长城伟业钢材期货早报

钢材期货人气指数： 本期要点： ¾ 据海关最新统计，3 月份我国出口钢材 333 万吨，较 2 月份增加 84 万吨，与去年同期相比增长 99.4%。1-3月累计出口 871 万吨，同比增长 69.5%。3 月份我国进口钢材 163 万吨，较 2 月份增加 49 万吨，比去年同期增长 28.3%。1-3 月累计进口 411 万吨，同比增长 27.3%。3 月份进口铁矿石 5901 万吨，比上个月增加 963万吨，同比增长 13.3%。1-3 月累计进口 1.5503 亿吨，同比增长 18%。 ¾ 在时隔近 2 年后，中国央行将于 4 月 8 日重启 3 年期央票发行。此举旨在进一步收紧流动性。央行 7 日发布的公告指出，将于 8 日发行 150 亿元 3 年期央票。这是自 2008 年 6 月 26 日以来，央行首度发行 3 年期央票。与目前发行的 3 月期央票和 1 年期央票相比，3 年期央票能够深度锁定流动性。政府的确会通过数量型的手段来调控流动性，但这只是对经济好转的确认，每次由于这种政策变化引起的钢价回调都将是错过这波行情的投资者的绝佳入场点。 ¾ 据麦格里银行称，澳大利亚必和必拓公司已与亚洲主要用户达成 2 季度铁矿石价格协议，粉矿涨幅 99.7%。按此计算，皮尔巴拉粉矿价格为120.08美元/吨（FOB），加上目前的运费，到亚洲价格约131.50美元/吨（CFR），比目前现货矿价低近 22%。其块矿价格接近 135 美元/吨，上涨 88%。目前现货矿价继续看涨，据说 63.5%印粉到中国价格涨至 167 美元/吨（CFR），报价已达到或超过 170 美元/吨（CFR）。 ¾ 往年钢厂在春节前后开工率一般较低，由于冬季需求清淡会使很多钢厂选择主动减产以避免不必要的亏损，而今年钢厂在却春节前后保持了较高的开工率，春节过后，需求集中爆发，高位的钢厂开工率使得供给的弹性远小于需求，供需的天平出现了倾斜，加之 2010 年产能增速落后于需求增速的总体格局将使库存持续下降，根据历史的规律以及笔者的分析，这种局面将一直延续到 6 月份左右。 ¾ 日韩确定了最新的铁矿石协议季度价格，中国很可能沿用这个价格，那么国内钢价将获得较强的成本支撑。国内需求的全面启动以及国外消费增加的惯性将使得国内钢材库存在未来一段时间里出现持续的减少，这种局面可以维持到 6 月份左右，所以操作上仍然建议保持多头思路，钢价仍有较大的向上空间。 当前头寸状态首次推荐时间 合约持仓均价 目前结算价 当前盈亏 RB1010 多头持有 2010 年 3 月 7 日《钢材期货策略周报》 4580 元/吨 4831 元/吨 盈 利 ： 251元/吨 2010 年 4 月 11 日 钢材期货 策略周报 现货快速拉升，期价等待爆发策略拟定：钢材策略小组 执笔研究员：谢赵维 电话：021-68400696-226 邮箱：xzw@gwf.com.cn 盘整, 29%上涨, 64%下跌, 9%盘整上涨下跌 钢材期货策略周报 2010 年 4 月 11 日 请参见最后一页之免责声明 2(一) 数据图表简析 图1：螺纹钢RB1010价格走势图（2009.3.27-2010.4.9） 信息来源：文华财经、长城伟业期货研究所（上海） 在时隔近 2 年后，中国央行将于 4 月 8 日重启 3 年期央票发行。专家认为，此举旨在进一步收紧流动性。央行 7 日发布的公告指出，将于 8 日发行 150 亿元 3 年期央票。这是自 2008 年 6 月 26 日以来，央行首度发行 3 年期央票。与目前发行的 3 月期央票和 1年期央票相比，3 年期央票能够深度锁定流动性。政府的确会通过数量型的手段来调控流动性，但这只是对经济好转的确认，每次由于这种政策变化引起的钢价回调都将是错过这波行情的投资者的绝佳入场点。 图2：我国主要城市平均钢价走势图（2003.1.10-2010.4.9） 2000300040005000600070002003/1/102003/9/102004/5/102005/1/102005/9/102006/5/102007/1/102007/9/102008/5/102009/1/102009/9/10线材(6.5mm)元/吨螺纹钢(25mm)元/吨中板(20mm)元/吨热轧板(5.5mm)元/吨冷轧板(1mm)元/吨 信息来源：长城伟业期货研究所（上海） 钢材期货策略周报 2010 年 4 月 11 日 请参见最后一页之免责声明 3图3：中国汽车产量统计（2003.1-2010.3） 507090110130150170190210230-5005010015020003-0103-06 03-1104-0404-0905-0205-0705-1206-0506-1007-0307-0808-0108-06 08-1109-0409-0910-02汽车月产量增长率MySteel钢价指数 信息来源：长城伟业期货研究所（上海） 中国汽车工业协会下午发布的最新数据显示，3 月汽车产销量双双超过 170 万辆，超过 1 月再创历史新高。一季度汽车产销量达到 455.45 万辆和 461.06 万辆，同比增长双双超过 70％，保持高速增长势头。 图3：中国钢材进出口量统计（2001.1-2010.3） -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 01/0101/1102/0903/0704/0505/0306/0106/1107/0908/0709/0510/03中国钢材出口量（百万吨）中国钢材进口量（百万吨）中国钢材净出口量 信息来源：长城伟业期货研究所（上海） 据海关最新统计，3 月份我国出口钢材 333 万吨，较 2 月份增加 84 万吨，与去年同期相比增长 99.4%。1-3 月累计出口 871 万吨，同比增长 69.5%。3 月份我国进口钢材 163万吨，较 2 月份增加 49 万吨，比去年同期增长 28.3%。