医药行业周报：科创板首批受理名单出炉，继续推荐创新药产业链

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2019年03月24日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（3.18-3.24） 科创板首批受理名单出炉，继续推荐创新药产业链 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱国广 执业证号：S1250513110001 电话：021-58351962 邮箱：zhugg@swsc.com.cn 分析师：陈铁林 执业证号：S1250516100001 电话：023-67909731 邮箱：ctl@swsc.com.cn 分析师：何治力 执业证号：S1250515090002 电话：023-67898264 邮箱：hzl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 296 行业总市值（亿元） 40,646.11 流通市值（亿元） 39,847.47 行业市盈率TTM 31.82 沪深300市盈率TTM 12.5 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（3.11-3.17）：医保目录调整+科创板推进，创新产业投资机遇明显 (2019-03-17) 2. 医药行业周报（3.4-3.10）：振荡加剧下医药性价比凸显，持续推荐消费+创新药产业链 (2019-03-10) 3. 医药行业：集采医保配套落地，医保支付价态度明确 (2019-03-06)  [Table_Summary]  行情回顾：上周医药生物指数上涨4.2%，跑赢沪深300指数约2.3个百分点，子行业均为上涨趋势，其中医疗商业板块涨幅最大约为6.4%，医疗器械涨幅最小约为2.2%。  行业政策：1）国家卫健委列出2019年改善医疗服务任务清单。要求科学建立预约诊疗制度、完善远程医疗制度、推动结果互认制度、推动区域就诊一卡通、加强麻醉医疗服务、推广多学科诊疗服务、丰富日间医疗服务内涵、持续优化急诊急救服务、提高老年护理服务质量、开展长期用药的药学服务10项具体任务；2）国家医保目录调整专家开始遴选。要求所推荐的专家主要为目前从事临床工作的医药学专家和医疗保险管理、药物经济学等方面的专家，来自基层医疗机构（二级及以下医疗机构）的专家不得少于推荐专家总数的30%；3）国家药监局启动为期6个月执业药师“挂证”整治。企业自查整改情况应于2019年4月30日前报属地市（或县）级负责药品监管的部门，自2019年5月1日起，各省级局组织对行政区域内的药品零售企业开展监督检查存在“挂证”执业药师的，撤销其《药品经营质量管理规范认证证书》，同时将该企业列入年度重点检查对象，进行跟踪检查或飞行检查；4）科创板首批受理企业名单出炉，安瀚科技、武汉科前生物等获受理。标志着科创板在实践操作上又向前迈进。受理只是登陆科创板第一步，此后还要经过审核问询、上市委会议、证监会注册、发行上市等步骤，预计在6个月内完成从申报到发行上市的所有工作。  投资策略：科创板首批受理名单出炉，整体利好创新药产业链。由于医药生物为国家战略性行业，产品创新壁垒高，收益大，但同时也面临着研发投入大、周期长等风险。年内医保目录动态调整有利于新药放量，且本次科创板的设立也将加快医药产业升级，预计创新药械和创新治疗技术等细分领域将加速发展。科创板推进对创新药产业链，尤其创新药标的估值也将形成较大影响，相关上市标的股权价值重估和A股创新相关标的估值提升。与此同时，行业估值处于历史底部，估值相对偏低。当前位置医药行业攻守兼备，当前配置的性价比较高，具体投资策略如下：1）在国家鼓励创新和科创板正式推出下，创新为医药行业最具发展潜力的方向，创新产业链或为医药进攻性最强板块，重点推荐恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）、药石科技（300725）、昭衍新药（603127）、艾德生物（300685）和贝瑞基因（000710）等；2）临近2019Q1财报，关注业绩增长受医保控费影响小的偏消费属性药品，重点推荐长春高新（000661）、智飞生物（300122）、华兰生物（002007）和片仔癀（600436）等；3）坚持“轻药重医”策略，战略配置医疗器械板块，重点推荐迈瑞医疗（300760）、万东医疗（600055）、鱼跃医疗（002223）、健帆生物（300529）、欧普康视（300595）和迈克生物（300463）等。  风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600276 恒瑞医药 73.13 买入 1.10 1.47 1.93 66 50 38 300760 迈瑞医疗 130.40 买入 3.12 3.83 4.69 42 34 28 000661 长春高新 295.30 买入 5.92 8.09 10.87 50 37 27 300122 智飞生物 49.51 买入 0.93 1.72 2.46 53 29 20 300725 药石科技 101.16 买入 1.18 1.72 2.47 86 59 41 数据来源：聚源数据，西南证券 -33%-24%-15%-6%3%13%18/318/518/718/918/1119/119/3医药生物 沪深300 20000681/36139/20190325 08:55 医药行业周报（3.18-3.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 医药行业观点 上周医药生物指数上涨4.2%，跑赢沪深300指数约2.3个百分点，子行业均为上涨趋势，其中医疗商业板块涨幅最大约为6.4%，医疗器械涨幅最小约为2.2%。 1.1 行业政策 《药品管理法实施条例》修订并即日起施行 2019年3月18日，国务院发布《关于修改部分行政法规的决定》，其中包括《中华人民共和国药品管理法实施条例》，并自公布之日起施行。 