广州证券3月30日新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 6 页 证券研究报告 新股申购 策略研究 总 第14期 2009年8月7日 新股发行数据一览 发行日期 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 网上申 购限额 申购限额 （万元） 发行市盈率 资金解冻日 20110330 贝因美 深:002570 42 4300万 3.4万股 142.8 42.42倍 20110406 20110330 步森股份 深:002569 16.88 2334万 1.8万股 30.384 37.81倍 20110406 20110330 德力股份 深:002571 28.8 2200万 1.7万股 48.96 42.99倍 20110406 20110330 宁基股份 深:002572 86 1350万 1.05万股 90.3 55.48倍 20110406 总第154期 2011年3月29日 分析师 广州证券研究所策略组 赵巧敏 执业证书编号：S0320208070043 电话：020）87322668-330 电邮：zhaoqiaomin@gzs.com.cn 3月30日新股申购策略 从行业地位看，本次发行的新股除步森股份外均为各细分行业龙头，行业竞争力较强。从成长性来看，宁基股份近年业绩增长快速，09、10年归属母公司净利润分别增长106.66%、79.20%；从市场关注度来看，德力股份及宁基股份分别为A股第一家“日用玻璃生产”及“定制衣柜”企业，或将受到更多的关注。从估值来看，本轮发行的新股估值基本与可比上市公司相当。从机构关注度来看，参与贝因美及宁基股份初步询价的机构较多。 近期参与打新的资金较为稳定，预计参与30日新股申购的资金在2000-3000亿元之间，预计其发行的新股平均中签率将在1.59%左右。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，预计中签机会从高到低为：贝因美、宁基股份、德力股份、步森股份。 近日二级市场波动较大，新股上市首日涨幅个股差异较大。由于本周新股发行量有所增加，网上申购中签率亦随之上涨，预期申购收益率亦有所上升。建议投资者选择基本面较好、估值合理且成长性好的公司进行申购，给予具体建议如下： 1） 投资者用约312.4万可顶格申购30日发行的新股； 2） 结合市场关注度及中签率来看，建议优先申购顺序如下：贝因美、宁基股份、德力股份。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 6 页 一、 新股概况 代码 名称 所属证监会行业 公司概况 机构估值区间（元） 深:002570 贝因美 乳制品制造业 公司是三聚氰胺事件中少数未被检测出三聚氰胺的国内知名品牌奶粉企业之一。公司主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉、其他婴幼儿辅食和婴童用品。截至2010年，公司婴幼儿配方奶粉的市场占有率达到10.8%，排名跃居第三位，国产品牌中排名第一。近3年业绩稳定增长，09、10年归属母公司净利润分别增长243.66%、12.36%。 申银万国 35.1-42.6 安信证券36.9-43.05 深:002569 步森股份 服装及其他纤维制品制造业 公司隶属于步森集团，是男装行业中销售规模较大的企业，是国内为数不多的以自有品牌服装出口的企业。公司主要从事“步森”品牌男士服饰产品的设计、生产和销售，“步森”品牌在国内具有较高的知名度。公司不仅在男装界拥有品牌优势，同时拥有健全的营销网络。近3年业绩增长稳定，09、10年归属母公司净利润分别增长26.16%、22.44%。 国泰君安 15-18 国金证券13.04-15.31 深:002571 德力股份 玻璃及玻璃制品业 公司专业从事日用玻璃器皿研发、生产和销售，是国内最大的玻璃器皿终端产品服务制造商，主要生产机杯、机压杯、压吹杯、花瓶、烟缸、密封罐、玻璃碗等各类日用玻璃器皿。近年业绩增长快速，09、10年归属母公司净利润分别增长37.99%、45.25%。 申银万国 25-27.8 国元证券 36.75-42 深:002572 宁基股份 木制家具制造业 公司是国内最早获得十环认证的定制衣柜专业生产企业之一。公司生产的“索菲亚”品牌定制衣柜为中国定制衣柜行业的第一品牌。公司09年在定制衣柜市场占有率5.9%，排名第一。公司拥有直营专卖店多家，已发展经销商300多家，经销商投资专卖店500多家。近年业绩增长快速，09、10年归属母公司净利润分别增 申银万国 79.8-90.7 东方证券 69.53-86.91 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 6 页 长106.66%、79.20%。 二、 新股申购策略 2011年3月30日将进行4只中小板新股申购。策略将就公司盈利能力、中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。 基本面及估值： 从行业地位看，本次发行的新股除步森股份外均为各细分行业龙头，行业竞争力较强。从成长性来看，宁基股份近年业绩增长快速，09、10年归属母公司净利润分别增长106.66%、79.20%；从市场关注度来看，德力股份及宁基股份分别为A股第一家“日用玻璃生产”及“定制衣柜”企业，或将受到更多的关注。从估值来看，本轮发行的新股估值基本与可比上市公司相当。从机构关注度来看，参与贝因美及宁基股份初步询价的机构较多。 证券简称 2009年净利润同比增长 (%) 2009年销售净利率(%) 2009年销售毛利率(%) 贝因美 243.66 11.58 59.85 步森股份 18.11 7.04 26.81 德力股份 37.99 10.15 26.98 宁基股份 106.66 13.22 30.17 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 预期网上申购中签率：30日申购新股平均中签率约为1.59% 近期参与打新的资金较为稳定，预计参与30日新股申购的资金在2000-3000亿元之间，预计其发行的新股平均中签率将在1.59%左右。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，预计中签机会从高到低为：贝因美、宁基股份、德力股份、步森股份。 发行名称 申购代码 发行价（元） 发行量 申购限额 申购限额 发行市盈率 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 6 页 （万股） （万元） 贝因美 深:002570 42 4300万 3.4万股 142.8 42.42倍 步森股份 深:002569 16.88 2334万 1.8万股 30.384 37.81倍 德力股份 深:002571 28.8 2200万 1.7万股 48.96 42.99倍 宁基股份 深:002572 86 1350万 1.05万股 90.3 55.48倍 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 预期网上申购年化收益率：30日新股申购收益率约为11.925% 2月份以来新股首日平均涨幅为17.68%，近日二级市场较为波动，新股上市首日涨幅个股差异较大。预计30日发行新股上市首日平均涨幅或为15%。结合中签率和涨幅分析，预计3日发行新股网上申购平均收益率约为0.2385%，年化收益率约为11.925%（同一资金按照一年可重复申购50次计算）。 2月以来新股上市首日涨跌幅（%） 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 申购建议： 近日二级市场波动较大，新股上市首日涨幅个股差异较大。由于本周新股发行量有所增加，网上申购中签率亦随之上涨，预期申购收益率亦有所上升。建议投资者选择基本面较好、估值合理且成长性好的公司进行申购，给予具体建议如下： 1） 投资者用约312.4万可顶格申购30日发行的新股； -1001020304050607080星宇股份汉得信息洽洽食品上海绿新东方铁塔华峰超纤顺荣股份内蒙君正江南水务维尔利千红制药捷成股份朗源股份力源信息中海达尚荣医疗南方轴承腾邦国际 新股策略公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 6 页 2） 结合市场关注度及中签率来看，建议优先申购顺序如下：贝因美、宁基股份、德力股份。 风险提示：新股申购存在一定破发风险，建议投资者谨慎参与申购。 公 第 6 页 共 6 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。