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造纸产业链数据每周速递:木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善

轻工制造2019-10-13李雪君东方证券李***
造纸产业链数据每周速递:木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善 ——造纸产业链数据每周速递(2019/10/13) 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨2.45%,跑输大盘0.1pct;造纸子板块上涨3.12%,跑赢大盘0.57pct。本周沪深300指数上涨2.55%,轻工制造(申万)指数上涨2.45%,跑输沪深300指数0.1pct,在28个申万一级行业中位列第13位,排名居中;二级行业中,造纸II(申万)指数上涨3.12%,跑赢沪深300指数0.57pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为:包装印刷、造纸、文娱用品、家具,分别上涨3.25%、3.12%、2.31%、1.35%。 产业链数据跟踪  原材料方面,进口废纸持续减量;外废价格小幅下跌,木浆外盘价维稳。(1)2019年前十二批进口废纸许可已公布,共79家企业获批,进口许可数量合计1029万吨,与2018年相比下滑43%;2019年1-8月废纸进口量640万吨,与2018年同期相比减少25%;(2)本周美废、欧废到岸价分别下跌4美元/吨、2美元/吨,日废到岸价维稳;本周国废到厂均价(不含税)广东、福建地区维稳,江浙沪、山东上涨50-80元/吨;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳;阔叶浆现货价格下跌13元/吨,针叶浆现货价格下跌19元/吨;(4)2019年9月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计191万吨,环比减少27万吨,环比下降12.3%。  本周木浆系纸品提价顺利落地,废纸系纸品价格平稳,溶解浆价格小幅下跌。本周双胶纸价格上涨50元/吨,铜版纸价格上涨100-150元/吨,白卡纸价格上涨50-100元/吨;箱板瓦楞纸价格维稳;溶解浆价格下跌100元/吨。  本周木浆系、废纸系纸品盈利均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约59-76元/吨、119-132元/吨、15-29元/吨;废纸系纸品盈利增加约40-41元/吨。  机制纸及纸板8月当月产量同比正增长,8月产成品库存环比小幅下降。(1)机制纸及纸板2019年8月当月产量1044万吨,同比增长3.8%;1-8月累计产量8084万吨,同比增长2.0%。(2)经剔除价格因素影响,2019年8月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长15.4%,环比下降1.9%。(3)纸及纸板进口量方面,2019年8月当月同比减少21.9%;出口量方面,8月当月同比增加12.8%;2019年1-8月机制纸及纸板累计进、出口量占产量比重分别为4.8%、5.3%,对国内市场的影响相对有限。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2019年10月13日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860517020001 联系人 吴瑾 021-63325888-6088 wujin@orientsec.com.cn 相关报告 纸企成本端相对浆价波动存在滞后期,发运船期及库存周期为主因:——基于企业存货计价方法比较的视角 2019-09-30 造纸行业分化趋势逐步显现,龙头纸企竞争优势稳步提升: 2019-09-29 针叶浆外盘价提涨,成品纸价格平稳、盈利提升:——造纸产业链数据每周速递(2019/09/29) 2019-09-29 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善 2 目 录 1、行情回顾(2019/10/08-2019/10/11) ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪:木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善 ..................... 5 2.1 原材料:废纸进口持续减量,外废价格小幅下跌,木浆外盘价维稳 ............................ 6 2.2 成品纸、溶解浆:本周木浆系纸品提价落地,溶解浆价格小幅下跌 ............................ 8 2.3 盈利水平:木浆系、废纸系纸品盈利均有提升 .......................................................... 10 2.4 机制纸及纸板产量、库存、进出口:机制纸及纸板产量8月当月延续正增长,机制纸产成品库存环比下降 ............................................................................................................ 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆系纸品节后提价落地,盈利持续改善 3 图表目录 图 1:本周轻工制造行业指数上涨2.45%,造纸子板块上涨3.12% ............................................. 4 图 2:本周轻工制造板块表现在各行业中排名居中 ...................................................................... 4 图 3:本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为:包装印刷、造纸、文娱用品、家具 ...... 4 图 4:2019年至今(前12批)进口废纸累计批准1029万吨,较2018年许可量同比下滑43% 7 图 5:2019年1-8月废纸累计进口量同比减少26% .................................................................... 7 图 6:本周美废、欧废到岸价分别下跌4美元/吨、2美元/ 吨,日废到岸价维稳(更新日期2019/10/11) .................................................................................................................................. 7 图 7:本周国废到厂均价(不含税)广东、福建地区维稳,江浙沪及山东上涨50-80元/吨(更新日期2019/10/11) ........................................................................................................................... 7 图 8:本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳 (更新日期2019/10/11)....................... 8 图 9:本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳 (更新日期2019/10/11) ................... 8 图 10:本周国内阔叶浆现货价格下跌13元/吨,针叶浆现货价格下跌19元/吨(更新日期2019/10/11) ................................................................................................................................ 8 图 11:2019年9月下旬中国三大港口木浆库存合计191万吨,环比下降12.3%(更新日期2019/09/29) .................................................................................................................................. 8 图 12:本周双胶纸价格上涨50元/吨(更新日期2019/10/09) ....................................................... 9 图 13:本周铜版纸价格上涨100-150元/吨(更新日期2019/10/09).............................................. 9 图 14:本周白卡纸价格上涨50-100元/吨(更新日期 2019/10/09) ............................................... 9 图 15:本周箱板纸价格维稳(更新日期2019/10/09)..................................................................... 9 图 16:本周瓦楞纸价格维稳(更新日期2019/09/25)................................................................... 10 图 17:本周溶解浆价格下跌100元/吨,粘胶短纤价格上涨100 元/吨,棉花价格指数上涨43元/吨(更新日期2019/10/11) ........................................................................................................... 10 图 18:本周双胶纸盈利水平增加约59-76元/吨(更新日期 2019/10/11) .................................... 10 图 19:本周铜版纸盈利水平增加约119-132元/吨(更新日期 2019//10/11) ............................... 10 图 20:本周白卡纸盈利水平增加约15-29元/吨(更新日期 2019//10/11) ................................... 11 图 21:本周箱板纸盈利水平增加约40-41元/吨(更新日期 2019/10/11) .................................... 11 图 22:2019年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增加2