基金周报:弱势震荡的市场中继续坚持谨慎态度

立信以诚 财达于通 金融工程与衍生品研究 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街九号院一号楼六层信达证券研发中心 李琛 010-63081269 lichen@cindasc.com 弱势震荡的市场中继续坚持谨慎态度 基金研究 相关报告： 1、股市或延续弱势震荡，短期内多看少做--基金周报（1.18-1.22） 2、股市震荡回调，基市逆市上涨凸显价值--基金周报（1.11-1.15） 3、重点关注中长期业绩表现稳健的基金--基金周报（1.4-1.8） 4、震荡市场中为2010年基金投资布局--基金周报（12.28-12.31） 5、震荡市场或为中长期投资建仓良机--基金周报（12.21-12.25） 6、短期风险较大，中长期或有建仓机会--基金周报（12.14-12.18） 基金周报（1.25-1.29） 2010年2月2日 摘要 „ 上周，A股市场延续了震荡回调的格局，上证综指先后失守了3100点和3000点两个整数关口，深圳成指也直逼12000点关口。上证综指、深圳成指和沪深300指数较前一周分别下跌了4.45%、3.64%和4.81%。两市日均成交金额较前一周均有较大幅度的减少。债券市场方面，上证国债指数和上证企债指数较前一周分别上涨了0.08%和0.37%，两市日均成交金额较前一周也均有一定幅度的增加。 „ 基金市场方面，中证股票基金指数、中证混合基金指数和中证债券基金指数较前一周分别下跌了3.06%、2.64%和0.39%。同时，上证基金指数和深证基金指数较前一周分别下跌了3.81%和3.30%。 „ 开放式指数型基金、开放式股票型基金、开放式混合型基金、封闭式基金、保本型基金和开放式债券型基金的单位净值分别减少了4.42%、3.03%、2.78%、2.73%、1.09%和0.56%。同时，上周香港、欧美和日本等周边主要股票市场也延续了回调走势，在此影响下QDII的单位净值减少了3.29%。 „ 由于对货币当局可能会进一步采取一系列紧缩银根措施的担忧，市场近期连续回调，并且此担忧并没有消失，后市维持弱势震荡走势的可能性仍很大。建议投资者短期内保持谨慎的投资态度，多看少做，逢高适当减少风格较为激进的基金仓位，同时可适当逢低建仓中长期表现稳健的基金，抓住一定建仓机会，但要根据自身的风险承受能力控制好基金的投资仓位，做好风险防范，不可盲目高仓位运作。海外及周边多个重要股票市场也受到影响，持续震荡回调，后市维持弱势调整格局的可能性仍很大。QDII短期投资风险较大，建议投资者仍以谨慎观望为主，在市场调整格局较明显反转之前保持较低的仓位 „ 近期市场仍处于疲态，股指短期内难有所作为，虽然市场或有小幅反弹行情，但是时机很难把握，因此指数型基金投资风险较大，建议投资者谨慎对待，多看少做，适当回避。封闭式基金折价率仍处于近期低点，短期内交易性风险仍较大，获利机会很少，建议投资者谨慎对待，适当回避，待市场方向较为明了后再做投资决策，不可盲目介入。 请务必阅读最后一页重要的免责声明 立信以诚 财达于通 1. 一周市场综述 上周，A股市场延续了震荡回调的格局，上证综指先后失守了3100点和3000点两个整数关口，深圳成指也直逼12000点关口。截至1月29日，上证综指收于2989.29点，深圳成指收于12137.20点，沪深300指数收于3204.16点，较前一周分别下跌了4.45%、3.64%和4.81%。上周两市日均成交金额较前一周均有较大幅度的减少，沪市日均成交金额为952.08亿元，减少了42.70%；而深市日均成交金额为138.85亿元，减少了26.37%。债券市场方面，上证国债指数收于122.59点，较前一周上涨了0.08%；日均成交额为2.54亿元，较前一周增加了13.68%。上证企债指数收于135.46点，较前一周上涨了0.37%；日均成交额为6.34亿元，较前一周增加了4.22%。 图表1：相关市场指数表现（2010.1.25－2010.1.29） 指数名称 收盘 涨跌 涨跌（%）成交金额（亿元） 上证综指 2989.29 -139.30 -4.45 4760.39 深圳成指 12137.20 -458.73 -3.64 694.25 沪深300 3204.16 -162.04 -4.81 3608.53 上证国债指数122.59 0.10 0.08 12.69 上证企债指数135.46 0.49 0.37 31.68 中证国债指数127.96 0.46 0.36 - 中证央票指数110.89 0.05 0.05 - 中证金融债指数129.56 0.29 0.22 - 中证企业债指数131.00 0.44 0.34 - 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 基金市场方面，中证股票基金指数、中证混合基金指数和中证债券基金指数分别收于4637.23点、4203.04点和1721.40点，较前一周分别下跌了3.06%、2.64%和0.39%。同时，上证基金指数和深证基金指数分别收于4449.13点和4580.50点，较前一周分别下跌了3.81%和3.30%。数据表明，在沪深两市交易所上市交易的ETF基金和封闭式基金大部分的二级市场价格均有一定幅度的下跌，并且在沪交所上市交易的基金的二级市场价格跌幅相对较大。 