华龙证券行业研究专题

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 1 - 2010年3月8日 星期一 本专题主要集中了每天各机构最新的行业研究报告，主要是为了通过机构报告及时跟踪各行业最新动态，把握行业的最新动向，同时对于报告的解读必须结合大势环境。具体报告内容请参阅华龙信息平台。 一、最新研究报告一览 最新报告2010-03-05 标题 机构 评级 类别 医药行业 肝素原料药行业值得关注 莫尼塔 看好 纺织服装行业 2010年3月“华交会”纺织服装类企业草根调研报告 需求回暖，出口企业更担心汇率、劳动力和原料成本 申银万国 看好 纺织行业 年报、订货会数据影响 3 月份股价走势 银河证券 -- 空调行业 空调新能效标准出台 节能减排战略，空调门槛提高 湘财证券 看好 交通运输行业 行业重归成长期，攻守兼备优势将体现 东方证券 看好 交通运输行业 关注集运业景气回升带来的投资机会 天相投顾 看好 航运行业 2010年2月航运跟踪月报 把握干散货、集运交易性机会 世纪证券 看好 摩托车行业 摩托车行业：“老青年”不惧“被夕阳” 西南证券 -- 电子行业 台湾地震，电子行业所受影响轻微 湘财证券 -- 电气设备行业 新能源汽车首入政府工作报告，长期看好动力电池 华创证券 看好 能源行业 原油数据快评： 库存回落至正常季节性波动区间，警惕价格上涨风险 莫尼塔 -- 钢铁行业 钢铁行业2月月报 长协上涨将超预期 成本倒逼钢价上涨 第一创业 看好 二、最新重点研究报告简要 行业名称 医药行业 评级时间 2010-03-05 评级类别 看好 评级变动 维持评级 机构名称 莫尼塔 推荐公司 -- 行业研究专题 第二百五十七期 2010年3月8日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 2 - 标题 肝素原料药行业值得关注 机构观点 报告提要： 1、我国是全世界肝素原料药的重要供应国。2009 年全年肝素出口出现了同比量价齐升的格局。出口量同比上升72%，出口平均价格同比上涨80%； 2、 2009 年肝素类药品作为抗凝血药及溶栓药进入国家基本药物目录，价格还有所上调。作为临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物之一，肝素类药品的下游需求增长迅速； 3、由于上游原料猪小肠的供应有限，上游原料供应的限制将维持肝素原料药供应偏紧的状态； 4、 在“肝素钠事件”的影响下，为了保证肝素原料药的质量，欧美着手修订肝素钠的质量标准。由于原料供应的限制和技术要求和质量标准的提高，长期来看，行业的集中度有进一步上升的趋势； 5、 肝素原料药行业的投资风险包括：出口产品如再次发生质量问题，将严重影响出口形势和相关企业的利润水平；生猪饲养和屠宰市场的波动，生猪疫情的爆发会影响原料的供应和价格；如果人工合成肝素技术取得重大突破，则会对目前的肝素原料药行业造成重大冲击，彻底改变产业格局；其他医疗用途与肝素类药物类似或效果更佳的药物上市可能威胁到肝素原料药下游的需求；欧美各国可能的贸易保护措施和进一步严格规定肝素原料药的质量标准； 6、 在目前上游供应偏紧，下游需求增加旺盛，行业进入的资源和技术门槛较高的形势下，肝素钠出口的价格有望维持在高位。 行业名称 纺织服装行业 评级时间 2010-03-05 评级类别 看好 评级变动 维持评级 机构名称 申银万国 推荐公司 鲁泰A 伟星股份 华孚色纺 标题 2010年3月“华交会”纺织服装类企业草根调研报告 需求回暖，出口企业更担心汇率、劳动力和原料成本 机构观点 事件： 2010年3月1-5日，第20届中国华东进出口商品交易会在上海举行，华东9省市联合举办的华交会有着外贸行业“新春第一展”之称，是直面企业、获得第一手信息、预测全年外贸走势的良好平台，我们走访了部分参展企业，包括上海服装集团进出口公司、龙头股份、江苏国泰、黑牡丹、维科精华、红豆国际等纺织服装家纺公司，结合草根调研情况，得出如下观点。 我们的观点： 纺织行业自09年10月以来出口需求回暖，但仍以补库需求为主。