请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货2010年4月6日 金融工程研究员 朱幂 0755-82026746 zhumi@cjis.cn 相关研究 朱幂：《仿真交易周报》 丁俭、朱幂：《股指期货研究—股指期货推出后的市场特征及投资机会》2007-11-16 徐鹏、黄君杰：《股指期货专题—期现货价格引导关系研究》2007-10-09 黄君杰、徐鹏：《股指期货专题—指数权重银行股的市场影响特征研究》2007-10-12 丁俭：证券市场周刊2007年第14期《从国外实践看推出股指期货对现货市场的影响》 丁俭：证券市场周刊2006年12月23日《封闭式基金与股指期货套利及定价》 丁俭：《股指期货基础知识系列（1-21）》 王俊杰：《点评：上交所、中证公司调整自由流通量实施规则》2008.1.8 仿真交易周报（2010.3.29-4.2） 12月合约上市 报告摘要： ¾ A股主要指数上周涨幅可观。上证综指周涨幅3.21%，周末收盘报3157.96点；沪深300指数周涨幅4.04%，周末收盘报3407.35点。上周行业全线上涨，涨幅较大的行业是半导体产品与设备、保险、房地产、汽车及零部件等，涨幅靠后的行业是食品饮料、运输与综合金融等。 ¾ 中金所上周发布的公告称，4月合约上周到期交割，12月合约本周上市交易。上周期指表现较现货弱势，5月、6月、9月合约周涨幅均未达1%，使得基差整体收窄。5月合约周涨幅0.76%，周末收盘报3542.8点；6月合约周涨幅0.59%，周末收盘报3682.4点；9月合约周涨幅0.61%，周末收盘报3772.2点。 ¾ 沪深300指数前30大权重股。 提示：本周交易合约为：IF1005、IF1006、IF1009、IF1012。 合约最后交易日（交割日）： IF1005：2010年5月21日 IF1006：2010年6月18日 IF1009：2010年9月17日 IF1012：2010年12 月17日 股指期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/7 交易概况 1、现货市场 表一 2010. 3.29-4.2主要指数运行情况 指数 开盘 最高 最低 收盘 涨跌（%） 成交额 上证综指 3,076.05 3,159.60 3,071.69 3,157.96 3.21 707,241.32 深圳成指 12,301.60 12,793.7112,301.6012,767.864.31 73,623.87 沪深300 3,295.76 3,412.20 3,293.67 3,407.35 4.04 452,531.79 中小板综 6,054.78 6,304.19 6,018.25 6,284.77 4.08 181,347.47 资料来源：中投证券研究所、WIND 成交额：百万元 A股主要指数上周涨幅可观。上证综指周涨幅3.21%，周末收盘报3157.96点；沪深300指数周涨幅4.04%，周末收盘报3407.35点。 上周行业全线上涨，涨幅较大的行业是半导体产品与设备、保险、房地产、汽车及零部件等，涨幅靠后的行业是食品饮料、运输与综合金融等。 2、期货市场 中金所上周发布的公告称，4月合约上周到期交割，12月合约本周上市交易。 上周期指表现较现货弱势，5月、6月、9月合约周涨幅均未达1%，使得基差整体收窄。5月合约周涨幅0.76%，周末收盘报3542.8点；6月合约周涨幅0.59%，周末收盘报3682.4点；9月合约周涨幅0.61%，周末收盘报3772.2点。 表二 2010.3.29-4.2期指仿真交易概况 合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价持仓量持仓变化成交量成交金额 涨跌涨跌幅IF1004 3419 3441 3380 3412.4 0 -56155 410246 42180984.984 -2 -0.06%IF1005 3522.8 3556.8 3522 3542.8 228499029 278303 29595854.454 26.60.76%IF1006 3672 3688 3663 3682.4 62314-862 141830 15652348.854 21.60.59%IF1009 3750.4 3775.8 3750.4 3772.2 47911-228 187926 21243932.634 22.80.61%资料来源：中国金融期货交易所、中投证券研究所 持仓量、成交量：手 成交额：万元 股指期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/7 图一 IF1004二周价格走势 图二 