1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价上涨，化纤产品价格普涨，钛白粉、氨基酸价格继续上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价下跌；C4、芳烃、化纤、氯碱、化肥、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI+2.2%；核心原料价格布油+6.2%，进口LPG +5.7%，国产LNG气-32.3%，烟煤-12.9%。 原料端，C4、芳烃部分产品价格上涨，C2部分产品价格下跌；制品端，化纤、氯碱、化肥、磷化工、农药、橡胶、塑料、氟化工、氨基酸部分产品价格上涨，聚氨酯部分产品价格下跌。 ■本周油价上涨，OPEC+提出加速全球原油市场再平衡，供应存继续收紧预期，看好2021年需求复苏空间。 本周布油结算价从55.9涨至59.3美元/桶（涨幅6.2%）、美油结算价从52.2涨至56.9美元/桶（涨幅8.9%）；美国商业原油库存4.76亿桶（周环比-0.2%），美国原油钻井数299口（周环比+1.4%）。 供应端，根据搜狐网，OPEC+2月3日召开的会议并未改变此前的减产策略，但提出要加速全球原油市场的再平衡，供应继续收紧的预期带来利好支撑。根据新浪，沙特的额外减产和伊拉克的补偿性减产都将在2月启动，市场对于减产前景信心充足。需求端，全球疫情依然严峻，但已趋于常态化，此外根据腾讯，OPEC+表示2021年需求仍有复苏空间，疫苗等因素将助力需求回暖，形成需求端利好。政策面来看，美联储维持宽松的货币政策，但由于新版刺激计划延迟推出，美元指数出现小涨，对油价形成一定利空。地缘政Table_Tit le 2021年02月07日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.20 6.10 -17.97 绝对收益 4.65 18.33 22.64 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价上涨，苏氨酸价格大涨，MDI挂牌价环比持稳 2021-01-31 油价上涨，氨基酸、维生素、双酚A、醋酸、邻硝基氯化苯等产品价格上涨 2021-01-24 油价下跌，氨基酸涨幅居前，看好化纤产业链和复合肥 2021-01-18 氨基酸行业报告：赖氨酸苏氨酸原料价格支撑、供需格局向好，景气周期有望到来 2021-01-17 油价上涨，丙二醇、维生素、MTBE、聚酯切片、邻硝基氯化苯等产品价格上涨 2021-01-10 -9%9%27%45%63%81%99%117 %202 0-02202 0-06202 0-10基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 治来看，中东地区没有重大事件发生，值得关注的是，伊朗称只要美国明确重返伊核协议，伊朗也将重新遵守协议条款。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为PTMEG(2000)+12%、甲苯+9%、二甲苯+9%、MMA+9%、丁酮+9%、BDO+8%、DOP+8%、涤纶长丝（涤纶长丝FDY+8%、涤纶长丝POY+7%等）、正丁醇+7%、异辛醇+7%、苏氨酸(99%)+7%、阿维菌素精粉+6%、磷酸二铵+6%、聚酯切片(纤维级)+5%、三元乙丙橡胶+5%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为丙酮-9%、环氧乙烷-9%、丙烯酰胺-7%等。 ■钛矿奠定稳涨基调，海外需求存缺口，供应存减量预期，钛白粉企业报价上调。 根据百川，2月7日玉门静洋、云南大互通、宜宾天元纷纷宣布上调钛白粉价格，继续凸显企业对价格上调的决心。成本端，近期钛矿价格持续上升，为钛白粉奠定稳涨基调；需求端，当前市场供需失衡，海外市场需求的缺口缺乏自我补充的条件，国外市场尚有大量出口订单在2、3月待发货，提供需求利好；供给端，根据百川，当前企业对于后市价格看高的态度仍在，不少企业已经封单，此外春节假期期间企业有检修计划，形成供给端支撑。 ■原料价格上涨，下游向上传导利好，市场现货紧张，BDO价格上升。 本周BDO涨8.4%至14800元/吨。成本端，本周原料电石涨1.2%至3166元/吨，形成成本支撑；需求端，主力下游PTMEG-氨纶产业链受价格上涨带动需求稳定，向上传导利好；供给端，根据百川资讯，虽东源检修结束，但陕化正在更换催化剂，整体供应量变动不大，新疆地区运输略缓，场内订单交付较慢，现货更加紧张，形成供给端利好。 ■成本支撑强劲，供应端无库存压力，PTMEG价格上涨。 本周PTMEG涨12.2%至23000元/吨。成本端，本周原料BDO坚挺向上，涨8.4%至14800元/吨，形成成本端支撑；需求端，下游氨纶刚需采购；供给端，当前PTMEG工厂成本承压，且无库存压力，支撑产品价格。 ■原料价格高位震荡，工厂现货压力不大，MMA价格利好仍存。 本周MMA涨8.7%至11900元/吨。成本端，原料丙酮价格前期上涨，当前高位震荡，支撑仍存；需求端，本周下游企业刚需小单跟进为主，采购积极性一般；供给端，本周国内MMA生产企业基本维持正常生产状态，工厂现货压力不大上调报价，给予市场利好提振。 ■原料苯酐价格给予支撑，开工率下滑，推动DOP价格上涨。 本周DOP涨7.8%至10400元/吨。成本端，本周苯酐涨4.4%至5900元/吨，带来成本支撑；需求端，临近春节，下游采购实际基本结束；供给端，据百川资讯，全国DOP装臵开工率41.5%，较上周下调0.90pct：广州威联达26万吨增塑剂装臵2月1日-2月21日停车；南亚塑胶工业（宁波）有限公司增塑剂装臵正常运行，计划月中停车12天，形成供给端利好。 ■装臵停车，开工率环比下滑，支撑涤纶长丝价格。 本周涤纶长丝(FDY150D)涨8.3%至6500元/吨，涤纶长丝(POY)涨7.3%至6330元/吨。需求端，目前市场放假情绪增浓，变化不大；供给端，根据百川，本周涤纶长丝企业平均开工率约为72.3%，环比下降6.86pct，东南新材料一套40万吨涤纶长丝装臵于2月3日起因锅炉改造装臵陆续停车，重启时间待定， 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 给予价格供给端利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 30  分析师声明 张汪强声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.c