大通证券·研发中心 衍生品点评 请务必阅读免责条款 - 1 - 研究创造价值 专业前瞻市场 研究员：欧阳晓辉 电话：（0411）39673231 2010年03月22日 星期一 首批融资融券试点券商名单公布，业务开展尚需时日 （市场有风险·投资须谨慎） 事件 近日，证监会正式公布首批融资融券试点券商名单，国泰君安、广发证券、国信证券、中信证券、光大证券和海通证券入围。 点评 虽然名单已经公布，但是，业务的开展还需时日，一方面，上述券商营业部还需通过审查，另一方面，投资者参与门槛高以及参与兴趣低也将对业务的发展起到抑制的作用。 尽管管理层没有像股指期货一样，推出一个“投资者适当性制度”划定哪些投资者可以参与融资融券。但是，《证券公司融资融券业务试点管理办法》对参与的投资者提出了比股指期货更高的要求。 由于融资融券交易属于信用交易，因此券商将对参与客户的资格进行严格的审查。根据规定，客户提出融资融券申请后，券商将向客户进行投资者教育。投资者在了解相关风险和业务知识后，必须参加考试，只有考试及格，才能申请。融资融券试题对所有投资者来说都是全新的内容，这不仅需要平时常识的积累，还必须专门花时间来记忆，否则很难一次过关。 和股指期货一样，融资融券对客户的资金量也有要求。尽管没有明确绝对数量，但资金门槛大致会在50万元至100万元，这比股指期货甚至还要高。 而对于多数在资金方面符合条件的投资者而言，融资融券太陌生，门槛太高，手续也太复杂，所以兴趣也有限。 从融资融券业务入围券商名单来看，证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净 大通证券·研发中心 衍生品点评 请务必阅读免责条款 - 2 - 研究创造价值 专业前瞻市场 资本的高低，按照这一标准，第二批券商很有可能是招商证券、国元证券、银河证券、齐鲁证券、华泰证券、东方证券、中信建投、方正证券等。 －正文完毕－ 大通证券·研发中心 衍生品点评 请务必阅读免责条款 - 3 - 研究创造价值 专业前瞻市场 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 大通证券·研发中心 衍生品点评 请务必阅读免责条款 - 4 - 研究创造价值 专业前瞻市场  免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、刊登或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 大通证券股份有限公司