大成基金每日快讯

免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1252期 2010年2月8日 上半年有可能二次加息 存款准备金率或调至18% “去年出口是负增长,今年境外经济复苏将带来出口由负转正,并有20%的快速增长。如果出口形势恢复得较温和,那么对GDP的贡献度大约会达到0.5%,实现GDP增长9.5%,而若出口恢复较快,如年增幅达到20%以上,那么GDP可能会达到12%~3%的水平。”汇丰首席经济学家屈宏斌指出,如果是这样的运行轨迹,今年GDP经济的风险就不在于经济二次探底下行,而是防止经济超预期增长带来的经济过热。因此,前半年中国有两次0.27%加息的机会。 应减少“铁公基”新增投入 2008~2009年,中国政府出台了4万亿的经济刺激计划,银行信贷投放“超天量”接近10万亿,其中大部分都投向了能快速拉大内需的“铁公基”项目。屈宏斌指出,“铁公基”项目短期内能快速带动基建设备、钢材、铁矿石的国内需求,并增加就业,但是目前经济有超预期增长的风险,因此政府已在采取货币从紧的动作,逐步退出。 不过,他提醒仅靠单一的货币紧缩政策还远远不够,还应配备适当的财政政策。如减少“铁公基”项目的新增投入,加大政策扶持、税收优惠力度,放开保护行业等,这样做就是给公共部门投资降温,从而为民间投资、消费腾出空间,否则,货币从紧的政策很难奏效。 存款准备金率或调至18% 对于货币从紧采取的具体动作,屈宏斌认为,未来6个月内,货币政策从紧的趋势会越来越明显,存款准备金率有3~4次的上调空间,最终上调至18%的水平。首次加息会提前至4月份,而上半年有两次加息的机会,他认为如果不加息,会出现负利率,致使资金成本下降,流动性过剩将导致炒房、炒股,囤积大宗商品等市场投机行为,最后将形成较为严重的通胀局面,因此加息的目的不是为了增加资金成本,而是为了赶上CPI的增长速度,从而防止出现通胀。 他建议,政府采取的货币从紧政策应尽量采取数量化的工具,如提高存款准备金率,以及采取严厉的窗口指导政策,以控制信贷规模,而不要过于依靠加息。 （来源：中证网） 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 一、基金动态 1.私募减仓 保险赎回 公募基金“站岗” “1月份以来，保险资金先抛售持有股票，再大规模赎回持有的基金，基金这次依然是被动挨打。”上海一中型中资基金公司投资总监告诉记者。不仅如此，记者还从多家私募基金获悉，今年以来，不少知名私募基金纷纷减仓，其中，仓位最轻的仅有二成左右。无疑，憧憬跨年度行情的公募基金又被泼了一盆冷水，无奈守着高仓位在3000点附近独自“站岗”。 资料显示，截至去年四季度，公募基金仓位整体达到90%，创下历史新高。与此同时，记者从权威人士处了解到，中国太保、中国人寿等保险机构在去年底时，仓位也一度高达18%，逼近20%的权益投资上限。但在公募私募一致看好跨年度行情的时候，保险机构提前做出了反应。“除了政策提前退出让人担忧以外，保险资金的撤退一定程度也成为了市场下跌的推手之一。”上述投资总监无奈表示，“为了应对保险赎回，我们也减了一些仓位，但相对仓位不低。” 一位明星基金经理认为，这一次下跌与以往下跌都不同，主要是以中小盘股票下跌为主。可能意味着中小盘股票高收益的现象会结束，市场风格开始出现转换。未来市场可能会出现两方面的变化：如果大盘股继续下跌，将是一个比较好的买入机会；如果中小盘股继续下跌，则可能会出现分化，下阶段会强调对个股的精挑细选。 大跌中，资本市场的盈利模式也在悄然发生转变。板块效应弱化、个股分化加大，是目前公募基金对2010年整个市场的判断。“过去的超额收益主要来自于资产配置，如果投资者2006、2007两年满仓，2008年空仓，2009年满仓，那么他的收益将超过所有的基金。