广州证券3月8日新股申购策略

第1页共8页总第14期2009年8月7日新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理申购建议：申购建议：申购建议：申购建议：本次新股申购预期年化收益率约5%，收益率较之前略有回升，建议参与申购。虽然收益率开始有回升的迹象，但仍处于较低水平，投资者需谨慎选择基本面较好、符合市场风格、题材性较好的公司进行申购。结合新股基本面、中签率和受关注程度，给予具体建议如下：1）投资者用153万则可顶格申购三只中小板新股；2）资金量在100万以下的投资者，可考虑联信永益+丽鹏股份的组合；3）资金量在50万以下的投资者，可选择行业成长性相对较好的联信永益；4）不参与本次申购的投资者，可选择参与3月9日的创业板新股申购。注注注注：参与本次申购的投资者将失去9日创业板新股的申购机会；本次申购资金将在3月11日解冻，投资者可参与12日的中小板新股申购或16日重庆水务的申购。风险提示风险提示风险提示风险提示：投资者需注意新股申购或存在一定的破发风险。投资者需注意新股申购或存在一定的破发风险。投资者需注意新股申购或存在一定的破发风险。投资者需注意新股申购或存在一定的破发风险。发行名称申购代码发行价发行量(万股)网上发行量(万股)申购限额(万股)网上申购限额(万股)中签率公布日中签号公布日资金解冻日丽鹏股份深:00237423.801350108011201003102010031120100311联信永益深:00237328.00175014001.41.4201003102010031120100311伟星新材深:00237217.976340507255201003102010031120100311敬请参阅最后一页重要声明总第57期2010年3月5日广州证券研究所综合研究组电话：020-87321190网址:www.gzs.com.cn3333月月月月8888日新股申购策略日新股申购策略日新股申购策略日新股申购策略新股申购策略 第2页共8页一、一、一、一、新股概况新股概况新股概况新股概况伟星新材（伟星新材（伟星新材（伟星新材（002372002372002372002372））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是国内最早、规模最大的塑料管道生产企业，专业研发、生产、销售PP-R管材管件、HDPE实壁管、HDPE波纹管及PB采暖管材管件的龙头企业，产品广泛应用于给水、排水、排污、燃气、采暖、电力和矿山等。PPR系列管道产品凭借优异的性能成为国内建筑内给水管道的主要供应商，在华东、东北、华北等区域已形成强势品牌效应，与万科房产、阳光100、天鸿宝业、业之峰装饰等建立了良好的合作关系。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司自1999年成立以来，专业从事高质量、高附加值新型塑料管道的研发、生产和销售，经过多年的开拓经营，公司目前已成为国内塑料管道行业产品系列化、生产规模化、经营品牌化的实力企业之一。PE给水管是饮用水工程“输送健康”的理想管道，成为华东地区市政给水及农村饮用水管网建设的首选品牌。公司是国内可以生产直径到1200mmHDPE大口径双壁波纹管的企业，直径在500-1200mm范围的HDPE双壁波纹管在华东地区具有较高的市场占有率。机构估值：机构对其估值为机构估值：机构对其估值为机构估值：机构对其估值为机构估值：机构对其估值为17.2217.2217.2217.22元元元元国金证券鉴于公司在产品、销售、品牌上的经营特色，以及中小板目前的估值水平，建议给予公司的合理估值为17.22元，对应2010年25倍PE。风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险公司生产所需的主要原材料为PPR、PE（包括PE-RT）和PB专用树脂和铜嵌件等。2007-2009年之间，上述原材料成本合计占公司主营业务成本的比例分别为84.58%、80.22%和76.70%。虽然对于原材料上涨，公司可以通过提价、改进工艺和加强管理等方式积极化解；对于原材料降价，公司可以采取加强库存管理，调整销售策略等措施原材料的大幅波动仍然会对公司的销售和定价产生不利的影响。因此，公司可能存在原材料价格大幅波动风险。 第3页共8页联信永益（联信永益（联信永益（联信永益（002373002373002373002373））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是一家主营行业应用软件开发、计算机信息系统集成和专业技术服务高新技术企业。公司获得国家计算机信息系统集成一级资质、国家保密局颁发的涉及国家秘密的计算机系统集成甲级资质、国家计算机信息系统软件企业认证、CMM3认证、高新技术企业认定证书。公司已经与国内主要电信运营商、烟草行业主流企业、电力、政府医疗等重点客户建立了长期稳固的合作关系。围绕电信运营商、行业客户和大中型企业客户等目标客户的IT基础设施及信息化需求，坚持以行业应用软件开发、计算机信息系统集成和专业技术服务为重点，致力于打造IT服务连锁模式，建立IT服务连锁企业集团。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司作为集计算机信息系统集成一级资质、涉及国家秘密的计算机信息系统甲级资质和CMM3等三项资质于一身的IT企业，根据国家信息产业部、国家保密局等权威部门所授予的系统集成等资质做为参照标准，本公司已经步入国内软件与IT服务一流企业的行列，综合竞争力排名进入前30名。机构估值：机构对其估值区间为机构估值：机构对其估值区间为机构估值：机构对其估值区间为机构估值：机构对其估值区间为34.66-41.5934.66-41.5934.66-41.5934.66-41.59元元元元齐鲁证券预计公司2010-2012年EPS分别为0.87，1.08和1.30元。按照整体法，剔除负值，计算机应用服务业和通信配套服务业的2010年市盈率平均分别为40.29倍和37.68倍。鉴于公司竞争优势和成长性，建议给予公司2010年市盈率40～48倍，预计公司上市后二级市场价格的目标区间为34.66～41.59元。