长城伟业钢材期货早报

本期要点： 沪钢近 10 个交易日一直呈现出箱体震荡的格局，钢价在 4150-4300 区间内做宽幅震荡，对于现阶段的钢价来说，多空因素交织，后市仍将以弱势震荡为主，创新低的可能性极大。 ¾ 成本已经出现松动，并且矿价倒挂不无可能:与表面上看起来“涨声”不断的矿石价格相比，实际成本价格却出现了不小的松动，国内港口高居不下的现货矿价格近期出现一定的下跌，63%品味的印度矿从 1300 元/吨下跌至 1100 元/吨附近，新加坡期货交易所的铁矿石远月掉期合约现货到岸价格 160 美元/吨，而远月价格则呈贴水结构，2011 年的铁矿石掉期价格均在 140 元/吨下方，可见虽然三大铁矿石巨头对三季度协议价上涨势在必得，但其实全球铁矿石需求预期已经出现了转变。钢价如果继续下行，炼钢行业亏损面积扩大，铁矿石需求量将出现减少，随着出口退税取消等政策的实施，届时现货矿价格领跌，甚至倒挂与长协矿的局面均可能发生。 ¾ 高位库存不见改观，房地产拐点影响尚未显现:钢价此轮下跌的导火索是房地产行业的政策调控，近期又传房产税将相继出台。正是这种预期的作用使得钢价出现了较大幅度的回调，而松动的价格又使得很多实际买盘出现了观望的情绪，买张不买跌的心理再度作用到钢价上，价格出现了较大幅度的回调。在钢价下跌过程中，其实实际供需关系并未发生实质改变，自钢价高位回落至今，全国社会库存变化量不超过 1%，而价格却波动了 20%。 ¾ 根据笔者的分析，螺纹钢需求还未进入拐点:基建以及房地产对于螺纹钢下游需求的拉动在二季度仍然将保持相对较强的拉动，2010 年 1-3 月国内房屋新开工面积 3.23 亿平方米，同比增长 60.8%，作为反映螺纹钢后市需求的先行指标，3 月份单月房地产新开工面积创下单月新开工面积历史新高，这个数据是对二季度下游建筑钢材需求强劲的确认。但这不禁让我们担忧，实际需求尚未发生质变，而价格已经飞流直下，等待三季度房商品房新开工面积在政策影响下一旦拐头的话，难保不出现建材库存持续攀高，钢厂出现全面亏损的局面，所以从这个角度来看，库存真正上升的时间尚未到来，房地产行业需求转弱对于钢价的影响还未真正显现，虽然价格已经反映了一部分预期，但后市继续下跌的空间犹存。 总上所述，钢价在需求转弱的预期下，上涨压力重重，钢厂的减产幅度将决定钢价何时见底，近期钢价仍有继续下探的可能，操作上建议 RB1010 下破 4130 关键支撑后，空头开仓。 2010年6月6日 钢材期货 策略周报 钢价面临破位下行 策略拟定：钢材策略小组 执笔研究员：谢赵维 电话：021-68400696-226 邮箱：xzw@gwf.com.cn 钢材期货策略周报 2010 年 6 月 6 日 请参见最后一页之免责声明 2(一) 数据图表简析 图1：螺纹钢RB1010价格走势图（2009.3.27-2010.6.4） 信息来源：文华财经、长城伟业期货研究所（上海） 与表面上看起来“涨声”不断的矿石价格相比，实际成本价格却出现了不小的松动，国内港口高居不下的现货矿价格近期出现一定的下跌，63%品味的印度矿从 1300 元/吨下跌至 1100 元/吨附近，新加坡期货交易所的铁矿石远月掉期合约现货到岸价格 160 美元/吨，而远月价格则呈贴水结构，2011 年的铁矿石掉期价格均在 140 元/吨下方，可见虽然三大铁矿石巨头对三季度协议价上涨势在必得，但其实全球铁矿石需求预期已经出现了转变。钢价如果继续下行，炼钢行业亏损面积扩大，铁矿石需求量将出现减少，随着出口退税取消等政策的实施，届时现货矿价格领跌，甚至倒挂与长协矿的局面均可能发生。 图2：我国主要城市平均钢价走势图（2003.1.10-2010.6.4） 2000300040005000600070002003/1/102003/9/102004/5/102005/1/102005/9/102006/5/102007/1/102007/9/102008/5/102009/1/102009/9/102010/5/线材(6.5mm)元/吨螺纹钢(25mm)元/吨中板(20mm)元/吨热轧板(5.5mm)元/吨冷轧板(1mm)元/吨 信息来源：长城伟业期货研究所（上海） 钢价此轮下跌的导火索是房地产行业的政策调控，近期又传房产税将相继出台。正是这种预期的作用使得钢价出现了较大幅度的回调，而松动的价格又使得很多实际买盘出现了观望的情绪，买张不买跌的心理再度作用到钢价上，价格出现了较大幅度的回调。在钢价下跌过程中，其实实际供需关系并未发生实质改变，自钢价高位回落至今，全国4 月 16 日房产新政出台 重拳打击房地产市场投机需求成为了此轮钢价下跌行业的导火索 钢材期货策略周报 2010 年 6 月 6 日 请参见最后一页之免责声明 3社会库存变化量不超过 1%，而价格却波动了 20%。 图3：全国社会建筑钢材库存统计（2006.3.17-2010.6.4） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2800330038004300480053005800630006-03-1706-09-1707-03-1707-09-1708-03-1708-09-1709-03-1709-09-1710-03-17线材价格螺纹钢价格螺纹（万吨）线材（万吨） 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 图4：全国建筑钢材库存周变化（2006.3.17-2010.6.4） -40-20020406080100120250030003500400045005000550060002006年3月17日2007年3月17日2008年3月17日2009年3月17日2010年3月17日螺纹钢库存每周增减螺纹钢价格 信息来源：：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 基建以及房地产对于螺纹钢下游需求的拉动在二季度仍然将保持相对较强的拉动，2010 年 1-3 月国内房屋新开工面积 3.23 亿平方米，同比增长 60.8%，作为反映螺纹钢后市需求的先行指标，3 月份单月房地产新开工面积创下单月新开工面积历史新高，这个数据是对二季度下游建筑钢材需求强劲的确认。