全球集装箱港口行业动态：主要港口集装箱吞吐量环比表现各异

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 10 行业报告Global Container Port Industry Quarterly In 4Q2009, some ports’ container throughputs increased QoQ, while some others’ throughputs decreased QoQ. As for performaces for the full year of 2009, global big ports’ container throughputs decreased YoY without exception. Looking forward, we expect glabal big ports’ container throughputs will rebound in 2010. USA: big 3 ports’ throughputs in 4Q09 were close to those in 3Q09. For the full year of 2009, container throughputs of Long Beach and Los Angeles dropped by 22% and 14% YoY, respectively. Container throughput of NY&NJ is estimated to decrease by 12% YoY. We expect their container throughputs will rebound in 2010. Europe: big 3 ports’ throughputs in 4Q09 were almost same with those in 3Q09. For the full year of 2009, container throughput of Rotterdam, Antwerp and Hamburg decreased by 10%, 16% and 28%, respectively. We expect their container throughputs will rebound in 2010. China: throughputs of ports varied in 4Q09. Container throughputs of Guangzhou, Shenzhen and Shanghai increased QoQ. However, throughputs of Ningbo-Zhoushan and Hong Kong decreased QoQ. We believe container throughputs of China’s main ports will rise in 2010. Singapore: throughput in 4Q09 increased QoQ. For the full year of 2009, Singapore’s container throughput fell by 15% YoY. The decrease was coincidentally same as that of Hong Kong. We estimate Singapore’s throughput in 2010 will pick up by 7% YoY. PSA and DP World’s throughputs in 2009 decreased mildly. PSA’s container throughput in 2009 was 56.9 million TEU, down 10% YoY. DP World’s throughput in 2009 was 43.4 million TEU, down 6%. Their global port portfolios helped them to diversify risks. Main listed gloabal operators Company Stock code Rating Currency2009E Recurrent Net Profit (million)Forward PE(x) Market cap (HK$ m)DP World DPW.DU - US$30823 55,320SIPG 600018.CH - RMB3,62932 130,238China Merchants Holdings 144.HK Neural HK$2,49426 63,999COSCO Pacific 1199.HK Neural US$15221 25,144Source: Company data, Bloomberg, CMS (HK) estimates, based on latest share prices Neutral (prior：underweight) China Merchants Securities (HK) Yu Huangyan 86-755-83643907 yuhuangyan@cmschina.com.cn 11 Feb 2010 HSI Index 19922HSCEI Index 11345Sector information %No. of listed stocks Market cap（bn） Sector performance %1m6m12mAbsolute return -73Relative return 9 10 -4 0-2 0020406080Feb-09Jun-09Aug-09Dec-09(%)HS CISV In dexHS I I d Source：Bloomberg Some ports’ throughputs in 4Q09 increased QoQ. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 行业报告全球集装箱港口行业动态 2009年第四季度，美国、欧洲、亚洲的主要港口集装箱吞吐量环比表现各异，部分港口吞吐量环比增长，部分港口则与第三季度相近，少数港口的吞吐量则略低于第三季度。鉴于2009年全球主要港口的吞吐量基数较低，我们预计全球主要港口2010年的集装箱吞吐量将有小幅增长。 美国：三大港口吞吐量2009年第四季度吞吐量平稳 2009年第四季度美国三大集装箱港口吞吐量与第三季度相当。全年长滩港吞吐量比2008年下跌22%。相邻的洛杉矶港吞吐量同比下跌14%。预计美国三大港2010年集装箱吞吐量都会比2009年有小幅增长。 欧洲：三大港口吞吐量2009年第四季度吞吐量总体平稳 鹿特丹港全年吞吐量974万TEU，同比下跌10%，安特卫普港吞吐量731万TEU，同比下跌16%。汉堡港全年跌幅最大，跌28%至701万TEU，从而退居欧洲第三大集装箱港口。我们预计欧洲三大港口2010年集装箱吞吐量将会小幅反弹。 中国：主要港口2009年第四季度吞吐量表现分化 广州港、上海港、深圳港第四季度集装箱吞吐量环比略有增长。宁波－舟山港和香港港第四季度集装箱吞吐量环比下跌。预计中国主要港口2010年集装箱吞吐量将比2009年小幅增长。 新加坡港：2009年第四季度吞吐量环比略有增长 新加坡港2009年全年集装箱吞吐量2587万TEU，同比下跌15%。这个下跌幅度与香港港相同。我们预测新加坡港2010年集装箱吞吐量回升7%。 新加坡港务集团和迪拜港口世界2009年集装箱吞吐量下跌幅度不大 新加坡港务集团所投资码头2009年集装箱吞吐量合计为5693万TEU，同比下跌10%。迪拜港口世界2009年所控股码头合并集装箱吞吐量为2560万TEU，同比下跌8%；所投资码头合计吞吐量为4340万TEU，同比下跌6%。 全球主要港口上市公司 公司简称 股票代码 评级 币种 2009年经常性净利润预测(百万 ) 预测市盈率 (x) 总市值 (HK$ m) 迪拜港口世界 DPW.DU － US$30823 55,320上港集团 600018.CH － RMB3,62932 130,238招商局国际 144.HK 中性 HK$2,49426 63,999中远太平洋 1199.HK 中性 US$15221 25,144资料来源：公司资料，Bloomberg，招商证券(香港)预测，按2月10日收盘价 中性 (上次：回避) 招商证券(香港)研究部 余黄炎 86-755-83643907 yuhuangyan@cmschina.com.cn 2010年2月11日 恒生指数 19922H股指数 11345行业规模 占比%港股股票家数（只） 总市值（亿元） 行业指数 %1m 6m12m绝对表现 -7 3相对表现 9 10 -4 0-2 0020406080Feb-09Jun-09Aug-09Dec-09(%)HSCISV IndexHS I I d 资料来源：彭博 主要港口集装箱吞吐量环比表现各异 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 行业报告 目录 全球集装箱港口运行动态.............................................. 4 美国：三大港口吞吐量2009年第四季度吞吐量平稳....................... 4 欧洲：三大港口吞吐量2009年第四季度吞吐量总体平稳............... 5 中国：主要港口2009年第四季度吞吐量表现分化........................... 5 釜山港：第四季度吞吐量环比增长.................................................... 7 新加坡港：2009年第四季度吞吐量环比略有增长............................ 7 主要运营商动态.............................................................. 8 和记黄埔投资悉尼博塔尼港货柜码头................................................ 8 新加坡港务集团2009年集装箱吞吐量下跌10% .......................