1-3 月累计进口 411 万吨，同比增长 27.3%。3 月份进口铁矿石 5901 万吨，比上个月增加 963 万吨，同比增长 13.3%。1-3月累计进口 1.5503 亿吨，同比增长 18%。 钢材期货策略周报 2010 年 4 月 11 日 请参见最后一页之免责声明 4图4：全国社会建筑钢材库存统计（2006.3.17-2010.4.9） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2800330038004300480053005800630006-03-1706-09-1707-03-1707-09-1708-03-1708-09-1709-03-1709-09-1710-03-17线材价格螺纹钢价格螺纹（万吨）线材（万吨） 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 图5：全国建筑钢材库存周变化（2006.3.17-2010.4.9） -40-20020406080100120250030003500400045005000550060002006年3月17日2007年3月17日2008年3月17日2009年3月17日2010年3月17日螺纹钢库存每周增减螺纹钢价格 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 通过历史数来看，螺纹钢每年 2-3 月份都将是库存快速增加的时期，主要原因在于钢厂春节继续生产，而下游需求在春节前后将进入停滞阶段，所以近期的库存增加完全符合历史库存波动的规律。从图中不难发现除了 2009 年，春节前钢价快速上涨后，钢价在节后出现暴跌外，2007 年、2008 年库存同样在节前节后出现快速增加，但钢价并未出现大幅的回调，在经过了一段时间的盘整后都在四月份左右启动一轮上涨行情。 库存的上升将逐渐进入尾声，接下来一段时间将是钢材贸易企业消化库存的时间，库存的消化速度直接决定了接下来的钢材价格涨跌，我们将密切关注贸易商销售以及库存的变化情况。笔者认为现货价格的逐步抬高将是未来一段时间的主基调。 钢材期货策略周报 2010 年 4 月 11 日 请参见最后一页之免责声明 5图6：港口铁矿石库存与钢价关联图（2007.12.28-2010.4.9） 45005000550060006500700075001101301501701902102007/12/282008/4/282008/8/282008/12/282009/4/282009/8/282009/12/28Myspic综合指数周指数港口铁矿石库存总数 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周全国主要港口铁矿石库存总量 6664 万吨比上周减少 162 万吨，其中巴矿 1730减少 43 万吨，澳矿 2045 减少 82 万吨，印矿 1640 减少 57 万吨。 图7：全球主要产钢国钢价走势关联图（2008.1.5-2010.4.9） 40050060070080090010001100120013002008/1/52008/5/52008/9/52009/1/52009/5/52009/9/52010/1/5美国钢厂(中西部)德国市场欧盟钢厂韩国市场日本市场中国市场 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周国际钢市继续上涨。CRU 国际钢价综合指数为 190.7，比上周上涨 2.3%，比上月上涨 11.4%，比去年同期上涨 46.5%。本周 CRU 扁平材指数为 180.7，与上周持平；CRU长材指数为 210.9，比上周上涨 6.6%。欧洲市场保持坚挺，本周长材价格涨幅较大。本周美国市场保持坚挺，由于成本增加和需求恢复，钢厂再度上调薄板价格。本周亚洲市场保持坚挺，各类钢材价格继续上涨，钢坯报价接近 700 美元/吨。总体上判断，短期内国际市场将持续坚挺。 钢材期货策略周报 2010 年 4 月 11 日 请参见最后一页之免责声明 6图8：进口铁矿石现货价格与长协价格走势图（2004.12.6-2010.4.9） 20406080100120140160180200300500700900110013001500170019002004/12/62005/12/62006/12/62007/12/62008/12/62009/12/6品位63%印度铁矿/中国进口价2010年长协矿上涨100%价格CVRD-Carajas粉离岸价 $ cent/tRIO-Yandi粉离岸价$ cent/t 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周进口矿市场继续呈现上涨态势，但成交不佳。近期钢厂继续保持上涨的走势，但这主要是由于原材料成本的增加所导致。因此在谈判没有结果前，三大矿山的发货量并不会增加，加之日韩、欧盟等国家对铁矿石需求的增加，三大矿山对中国的发货量有所减少。另外印度仍有部分矿山被关停，这也导致了目前的进口矿市场资源紧张的局面，加之 5 月底是印度的雨季，发货量会更少，因此外盘价格短期内根本不会下降。在外盘市场保持上涨的同时现货市场也在跟其上扬，只要由于港口现货资源紧张，与外盘价格倒挂，商家惜售来躲避后期接盘的风险。 图9：BDI海运费指数以及铁矿石主产国至我国运费（2007.12.3-2010.4.9） 020406080100120020004000600080001000012000140002007年12月3日2008年6月5日2008年11月24日2009年5月14日2009年10月26日BDI巴西图巴朗‐北仑/宝山（$/T）西澳‐北仑/宝山（$/T） 信息来源：汤姆森路透、长城伟业期货研究所（上海） 本周海运费走势，整体小幅走低。尽管本周煤炭海运需求激增，并导致全球煤炭港口船舶压