省级以上人民政府药品监督管理部门应当按照《药品生产质量管理规范》和国务院药品监督管理部门规定的实施办法和实施步骤，组织对药品生产企业的认证工作；符合《药品生产质量管理规范》的，发给认证证书。其中，生产注射剂、放射性药品和国务院药品监督管理部门规定的生物制品的药品生产企业的认证工作，由国务院药品监督管理部门负责。 省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门和设区的市级药品监督管理机构负责组织药品经营企业的认证工作。药品经营企业应当按照国务院药品监督管理部门规定的实施办法和实施步骤，通过省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门或者设区的市级药品监督管理机构组织的《药品经营质量管理规范》的认证，取得认证证书。《药品经营质量管理规范》认证证书的格式由国务院药品监督管理部门统一规定。 药物临床试验、生产药品和进口药品，应当符合《药品管理法》及本条例的规定，经国务院药品监督管理部门审查批准；国务院药品监督管理部门可以委托省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门对申报药物的研制情况及条件进行审查，对申报资料进行形式审查，并对试制的样品进行检验。具体办法由国务院药品监督管理部门制定。 变更研制新药、生产药品和进口药品已获批准证明文件及其附件中载明事项的，应当向国务院药品监督管理部门提出补充申请；国务院药品监督管理部门经审核符合规定的，应当予以批准。其中，不改变药品内在质量的，应当向省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门提出补充申请；省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门经审核符合规定的，应当予以批准，并报国务院药品监督管理部门备案。不改变药品内在质量的补充申请事项由国务院药品监督管理部门制定。 国务院和省、自治区、直辖市人民政府的药品监督管理部门应当根据药品质量抽查检验结果，定期发布药品质量公告。药品质量公告应当包括抽验药品的品名、检品来源、生产企业、生产批号、药品规格、检验机构、检验依据、检验结果、不合格项目等内容。药品质量公告不当的，发布部门应当自确认公告不当之日起5日内，在原公告范围内予以更正。 国家卫健委列出2019年改善医疗服务任务清单 国家卫生健康委发布《2019年深入落实进一步改善医疗服务行动计划重点工作方案》。《方案》列出了科学建立预约诊疗制度、完善远程医疗制度、推动结果互认制度、推动区域就诊一卡通、加强麻醉医疗服务、推广多学科诊疗服务、丰富日间医疗服务内涵、持续优化急诊急救服务、提高老年护理服务质量、开展长期用药的药学服务10项具体任务。 20000681/36139/20190325 08:55 医药行业周报（3.18-3.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 《方案》要求，力争预约时段精准到30分钟，避免门诊二次预约导致重复排队的情况。科学合理安排预约放号时间，避免深夜放号、凌晨放号等情况。有条件的三级医院要积极建立远程医疗中心，推广“基层检查、上级诊断”模式。针对糖尿病、高血压等慢性病，搭建医疗机构与患者居家的连续远程医疗服务平台。城市医疗集团应当搭建信息平台，在集团内部率先实现一卡通，力争实现电子健康档案和电子病历信息共享。鼓励医院开设麻醉门诊、疼痛门诊，有条件的医院探索建立门诊无痛诊疗中心、儿童镇静中心。推进国家多学科诊疗试点和中医诊疗模式创新试点，探索建立疑难复杂专病临床诊疗中心。推进中医多专业联合诊疗和中医综合治疗，开展经典病房试点。 《方案》提出，在医联体内率先实现医学检验、医学影像、病理检查等资料和信息共享。有条件的地区可以引入第三方保险，建立起检查检验结果互认的风险共担机制。将研究确定第二批日间手术病种，制定日间手术病种诊疗规范和日间手术中心管理规范。探索建立医护联合门诊、医院社区一体化术后伤口管理中心。力争到2020年，各地逐步建立起基于“五大中心”的急危重症患者救治体系和院前院内信息共享网络。另外，建立老年护理服务体系，制定完善老年护理服务指南规范，鼓励有条件的地区增加护理院（站）、护理中心数量，积极开设家庭病床。 在不断提升患者满意度的同时，《方案》要求，不断改善医务人员工作环境，以及就餐、安保等后勤保障条件，完善值班室、淋浴室等基本生活设施，提升医院员工满意度。（医药网） 国家医保目录调整专家开始遴选 《关于请推荐2019年国家基本医疗保险药品目录调整遴选专家的函》流出，这标志着新版国家医保目录调整已经进入快速车道。 根据文件要求，所推荐的专家主要为目前从事临床工作的医药学专家和医疗保险管理、药物经济学等方面的专家，而在组织专家时，要求应兼顾不同的地区、不同类别、不同所有制、不同级别的医疗及不同临床专业类别，其中，来自基层医疗机构（二级及以下医疗机构）的专家不得少于推荐专家总数的30%。文件同时要求，专家推荐表及专家登记表经省级医疗保险局审核后，要在规定时反馈到相关主管部门。 此次文件同步流出的《专家名额分配表》，以专业分组“西医”为例：胸外科专业方面，山西、内蒙古、福建、海南、贵州、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆这11个省推荐专家数量较少；北京、上海、河北、江苏、山东、河南、湖北、湖南、广东、四川10个省推荐专家数量较多。 根据政策要求，专家分为咨询专家、遴选专家、测算专家、谈判专家，主要由临床医学、药学专家为主，包括一定数量的医疗保险专家、药物经济学专家，分别负责药品咨询、遴选等具体评审工作以及谈判药品测算等。咨询专家与遴选专家互不交叉。其中咨询专家约300人左右。遴选专家约20000人左右。由各省、区、市医疗保障部门组织地方相关学术团体和行业协会推荐产生，包括不同地区、不同级别医疗机构、不同科室和专业的临床医学、药学以及医保管理专家，从中随机抽取一定数量的专家对备选药品名单进行投票遴选。（药智网） 国