教育行业周报：在线教育快速发展，K12教育成为使用主体

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周大盘下行，沪深300指数下跌0.69%，同期教育概念板块微跌0.07%，表现领先于大盘。上周股价上涨幅度较大的有秀强股份（4.23%）、皖新传媒（3.81%）、科大讯飞（3.81%）、天喻信息（2.89%）和盛通股份（2.10%）。上周股价下跌幅度较大的有勤上光电（-9.96%）、绵石投资（-2.23%）、新开普（-2.18%）、东方时尚（-2.13%）和和晶科技（-1.75%）。  行业最新动态： 1、翡翠教育完成3亿元人民币C+轮融资，将进军集团战略 2、《中国互联网络发展状况统计报告》：在线教育用户规模达1.38亿 3、三一重工旗下学院挂牌新三板，成新三板唯一高等职业院校 4、儿童美术培训机构夏加儿获A+轮千万级投资，将持续并购中小机构 5、全国校足办：今年全国校园足球特色学校争取达2万所  投资建议： 第39次《中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，在线教育仍较快发展。截止2016年12月，全国在线教育用户规模达1.38亿人，年增速为25%。其中，手机端在线教育用户数为9798万人，年增速高达84.8%，可见移动端（如手机）已成为在线教育开展的主要载体。从用户群来看，K12阶段在线教育发展迅速，中小学在线教育用户规模达7345万人，年增速76.9%，使用率也最高，为53.4%。主要是中小学推进教育信息化，互联网设施完善，为高清直播课程等在线教学方式提供了基础，同时课后培训市场辅以在线题库、在线作业、在线课程复习等方式，线上线下结合更进一步推动用户使用在线教育产品。其次，在线职业教育需求旺盛，网民使用率为34.4%，用户规模为4731万人。随着经济转型对劳动力提出更高要求，人才供给的结构性问题越来越突出，未来在线职业教育仍将在刚需的推动下维持较快发展。 我们认为，随着互联网的普及、手机等移动端的渗透，人们进行在线教育的门槛越来越低，消费者群有望进一步扩大。且随着政府推进教育信息化，未来K12中小学教育阶段学生仍将充当在线教育的主要使用群体。目前，由于供给方面未设立行业准入门槛，因此市面上提供在线教育产品的企业众多，市场格局分散。教育的目的多是为了提分升学或习得技能，关键在于供给优质的教育资源，因此具备优质教育内容、用户学习 增持 ——维持 日期：2017年2月6日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -15%-10%-5%0%5%10%15%CS教育 沪深300 在线教育快速发展，K12教育成为使用主体 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 体验佳的机构有望把握在线教育的消费红利，扩大自身规模抢占更多的市场份额。此外，从教育信息化事业入手，掌握B端学校渠道，通过学校渠道对接C端师生用户的企业因掌握了终端用户通道，从而可通过搭建平台吸引内容提供方入场，打造一站式全面的在线教育平台，实现与内容方的合作共赢。 建议关注：立思辰、全通教育、汇冠股份。 行业动态 3 2017年2月6日 一、上周行业回顾 上周大盘下行，沪深300指数下跌0.69%，同期教育概念板块微跌0.07%，表现领先于大盘。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 教育概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有秀强股份（4.23%）、皖新传媒（3.81%）、科大讯飞（3.81%）、天喻信息（2.89%）和盛通股份（2.10%）。上周股价下跌幅度较大的有勤上光电（-9.96%）、绵石投资（-2.23%）、新开普（-2.18%）、东方时尚（-2.13%）和和晶科技（-1.75%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 -0.07 -0.69 -0.80-0.70-0.60-0.50-0.40-0.30-0.20-0.100.00教育 沪深300 -12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00秀强股份 科大讯飞 盛通股份 陕西金叶 华媒控股 世纪鼎利 中泰桥梁 海伦钢琴 立思辰 中南传媒 天舟文化 四通股份 时代出版 凤凰传媒 中文在线 华平股份 威创股份 中国高科 汇冠股份 阳光城 丰东股份 方直科技 紫光学大 东方时尚 绵石投资 行业动态 4 2017年2月6日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 对外投资 立思辰 300010 增资 公司拟使用自有资金440万美元以分期缴纳的形式对全资子公司香港立思辰进行增资，增资后，香港立思辰的注册资本将增至450万美元。香港子公司作为公司未来与国际市场的联络窗口，对其增资将有利于公司搭建海外发展平台。 业绩预告 中泰桥梁 002659 2016年业绩预告修正 公司修正2016年业绩预告，预计2016年度归属净利润修正为亏损8500万元-9800万元。 天舟文化 300148 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润为2.15亿元-2.5亿元（+22.01%-41.87%），主要系游爱网络和人民今典并表。 中国高科 600730 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润同比增长700%-750%，主要系处置深圳仁锐实业股权获得投资收益。