但这不禁让我们担忧，实际需求尚未发生质变，而价格已经飞流直下，等待三季度房商品房新开工面积在政策影响下一旦拐头的话，难保不出现建材库存持续攀高，钢厂出现全面亏损的局面，所以从这个角度来看，库存真正上升的时间尚未到来，房地产行业需求转弱对于钢价的影响还未真正显现，虽然价格已经反映了一部分预期，但后市继续下跌的空间犹存。 钢材期货策略周报 2010 年 6 月 6 日 请参见最后一页之免责声明 4图5：港口铁矿石库存与钢价关联图（2007.12.28-2010.6.4） 45005000550060006500700075001101301501701902102007/12/282008/5/282008/10/282009/3/282009/8/282010/1/28Myspic综合指数周指数港口铁矿石库存总数 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周全国主要港口铁矿石库存总量 7093 万吨比上周增加 90 万吨，其中巴矿 1662 与上周基本持平，澳矿 2239 比上周增加 42，印矿 1836 减少 13 万吨。 图6：全球主要产钢国钢价走势关联图（2008.1.5-2010.6.4） 40050060070080090010001100120013002008/1/52008/5/52008/9/52009/1/52009/5/52009/9/52010/1/52010/5/5美国钢厂(中西部)德国市场欧盟钢厂韩国市场日本市场中国市场 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周国际钢市保持疲软。CRU 国际钢价综合指数为 200.4，比上周下滑 2.2%，比上月上涨 2.3%，比去年同期上涨 51.7%。本周 CRU 扁平材指数为 195.6，比上周下滑 1.8%；CRU 长材指数为 209.9，比上周下滑 2.7%。欧洲市场扁平材面临回调，长材持续疲软。本周美国市场扁平材保持疲软，长材也面临回调。本周亚洲市场保持疲软，各国钢厂纷纷下调出厂价格。总体上判断，短期内国际市场仍将弱势运行。 钢材期货策略周报 2010 年 6 月 6 日 请参见最后一页之免责声明 5图7：进口铁矿石现货价格与长协价格走势图（2004.12.6-2010.6.4） 20406080100120140160180200300500700900110013001500170019002004/12/62005/12/62006/12/62007/12/62008/12/62009/12/6品位63%印度铁矿/中国进口价2010年长协矿上涨100%价格CVRD-Carajas粉离岸价 $ cent/tRIO-Yandi粉离岸价$ cent/t 信息来源：Wind、长城伟业期货研究所（上海） 本周进口矿市场报价整体保持平稳，外盘市场报价小幅上调，成交略有起色，现货市场报价基本保持平稳，成交比较较差。近期外盘市场随着海上漂货的陆续减少，外盘报价逐渐稳定。另外印度西海岸封港，发货量不断减少，矿山报价小幅上扬，但国内钢厂接盘甚少，多以贸易商为主，目前 63.5/63%粉矿印度矿山主流报价为 CFR155 左右。港口现货市场报价比较稳定，由于钢厂出价过低，部分大户不愿出货，而前期部分小户低价抛售，目前手上库存所剩无几，因此目前市场观望气息比较浓厚。本周钢材价格持续低迷，而且宝钢对 7 月份的汽车用钢和高强度钢的下调幅度高达 1300 元/吨，降幅达 17%；普通冷轧下调了 800 元/吨，热轧、酸洗、热镀锌等的降幅均达到了 400 元/吨至 600 元/吨，降幅约为 10%，对钢材市场又是一次沉重的打击。另外了解到目前中小钢厂减产的力度持续加大，进口矿的需求也逐步递减。因此短期内进口矿市场还将以弱势运行为主。 图8：BDI海运费指数以及铁矿石主产国至我国运费（2007.12.3-2010.6.4） 020406080100120020004000600080001000012000140002007年12月3日2008年6月17日2008年12月16日2009年6月18日2009年12月9日BDI巴西图巴朗‐北仑/宝山（$/T）西澳‐北仑/宝山（$/T） 信息来源：汤姆森路透、长城伟业期货研究所（上海） 本周海运市场普跌，截至到本日，BDI 报收于 3933 点，环比上周下跌 5.37%，BCI 报收于 5275 点，环比上周下降 0.55%，BPI 报收于 3931 点，环比上周下跌 9.84%，BSI 报收于 2798 点，环比上周下降 7.2%。西澳-中国运费为 14.246 美金/吨，环比上周上涨 3.29%， 钢材期货策略周报 2010 年 6 月 6 日 请参见最后一页之免责声明 6巴西-澳洲运费为 33.195 美金/吨，环比上周下跌 2.92%。海岬型船市场在上周末开始疲软，本周市场观望情绪浓厚。市场人士对未来市场判断显得比较谨慎，全球最大的租家必和必拓本周在租船市场比较平静，更加深了观望情绪。超灵便型船方面，印度的货盘相对不多，成交也较少，船东现在报价在 2.5 万美元左右，；东南亚市场增加了一些从东印空放来的运力，压力增大。 公司总部 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层 电话：020-22371306 传真：020-87320789 青岛营业部 山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 1209 房 电话：010-