深发展A(000001)：2010年4月29日会议纪要

敬请参阅报告结尾处免责声明 1维持评级深发展A(000001)银行III/银行 T_ReportAbstract 深发展2010年4月29日会议纪要 报告关键点： 1季度息差受限于资金成本，预计后期贷款议价能力上升带动息差上升； 后续拨备力度可能适当提高。 报告摘要： ¾ 息差： ¾ 2010年1季度息差表现平平主要是由于资金成本上升，但管理层认为随着资金面趋紧，2、3季度银行议价能力会上升，息差也会相应上升。贷款议价能力之所以在1季度没有好的表现，一是因为部分贷款的合约利率是2009年4季度就谈好的，二是因为1、2月份的信贷投放总量还是比较高。 ¾ ¾ 政府融资平台贷款： ¾ 银监会要求银行4月末之前完成融资平台贷款自查，6月末完成重新分类。新分类的基础较过去严格，地方政府承诺函、人大决议等都不可以当做担保和还款来源。银行目前仍在排查中，对融资平台主要看重还款来源的可靠性和足够性。¾ ¾ 资产质量和信用成本： ¾ 银行1季度的清收力度比较大，信用成本也很低，之后很难持续。今后会考虑适当提高拨备为利润形成缓冲。因为银行的关注类贷款占比非常低，因此不良贷款的潜在压力较小，对应的拨备也会比较低。 ¾ ¾ 目前看来，贸易融资贷款的资产质量非常好，中期损失率非常低。由于2008年的核销导致不良率降到了低于正常的水平，所以近期看来不良有所上升，但这部分贷款都有对应抵押物，只是需要一点时间去处置。 ¾ ¾ 按揭贷款业务： ¾ 银行自2009年年4季度以来，有意放缓了按揭业务增速，主要出于风险和收益率的考虑。新政策下，银行二套房、多套房贷款的利率会有所提高，银行会考虑适度投入更多的力量。目前银行按揭成数约在6成多。 ¾ ¾ 其他贷款业务： ¾ 今年国家对房地产、政府融资平台贷款等都有一些从严的监管要求，银行会严格执行。由于深发展的业务重点是中小企业业务（贸易融资、供应链金融等），因此受到调控的影响不是非常大。2010年，银行会在贸易融资拓展一些新的领域，例如家电、粮油、通讯，在供应链金融方面发展经销商、供应商业务。 ¾ ¾ 其他： ¾ 与平安的合作仍停留在交叉销售的前期准备工作等，实际的合作要等到获得所有的批准之后。 ¾ ¾ 2010年的债券市场利率已经上升，预计全年债券投资收益会较2009年降低。2009年主要是实现了约4亿元的投资收益（2008年银行考虑可能利率会降低而有意买入了部分债券），对2009年的利润实现了一部分补充。 公司快报 T_ Rank In fo 评级： 增持-A 上次评级：增持-A目标价格： 25.01元期限： 6个月 上次预测：25.01元 现价：20.17元报告日期： 2010-04-29 T_ M ar ke t Info 市场数据 总市值(百万元) 61,922.35流通市值(百万元) 58,306.84总股本(百万股) 3,105.43流通股本(百万股) 2,924.1112个月最高/最低 15.01/26.73元十大流通股东(%) 29.59%股东户数 230,571 12个月股价表现 T_Graph -10%13%35%58%80%04-09 07-09 10-09 01-10深发展A沪深300 T_ Yi el dInfo % 一个月 三个月 十二个月相对收益 (9.43) (7.39) 6.78 绝对收益 (12.58) (9.57) 30.07 T_Anal yst 研究员 高源 高级行业分析师 021-68765372 gaoyuan@essence.com.cn 执业编号： S1450210010310 T_RelatedReport 前期研究成果 深发展A：贷存比下降，息差企稳 2010-03-15深发展：信用卡中心1月6日会议纪要2010-01-10深发展：12月17日调研报告 2009-12-21 深发展A(000001) 敬请参阅报告结尾处免责申明 2 作者简介 T_ Aut ho r Info 高源，复旦大学财务金融系学士，伦敦政治经济学院（LSE）会计与金融系硕士，CFA。2005年10月至2007年4月就职于光大证券研究所，先后从事石化、银行行业研究；2007年5月加入安信证券研究中心。2006年度“新财富最佳分析师石化行业”第三名，2008年度“新财富最佳分析师银行行业”第六名。 免责声明 本研究报告由安信证券股份有限公司研究中心撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信证券股份有限公司研究中心将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本公司及其关联机构可能会持有报告中涉及公司发行的证券并进行交易，并提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告版权仅为安信证券股份有限公司研究中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信证券研究中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司研究中心对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 公司评级体系 收益评级： 买入 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上； 增持 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%； 中性 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%； 卖出 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 销售联系人 T_ Sal e s 朱贤 上海联系人 凌洁 上海联系人 021-67865293 zhuxian@essence.com.cn 021-68765237 lingjie@essence.com.cn 梁涛 上海联系人 南方 上海联系人 021-68766067 liangtao@essences.com.cn 021-68765206 nanfang@essence.com.cn 黄方禅 上海联系人 张勤 上海联系人 021-68765913 huangfc@essence.com 021-68763879 zhangqin@essence.com.cn 潘冬亮 北京联系人 马正南 北京联系人 010-59113590 pandl@essence.com.cn 010-59113593 mazn@essence.com.cn 周蓉 北京联系人 李昕 北京联系人 010-59113563 zhourong@essence.com.cn 010-59113565 lixin@essence.com.cn 潘琳 深圳联系人 王远洋 深圳联系人 0755-82558268 panlin@essence.com.cn 0755-82558087 wangyy3@essence.com.cn 李国瑞 深圳联系人 刘欢 深圳联系人 0755-82558084 ligr@essence.com.cn 0755-82558069 liuhuan@essence.com.cn 安信证券研究中心 T_Region 深圳 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮编: 518026 上海 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦16层 邮编: 200122 北京 北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座19层 邮编: 100034