近期上市的20家中小板公司的发行2010年市盈率平均为29.74倍，假设公司的发行价格较二级的市场价格折让30%，建议询价区间为24.26～29.11元，对应2010年每股收益发行市盈率为28～33.6倍。风险提示：客户集中度风险风险提示：客户集中度风险风险提示：客户集中度风险风险提示：客户集中度风险公司的业务主要定位于电信行业，由于电信行业自身高度集中的市场格局，本公司2007年、2008年及2009年前五名大客户的销售额分别占当期营业收入的88.57%、74.78%和61.88%，客户比较集中。2007年、2008年及2009年本公司对核心客户北京联通（原北京网通）的销售额占当期营业收入的比例分别为65.53%、57.20%和33.44%，呈逐渐下降的趋势。如果核心客户流失或其生产经营发生不利变化，客户过于集中可能会给本公司经营带来一定风险。 第4页共8页丽鹏股份（丽鹏股份（丽鹏股份（丽鹏股份（002374002374002374002374））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是国内唯一的集铝板复合型防伪印刷、瓶盖制造、制盖机械及模具制造、产品技术研发和售后技术服务为一体的专业厂家。公司产品有组合式防伪瓶盖和网点、多色、曲面及多重复合型防伪印刷铝板，走俏于全国及世界各地，是国内最大的铝防伪瓶盖生产基地、最大的铝防伪盖板集散地、最大的铝板涂料印刷基地。产品销往全国二十八个省、自治区和直辖市，下游酿酒行业客户130余家，并进入俄罗斯、东南亚、澳大利亚、非洲、南北美洲等海外市场。“丽鹏”商标被认定为中国驰名商标，公司是中国防伪瓶盖行业标准的主要起草单位，被中国包装联合会认定为“中国包装产品定点生产企业”。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司是国内最大的铝板复合型防伪印刷和铝防伪瓶盖生产企业，公司先后被中国包装联合会、中国包装企业家联合会评为“中国包装龙头企业”、“中国200强先进包装企业”、“中国包装优秀企业”，并于2007年10月被中国企业发展监督委员会和中国质量管理体系认证中心评比为“中国瓶盖十强企业”。公司自设立以来，产销规模已连续十年占据同行业第一的位置。按照中国包装联合会金属容器委员会所统计的2007年全国110亿只铝防伪瓶盖产量计算，2007年本公司的产量占国内总产量的6.79%左右。根据中国包装联合会行业工作部《铝防伪瓶盖板涂料印刷的现状和发展》，公司涂印成品市场占有率达30%左右。机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在20202020元元元元-23-23-23-23元左右元左右元左右元左右国联证券预计公司2010-2012年每股收益摊薄后分别为0.72元、0.77和0.83元。参考公司在A股上市的同行业公司估值情况，我们认为公司的合理价格区间为20.16～23.04元，对应市盈率为28-32倍。风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险风险提示：原材料价格波动风险发行人生产所需主要原材料为铝板、涂料、油墨和塑料等价格随宏观经济波动呈现出相应的周期性变动规律。自2006年以来，我国铝价大幅上涨且维持高位震荡的格局，但在2008年第四季度开始大幅回落，2009年以来一直在低位震荡运行。涂料、油墨和塑料等原材料也因石油、化工原料价格的变化而出现一定程度的波动。2007-2009年间，原材料占发行人主营业务成本的比重分别为75.40%、74.70%和71.61%。虽然公司可通过比价采购、技术改造、内部挖潜等措施提高原材料利用率，但若上述原材料的价格未来出现较大波动，仍将影响到公司盈利水平和经营业绩。 第5页共8页二、二、二、二、新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略3月8日将有三只中小板新股申购，以下将从新股基本面，中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。基本面基本面基本面基本面伟星新材伟星新材伟星新材伟星新材：近十几年来中国的塑料管道行业发展迅速，产量从1990年的不到20万吨增长到2000年近80万吨，并保持了15%左右的年增长率。自2000年起，中国塑料管道产量已列全球第2位，2008年我国塑料管的总产量已经到达459.3万吨。据中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会的预测，按目前的发展态势和投资力度，保守预测2009-2010年的年增长率为15%左右，2011-2015年的年增长率为5%左右，到2010年我国塑料管总产量预计将达到600万吨，到2015年总产量预计达到750万吨。联信永益联信永益联信永益联信永益：公司所属的信息产业是国民经济的支柱产业之一，软件与IT服务产业作为信息产业的核心，对国民经济的发展和国力的增强具有举足轻重的作用。最近几年，我国各行业信息化建设已经从分散建设转为整合应用，行业IT市场越来越成熟，尤其是国内的软件与IT服务产业整体收入迅速增长。考虑到目前中国经济形势随着国家宏观调控的影响，已经趋于平稳。预计未来几年中国软件与IT服务市场仍将保持高速增长的发展态势。从2008～2010年，预测中国软件与IT服务市场平均每年增长率将超过25%。丽鹏股份：丽鹏股份：丽鹏股份：丽鹏股份：近年来，我国包装工业保持了平稳快速健康的发展势头，2003年至2007年的销售收入分别为2,400亿元、2,700亿元、3,600亿元、4,400亿元和5,100亿元，复合年增长率达21%。按照国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2005本）》，“新型、生态型（易降解、易回收、可复用）包装材料研发、生产”、“新型药用包装材料及其技术开发”均属于国家鼓励发展的范围。由于铝防伪瓶盖具有成本低、易于规模化生产、易回收利用的特点，在国家倡导循环经济、发展绿色GDP的政策下，必将进一步促进铝防伪瓶盖