但从过去的半年开始，市场盈利转向个股分化，自下而上的投资比重在提高。”上述明星基金经理认为。 在这种背景下，一些基金公司已经暗自加大对上市公司的调研力度。“在加大研究员调研力度的同时，我们还请上市公司高管来公司与投研交流。做企业的人处在行业一线，他们对行业环境的了解比我们更加清楚，这一点在2008年已经得到有效映证。” 某基金人士表示。 （来源：证券时报） 2、中证公司发布9只新指数 2月3日，中证指数公司正式发布上证周期行业50指数和上证非周期行业100指数。此外，中证公司还公告显示，明天将正式推出上证龙头企业、中证龙头企业、中证地方国有企业、中证地方国有企业100、中证国有企业、中证国有企业200和为中国银河证券定制的中证银河99共计7个指数。 据悉，目前已有基金公司获得相关授权开发相应的基金产品，并将尽快推出上证周期50、上证非周期100指数ETF，有望成为A股首对行业配置ETF。 风格轮动催生行业ETF 根据已公布的指数方案，上证周期行业50指数、上证非周期行业100指数是以上证全指指数样本股为样本空间。海富通基金人士告诉记者，通过大量历史数据进行量化分析后，可发现A股长期存在着风格轮动效应，在投资实践中，大小盘轮动的风格也总是被广泛关注。而上证周期和非周期这种行业分类，有别于大多指数基金从公司市值规模分类的做法，投资者可根据对周期和非周期行业的判断，进行相应的资产配置，力争获取强于市场的行业带来的超额收益。 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 改善指基同质化现象 业内人士指出，我国目前指数化产品均立足于市场重要基准指数或易于发行指数产品的大盘蓝筹指数，而创新型、策略型指数产品都还处于起步阶段。在指数基金批量推出的2009年，出现了一些创新型的指数基金产品，如国投瑞银在2009年率先发行境内首只指数分级基金，这意味着指数型基金有望向多元化方向发展，同质化现象也会得到明显改善。 其实，指数基金行业化已成为一个新的发展方向。在海富通A股首对行业配置ETF诞生之前，国投瑞银已抢先发行了境内首只行业指数基金——沪深300金融地产指数基金。国投瑞银总经理助理刘凯告诉记者，金融地产行业是沪深300指数中权重最高的行业，截至今年1月31日，金融地产公司占沪深300指数的权重达37.18％，总市值达5.45万亿。而从创利能力来看，沪深300金融地产指数综合业绩占据了沪深300指数成份股利润的一半。 创新潮引领指基发行 统计数据显示，2005年～2009年期间，沪深300金融地产指数过去5年年化收益率达39.05％。截至今年1月底，该指数相对于2008年度业绩的静态市盈率在19.65倍左右，具备不错的投资安全边际。 国海证券基金分析师杨可文认为，伴随着A股市场扩容步伐的加速，将来会涌现出更多优质上市公司和重要行业。行业指数基金的发展空间巨大，创新空间也会得到进一步拓展，一些创新能力突出的基金公司，也会开发出越来越多创新基金产品，为投资者提供更丰富的投资工具。 （来源：信息时报） 3、新股不败神话破灭 基金打新遭遇“囚徒困境” 基金可以从网下获配新股的“特权”来源于基金作为新股询价机构的“定价能力”。然而,记者了解到,基金在新股申购过程中,出现激进打新、仓促报价、草率行事等问题,其“定价能力”受到投资者质疑。究其原因,一方面,基金公司制度不完善,基金风险意识不强;另一方面,近期新股发行频率高、询价时间短,导致基金难以全面了解每一只新股。 激进打新 “在中国一重的新股网下配售中,数只基金可能越过政策和契约两条红线。表面看是26.18%的超高配售比例,真正原因还是债券基金的风险意识不强、'新股不败’的意识根深蒂固,对新股发行制度改革的变化准备不足。”