基础化工行业周报：氨基酸、钛白粉坚挺，景气低迷、三季度化工品继续承压

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年10月14日 基础化工 氨基酸、钛白粉坚挺，景气低迷、三季度化工品继续承压 ——基础化工行业周报（2019/10/06-2019/10/12） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：丁烷（地中海FOB） (+20.1%)、生物素（+13.0%）、丙烷（地中海FOB）(+11.8%)、EDC（CFR东南亚）(+8.0%)、硫磺（高桥石化）(+6.7%)、苏氨酸(+6.6%)、液化气(长岭炼化)(+6.3%)、赖氨酸(+5.3%)、石脑油（新加坡） (+4.5%)、Brent原油(+3.7%)；本周跌幅靠前品种：液氯（华东)(-80.0%)、硝酸（安徽）(-12.0%)、维生素D3：国产(-11.8%)、NYMEX天然气(-9.4%)、顺丁橡胶（华东） (-6.3%)、环己酮（华东）(-6.0%)、氢氟酸（福建）(-5.6%)、顺酐（江苏）(-5.2%)、苯乙烯（华东） (-4.4%)、维生素K3(-4.1%)。 ◆行业动态：苏氨酸、赖氨酸和蛋氨酸价格上涨。苏氨酸和赖氨酸前期新建产能较多，价格创历史新低，部分企业近期停产或开工率不高，近期仔猪出现补栏，养殖业需求有所复苏，供给偏紧，价格上涨。10月1日，日本住友停产一条较老蛋氨酸产线，10月10日，商务部举行蛋氨酸反倾销听证会，预计将于12月初做出初步裁定，赢创提价，市场报价上涨。部分厂家供应紧张，钛白粉市场价格坚挺：本周钛白粉价格平稳运行，国内金红石型钛白粉主流出厂价13800-16200元/吨；锐钛型钛白粉主流出厂价11500-13200元/吨；氯化法17500-21000元/吨。假期期间济南裕兴、山东道恩、山东东佳等装置均有短期停检；节后龙头挺价意愿强烈，其他厂家也有上调意向并观望龙企动作；经销商方面假日前后接单情况都不理想，库存仍待消化，但部分主流生产厂家库存较紧张，拉涨意愿强烈，预计钛白粉市场仍将维持稳定，个别库存紧张的厂家有可能小幅上调。 ◆投资观点：2019年三季报披露在即，化工行业景气低迷，产品价格继续承压：2018年四季度以来成本端油价高位回落，下游需求转弱叠加贸易摩擦带给出口端的不利影响，化工行业景气度回落，多数化工产品价格持续下跌。化工在线发布的中国化工产品价格指数CCPI显示19年1-3月化工品价格短期企稳之后，在二季度进入新一轮的下行通道，而在三季度化工行业继续低位震荡，在我们跟踪的150个主要化工产品中，仅有44个品种环比上涨；有99个品种环比继续下跌，且有23个品种下跌幅度超过10%。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 江苏省安全环保整治提升细则落地，DMF、聚合MDI上涨——基础化工行业周报（20190922-20190928） ······································ 2019-09-28 沙特油田受袭，轻烃产业链产品价格上涨——基础化工行业周报（20190915-20190921） ······································ 2019-09-22 尿素、乙二醇延续涨势，新版危废名录征求意见稿发布——基础化工行业周报（2019/09/08-2019/09/14） ······································ 2019-09-16 -50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%2-Feb2-May2-Aug2-Nov2-FebCS基础化工 沪深300 2019-10-14 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 16 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 2019-10-14 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年 均价 2016年 均价 丁烷(地中海(FOB EX-REF/STOR)) 元/吨 501.0 20.1% 391.5 32.7% -21.5% 535.7 498.8 402.1 生物素 元/千克 65.