................................- 11 - 图 2—13 阳泉喷吹煤车板价..........................................................................- 12 - 图3-1 全国煤炭单月产量及同比增长率......................................................- 13 - 图3-2 全国煤炭分年月度产量......................................................................- 13 - 图3-3 山西省原煤产量及同比增速..............................................................- 13 - - 2 - - 2 -南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。独立性声明图3-4 山西省原煤年度分月产量..................................................................- 14 - 图3-5 火电发电量..........................................................................................- 14 - 图3-6 生铁产量..............................................................................................- 14 - 图3-7 水泥产量..............................................................................................- 15 - 图3-8 合成氨产量..........................................................................................- 15 - 图