敬请阅读末页信息披露及免责声明 首批受理名单出炉 关注强投行券商 ——科创板首批受理名单公布点评 事件： 3月18日，上交所公布受理首批科创板企业名单，包括武汉科前生物、安翰科技、和舰芯片、宁波容百、利元亨、江苏北人、天奈科技、睿创微纳、晶晨半导体等9家企业。 主要观点：  科创板2+6落地，模式创新 2018年11月，习总书记提出“在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”。2019年3月，科创板具体政策落地，速度之快，表明其重要性。科创板规则“2+6”，《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》为纲领性文件，6项规则主要涉及上市审核、发行承销、持续监管制度、交易机制设计等各个环节的制度安排。科创板是中国资本市场改革的重要里程碑，具有跨时代的重要意义。注册制是成熟资本市场普遍适用的证券发行制度，相较于核准制，具有效率高、定价市场化、上市门槛低等特征。实行注册制，券商真正发挥定价功能，承担价值发现者的作用。  首批受理出炉，集中细分行业龙头 首批受理名单出炉，分布在信息技术、生物医药、高端装备、新材料、新能源等领域。9家企业均为细分行业龙头性企业，具有较强成长性，体现了科创板服务于科技创新企业的宗旨。保荐机构分别为中信、招商、民生证券各2家，长江、东吴、国泰君安各1家，主要是投行业务强劲的一线、二线券商。  增量改革，利好强投行券商 科创板作为资本市场增量改革，前期需要形成一定的规模，将直接增厚证券公司投行利润，并提升直投等协同业务业绩。同时新增的市场交易量，将为经纪业务贡献利润。注册制对券商投行的定价、风控、承销等能力提出更高要求，预计马太效应更加明显，科创板业务将进一步向强投行券商集中。  投资建议 在稳中求进的大背景下，近期券商政策环境逐步改善，科创板推出、股指期货松绑等利好政策频出。设立科创板并试点注册制，综合金融服务强、承销能力强、科技型企业项目储备丰富的强投行券商有望在竞争中占得先机，进一步提升投行业务的市场集中度。建议关注中信证券、海通证券、招商证券。  风险提示 业务推进不及预期； 市场流动性风险。行业评级：增持 报告日期：2019-3-25 汪双秀 0551-65161830 wangsx92@163.com S0010512090002 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 沪深300 券商II(申万) 金融行业/证券行业 行业研究-点评报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表 1 科创板受理企业名录 资料来源：上海证券交易所、华安证券研究所 图表 2 首发主承销商统计（2018年以来） 承销家数 联席保荐家数 募集资金合计(万元) 发行费用(万元) 承销及保荐收入(万元) 实际募集资金(万元) 中信证券 17 4 1,851,061 95,124 69,744 1,755,937 中信建投 11 2 1,216,234 53,666 40,750 1,162,568 招商证券 10 3 963,914 46,344 34,073 917,570 华泰证券 9 4 1,444,445 62,984 50,599 1,381,461 广发证券 9 0 448,912 48,009 34,564 400,903 海通证券 7 1 347,411 31,790 22,719 315,621 国金证券 6 0 364,104 42,364 32,049 321,740 东方证券 5 0 291,156 30,543 20,570 260,613 长江证券 4 0 203,739 21,076 15,105 182,663 兴业证券 4 2 428,141 18,802 13,588 409,339 国泰君安 4 1 376,948 29,770 24,289 347,178 国信证券 3 0 510,017 28,708 23,185 481,310 长城证券 3 1 107,798 9,781 6,311 98,017 东吴证券 3 1 179,038 21,739 17,421 157,299 国元证券 2 0 216,910 17,137 12,549 199,773 东兴证券 2 0 125,240 12,207 8,606 113,033 中国银河 2 1 115,899 7,938 5,984 107,960 浙商证券 2 0 267,299 12,326 7,664 254,973 申万宏源 1 0 131,053 7,514 4,799 123,538 敬请阅读末页信息披露及免责声明 西部证券 1 0 97,195 8,219 6,702 88,976 光大证券 1 0 42,990 4,729 2,800 38,261 中原证券 1 1 137,700 2,261 1,346 135,439 南京证券 1 1 53,100 3,528 2,908 49,572 资料来源：Choice数据、华安证券研究所 敬请阅读末页信息披露及免责声明 投资评级说明 以本报告发布之日起12个月内，证券（或行业指数）相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深300指数。 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。