大部分企业表示，2010年前2个月出口情况明显好于上年同期，由于基数低和春节前发货因素，今年1月出口额同比约有20%多的增长，其中出口到美国的订单回暖最为明显，欧洲和日本恢复情况较为一般。目前订单普遍较满，有的已经签到7月份，规模较大企业价格有回升，但同时原料价格也在上涨，利差扩大或缩小因企业情况而定。从历届华交会成交额看，08年3月达到峰值36.8亿美元，09年迅速回落至22.4亿美元，我们预计本届华交会成交额高于09年仍逊于08年。本届华交会上有个现象，老外偏爱库存商品，主要也是新品的价格高于老款的库存品，部分采购商表示他们的库存实在很低了。我们从美国批发业和制造业的库存销售比数据看，经过1年半的消化均已回落至历史低点，近期补库需求较为突出。 2010年3月8日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 3 - 人民币升值、招工难、原料价格上涨成为企业担忧的三大方面。在目前需求有明显回暖的情况下，预期成本也在悄然上升，企业普遍反映今年人民币升值预期可能成为影响出口的最大变数，而劳动力和原料能源成本上升压力也不容忽视。对大部分企业而言，和大客户的产品价格是一季一定的，有的甚至半年签订，刚性成本上升必然将缩小利润空间，签单相当较谨慎。不同的企业对人民币升值的承受能力不同，比如现阶段勉强盈利的中小纺织企业，人民币如果升值3%，这些厂就可能扛不住；如果升值5%，即使是实力较强的大企业也会被压得喘不过气来，有些企业已提前布控汇率风险。 成本上升倒逼“中国制造”升级，创新、提质、转型是行业必然选择。我国目前纺织服装出口商品仍以中低端为主，国际竞争力主要来自低成本优势，然而近期沿海地区用工成本上升，企业通过各种渠道降本增效才能实现2%-3%的利润。成本上升倒逼“中国制造”升级，部分企业通过产品创新吸引订单，例如采用聚氨酯材料生产记忆枕头和靠垫企业在金融危机中基本没受影响，这些产品99年在日本兴起后传到欧美、近两年才进入中国，企业利润率要明显高于传统的毛巾、套件等家纺企业；采用大豆纤维、竹纤维等新材料制成的纺织品利润更为丰厚，吸引海外客商的订单。我们认为转型分为两方面：一方面是出口外贸企业培育自主品牌、加大内销比例，或者通过网络等新渠道销售；另一方面是未来国内劳动密集型行业在布局上，可能将制造加工环节逐步内迁，而设计、销售等高附加值部分仍留在沿海，在竞争路线上也有所侧重，不再以“价廉物美”作为主要诉求，而转以追求“价高物优”，应对日益增高的劳动力成本等，提高抗风险能力。 危机使得纺织行业集中度提高，强者愈强。大企业订单恢复更快、溢价能力强、棉花库存多、对外币进行套期保值，抗风险能力较强，建议关注估值较低、基本面转型行业龙头，鲁泰A、伟星股份、华孚色纺，维持增持。 行业名称 交通运输行业 评级时间 2010-03-05 评级类别 看好 评级变动 维持评级 机构名称 天相投顾 推荐公司 中海集运 标题 关注集运业景气回升带来的投资机会 机构观点 投资要点： 1、节后运价持续上涨，接近历史高点。与年前的“淡季不淡”一样，在节后箱量惯例性减少的时期，中国出口集装箱运价继续超预期上涨。从2009年6月的最低点到现在，CCFI累计涨幅已达到53%，运价基本恢复到2008年最高水平。 2、欧地航线表现更佳，密集提价为谈判造势。CCFI中最具代表性的欧洲、地中海航线指数均已超过历史高点，且船公司有意于近期再度推高运价。美线方面也正通过运力调控措施酝酿三月上旬的涨价计划。欧地线近期密集提价或为5月份签订北美合同运价造势，若提价成功将对班轮公司全年盈利产生重要利好。 3、运价上涨得益于需求恢复和运力控制。在欧美经济逐渐复苏和补库存的带动下，今年1月全国港口集装箱吞吐量同比增长26.3%，出口金额同比增长21%。Clarkson在二月份也调高今年集运需求增速至5.5%。运力方面，目前班轮公司空前团结，共同通过采取封存运力、提前拆船、延迟新船交付时间、减速加船等措施来控制运力。我们认为，在货量需求支持的背景下、船公司严格控 2010年3月8日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 4 - 制运力的超预期效果造就了集运价格的超预期上涨。 4、旺季过后运价有望维持高位。因为集运业高度集中，前10大班轮公司控制了市场64%的