IF1004成交量、持仓量与收盘价 330033503400345035003月22日4月2日 01000002000003000004000005000003月22日3月25日3月30日4月2日2800290030003100320033003400350036003700成交量持仓量收盘价成交量/持仓量（手） 收盘价资料来源：中国金融期货交易所、中投证券研究所 图三：各合约基差变化图 -1200-1000-800-600-400-200010-2111-2112-2101-2102-2103-21IF1004IF1005IF1006IF1009 资料来源：中国金融期货交易所、中投证券研究所 表三 2010.4.2合约理论价值 合约 到期日期 剩余期限（天） 理论价值 理论基差水平 IF1005 2010年5月21日 49.00 3418.95 -11.55 IF1006 2010年6月18日 77.00 3425.56 -18.16 IF1009 2010年9月17日 168.00 3447.15 -39.75 IF1012 2010年12月17日 259.00 3468.88 -61.48 资料来源：中投证券研究所整理1 1 理论价值的计算按照持有成本模型()()rqTtttFSe−−=进行计算。由于为了说明仿真交易的合约价格严重高于理论价值，计算时假设分红比率q为零。无风险利率取一年期的定期存款利率2.52%，一年取365天进行计算。 股指期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/7 合约间价差 图四：各合约价差图 0501001502002503003504002月8日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日1005-10041009-10051006-10051009-10061006-10041009-1004 资料来源：中国金融期货交易所、中投证券研究所 股指期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/7 沪深300指数权重股一览 表四 沪深300指数前三十大权重股（2010.4.2） 权重排位 股票代码 股票简称 权重(%) 所属行业指数 权重排位 股票代码 股票简称 权重(%) 所属行业指数 1 600036 招商银行 3.67 金融地产16 600900 长江电力 1.01 公用事业2 601328 交通银行 2.77 金融地产17 000858 五 粮 液 0.98 主要消费3 601318 中国平安 2.69 金融地产18 002024 苏宁电器 0.98 可选消费4 600016 民生银行 2.66 金融地产19 600050 中国联通 0.98 电信业务5 600030 中信证券 2.43 金融地产20 601939 建设银行 0.93 金融地产6 601166 兴业银行 2.34 金融地产21 600028 中国石化 0.91 能源 7 600000 浦发银行 2.21 金融地产22 601857 中国石油 0.89 能源 8 601088 中国神华 1.77 能源 23 000983 西山煤电 0.82 能源 9 000002 万科Ａ 1.72 金融地产24 601899 紫金矿业 0.81 原材料 10 601601 中国太保 1.57 金融地产25 000063 中兴通讯 0.8 电信业务11 601169 北京银行 1.34 金融地产26 601628 中国人寿 0.79 金融地产12 601398 工商银行 1.33 金融地产27 600019 宝钢股份 0.77 原材料 13 000001 深发展Ａ 1.32 金融地产28 601006 大秦铁路 0.7 工业 14 600837 海通证券 1.26 金融地产29 600015 华夏银行 0.69 金融地产15 600519 贵州茅台 1.05 主要消费30 600048 保利地产 0.69 金融地产资料来源：中证指数有限公司、中投证券研究所 风险提示 对于备战股指期货的投资者来说，仿真交易是一个熟悉交易规则与交易流程的平台，投资者应当在这两个方面积累经验。股指期货是高杠杆、高风险的金融工具，投资者应当逐步在仿真交易中总结经验教训，树立风险意识。 但仿真交易中有许多现象极不可能在真正的股指期货交易中出现，最典型的例子是此前的基差水平整体过高，动辄上千点。参与者应辨清仿真交易中的“仿”与“真”。 股指期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/7 附表 附表一 IF1004上周交易情况 日期 合约代码 今开盘 最高价 最低价 成交量 成交