图表2：基金市场指数表现(2010.1.25－2010.1.29) 指数名称 收盘 涨跌 涨跌（%）中证开放式基金指数3930.49 -91.74 -2.28 中证股票基金指数4637.23 -146.16 -3.06 中证混合基金指数4203.04 -114.02 -2.64 中证债券基金指数1721.40 -6.69 -0.39 上证基金指数 4449.13 -176.40 -3.81 深证基金指数 4580.50 -156.22 -3.30 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 2未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 立信以诚 财达于通 上周，在沪深两市继续震荡下挫的影响下，开放式指数型基金、开放式股票型基金、开放式混合型基金、封闭式基金、保本型基金和开放式债券型基金的单位净值分别减少了4.42%、3.03%、2.78%、2.73%、1.09%和0.56%。同时，上周香港、欧美和日本等周边主要股票市场也延续了回调走势，在此影响下QDII的单位净值减少了3.29%。 图表3：基金单位净值增长率(2010.1.25－2010.1.29) -4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%股票型 混合型 指数型 债券型 保本型 QDII 封闭式 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 上周，工银瑞信基金增聘陈守红为工银瑞信精选平衡的基金经理，与司晓晨、曲丽共同管理这只混合型基金；汇丰晋信基金也增聘冯烜为汇丰晋信2026的基金经理，与蔡立辉共同管理这只股票型基金。上周两家基金公司均采取了增聘的形式对旗下的基金实行了“多经理制”。 图表4：基金经理变动 公告日期 基金公司 基金简称 基金类型 免去/辞去 聘任/增聘 1月27日 工银瑞信基金 工银瑞信精选平衡 混合型 - 陈守红 1月28日 汇丰晋信基金 汇丰晋信2026 股票型 - 冯烜 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 2. 各类型基金表现分析 2.1 开放式偏股型基金：单位净值全面负增长 整体仓位略有回升 全部198只开放式股票型基金中仅有2只基金的单位净值实现了正增长，且单位净值增幅均未超过0.3%。同时，有1只基金的单位净值保持不变，其余195只基金的单位净值均为负增长，其中有21只基金的单位净值减幅超过了4%，更有4只基金的单位净值减幅超过了5%。开放式股票型基金的单位净值增长率加权平均值为-3.03%。 3未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 立信以诚 财达于通 图表5：开放式股票型基金单位净值各变化区间基金只数 0102030405060708090≥0% 0%～-1% -1%～-2% -2%～-3% -3%～-4% -4%～-5% ≤-5% 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 全部142只开放式混合型基金的单位净值均为负增长，其中有44只基金的单位净值减幅超过了3%，占比超过了三成，更有7只基金的单位净值减幅超过了4%。开放式混合型基金的单位净值增长率加权平均值为-2.78%。 图表6：开放式混合型基金单位净值各变化区间基金只数 010203040506070800%～-1% -1%～-2% -2%～-3% -3%～-4%≤-4% 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 根据数据显示，开放式偏股型基金的平均仓位上周小幅上升了0.59个百分点至81.80%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动加仓了1.07个百分点。上周虽然上证综指跌破了3000点关口，但基金整体仍选择主动加仓，从一定程度上反映出基金认为市场短期跌幅有些过大，已可以适当逢低建仓，整体对市场走势开始由悲观转向乐观。 从基金主动性调仓幅度来看，主动加仓幅度在0%至5%之间的基金占比43.08%，而主动减仓幅度在0%至5%之间的基金占比为38.99%，可以看出，有八成以上的基金选择了小幅调整仓位，其主要目的还是调整持仓结构以应对震荡的市场。同时，综合来看，有不到六成的基金进行了加仓，仍有四成多的基金选择了减仓，可以看出各基 4未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 立信以诚 财达于通 金对后市的分歧还是较为明显的，并没有形成较为一致的观点，因此，后市很难在基金的推动力下有较大反弹。 2.2 开放式指数型基金：各标的股指继续较大幅度下跌 净值损失较为惨重 上周，在沪深两市连续震荡回调的影响下，全部50只开放式指数型基金的单位净值均为负增长，其中有36只基金的单位净值减幅超过了4%，占比高达72%，更有10只基金的单位净值减幅超过了5%，占比也达两成。开放式指数型基金的单位净值增长率加权平均值为-4.42%。 图表7：开放式指数型基金单位净值各变化区间基金只数 0510152025300%～-1% -1%～-2% -2%～-3% -3%～-4% -4%～-5% ≤-5% 数据来源：信达证券研发中心、WIND资讯 更新日期：2010-2-1 上周，各类标的股指继续出现较大幅度的下跌，红利指数、上证50指数、上证180指数、中证100指数、沪深300指数、上证综指、深圳成指、深证100指数和中小板综合指数