扣除此项非经常性损益后归属净利润同比减少250%-280%。 文化长城 300089 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润1.24亿元-1.28亿元（+900%-930%），主要系联汛教育于2016年8月全部并表，公司原有主业保持平稳。 汇冠股份 300282 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润1.25亿元-1.3亿元，扭亏为盈，主要系子公司华欣业绩快速增长，净利润同比增长65%，公司对其持股比例增至70.6%；子公司旺鑫精密净利润同比增长40%。公司将于2017年1月对恒峰信息并表，初步核算，恒峰信息2016年扣非后净利润约为5300万元-5800万元，预计完成2016年业绩承诺。 开元仪器 300338 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润587.99万元-701.8万元（+55%-85%），公司燃料智能化EPC订单及完工收入同比增加，毛利率下降，管理费用上升。 和晶科技 300279 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润6750万元—7450万元（+180.91%-210.04%），和晶智造业务、和晶智联业务营收稳步增长；澳润信息并表；环宇万维超额完成既定市场占有率目标，但前期费用投入大，按权益法核算后，对合并净利润产生较大不利影响。 全通教育 300359 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现营收9.22亿元-10.54亿元（+110%-140%），归属净利润9359.56万元-1.22亿元（+0%-30%）。公司EdSaaS业务快速发展。 新南洋 600661 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润约1.88亿元（+210%）。公司教育培训业务快速发展，营收和净利稳步增长。公司2016年共计减持交大昂立无限售流通股2200万股，实现投资收益约1.4亿元。 飞利信 300287 2016年业绩预告 公司预计2016年度实现归属净利润4.06亿元-4.61亿元（+125%-155%），主要系厦门精图、上海杰东、成都欧飞凌、互联天下2016年并表，公司原有业务稳步增长。 其他公告 勤上光电 002638 停牌 公司拟股权收购教育行业资产，公司股票于2月6日开市起停牌。 中泰桥梁 002659 下沉桥梁钢结构业务至全资公司拟将所拥有的与桥梁钢结构业务相关的资产、债权债务、经营资质及人员逐步下沉至全资子公司江苏新中泰公司，同时将中泰桥梁公司建筑业企业资质证书调整转移至新中泰公司，保证钢结构业 行业动态 5 2017年2月6日 子公司 务的正常运营，优化调整后公司全资子公司新中泰公司将作为公司桥梁钢结构业务运营与发展主体。 威创股份 002308 审核通过 公司非公开发行股票的申请获得审核通过。 中文在线 300364 限售股上市流通 公司本次解除限售数量为306.98万股，占总股本的1.08%，上市流通日为2月7日。 东方时尚 603377 限售股上市流通 公司本次解除首次公开发行限售股数量为6775.63万股，上市流通日为2月6日。 紫光学大 000526 终止审查 1月23日，公司收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，终止审查公司非公开发行股票事项。 洪涛股份 002325 限制性股票激励&债转股开始 1、公司本次股权激励计划涉及5500万股，占总股本的4.58%，授予价格为3.86元/股，要求以2016年为基数，2017-2020年营收增长率分别不低于12%、24%、36%、48%。公司本次将2014年以后收购或新设的子公司核心员工纳入了激励对象范围。2018-2020年解除限售安排比例分别为40%、30%、30%。2、公司发行的洪涛转债自2017年2月6日起可转换为公司股份，转股截止日期为2022年7月28日，转股价格为10.28元/股。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 翡翠教育完成3亿元人民币C+轮融资，将进军集团战略 1月23日，翡翠教育宣布获得C+轮融资，融资金额3亿元人民币，投资方未披露。完成本轮融资后，将正式进军集团战略，组建多种业态混合的产业集团，构建职业教育大产业的生态群。翡翠教育以“科技+教育”的理念深耕互联网新兴技术，创新运营B2B2C的经营模式，在自身线下业务发展的同时，实现对传统院校的教学信息化与数字化课程的改造。公司与北京理工大学、北京联合大学、华北理工大学及内蒙古大学等全国9省200多所高校展开了院校合作及专业共建业务。翡翠教育集团创立于2012年，主要经营游戏研发、动漫设计、移动互联网、Android应用、IOS平台开发。目前，翡翠教育已覆盖全国城市30+ 个，全国教学中心60+家，营业额超过5亿元，年培训学员1.5万名，合作院校200+家，合作企业6000+家。 《中国互联网络发展状况统计报告》：在线教育用户规模达1.38亿 近日，中国互联网络信息中心（CNNIC）在京发布第39次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2016年12月，中国在线教育用户规模达1.38亿，较2015年底增加2750万人，年增长率为25%；在线教育用户使用率为18.8%，在2015年基础上增加2.7个百分点。其中，手机在