有业内人士说。 据了解,除了可以用足现金资产打新外,债券基金可以将持有的债券资产通过银行间市场和交易所市场回购,获得更多资金参与打新,用于打新的资产最多可以占基金规模的50%－60%。有基金公司固定收益部人士算了笔账,在中国一重的获配基金中,某债券基金申购3亿股,申购资金逾17亿元。截至去年四季度末,该基金资产约32.7亿元,由此计算,该债券基金可能动用超过基金资产的50%来申购中国一重。 近期,大盘新股上市表现不佳,部分新股首日即跌破行价,已经大大影响机构了参与热情。2009年下半年,大盘新股平均认购倍率为163倍,最高是四川成渝(601107,股吧)的301倍,最低是中国建筑的48倍。而最近发行的中国重工、中国西电认购倍数不到40倍,中国一重只有3.82倍。“在这样的背景下,有的债券基金还是孤注一掷,实在让人难以理解,这只能解释为,上述基金对其他机构参与度预估失误,打新风险意识淡漠。”前述固定收益部人士表示。 一位债券基金经理表示,债券基金原本是风险系数较低的投资品种,如果因为管理人的激进操作导致波动较大,也有引发流动性风险的可能,有悖于债券基金的投资风格。 事实上,去年底,在某只股票的定向增发中,就有债券基金因为全仓“押宝”违反“双十限 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 定”。联系到最近的“疯狂打新”事件,显然,有基金忘了“前车之鉴”。 询价仓促 据了解,基金公司内部关于新股申购的决策流程也占用了部分报价时间。 深圳一家基金公司的债券研究员表示,创业板第一批10家公司集体招股时候,“开完晨会才知道当天就要报价,而且一批就是十家上市公司,报价时间非常仓促。”“幸好提前看了一些卖方报告,否则根本没有时间仔细研究,只有'搭车报价’了。” 证券时报记者从多家基金公司了解到,由于时间仓促,目前基金公司参与新股询价大多走“简易流程”。如果有新股发行,基金公司负责该行业的研究员给出“建议价”,由基金经理决定是否参与打新以及具体报价。但多数情况下,基金公司内部缺乏充分讨论,没时间深入新上市的公司调研,基金经理都会参考“建议价”。 （摘自：证券时报） 二、重要新闻 1、发改委专家：中国政策“退出”或在第二季度加速 国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪6日在北京出席研讨会时表示，随着美国经济刺激政策逐步淡出，而国内CPI较去年12月继续上涨，中国政策“退出”可能会在第二季度开始加速。事实上，此前通过一些灵活性、针对性的调整，政策退出已经在进行。 据香港《文汇报》发自北京的报道，今年以来，刺激政策何时退出是宏观经济领域的关注焦点。陈东琪认为，今年世界各国政策的主调都是“退出”。去年澳洲、以色列、挪威、越南等国纷纷加息，印度最近亦两次提高存款准备金率，而美国经济的复苏促使美国的刺激政策加紧退出。至于中国，实际从去年8月份以来，信贷调整、窗口指导、提高存款准备金率、严格房地产管理等，都是在退出。陈东琪向本报指出，中国政府将加快政策退出，而这一时点可能会在第二季度。 今年以来，中国政府已开始释放政策退出信号。最先迈出调整步伐的是货币政策，从1月18日开始，中国提高金融机构法定存款准备金率0.5个百分点，部分1月放贷较猛的银行还面临惩罚性的差别准备金率，另有银行收到了央行要求收回多放出贷款的通知。 不过，国家信息中心首席分析师范剑平表示，中国今年不太会高调宣布政策退出，只是会增强货币、财政和汇率政策的灵活性与针对性，从而实现部分政策退出。 中国社科院数量经济研究所副所长李雪松也指出，在货币政策上，今年仍应继续实施适度宽松的货币政策，而在实施过程中增加灵活性，特别是要强调货币政策的多重目标，以应对今年国际国内经济形势的复杂