民族证券消费产业早间速递

2010年1月25日，星期一目 录 一、行业公司动态追踪 1、医药行业 ■ 现代制药公布2009年业绩预告 ■ 第一医药公布2009年业绩预告 2、食品饮料行业 ■ 金种子酒发布2009年业绩预增公告 ■ 亚洲葡萄酒消费预计在未来五年增长25% 3、商业贸易行业 ■ 豫园商城（600655）拟挂牌出让德邦证券股权33%股权 ■ 津劝业（600821）2009年业绩扭亏为盈 二、最新研报摘要 三、重点公司估值 四、消费产业市场表现 ■行业涨跌幅统计 ■行业市场表现与沪深300指数对比 消费产业研究小组 联系人： 赵大晖 Tel.：010-59355902 Email：zhaodh@chinans.com.cn 小组成员： 赵大晖 Tel.：010-59355902 Email：zhaodh@chinans.com.cn 涂羚波 Tel.：010-59355910 Email：tulb@chinans.com.cn 刘晓峰 Tel.：010-59355921 Email：yfliuxf@chinans.com.cn 关健鑫 Tel.：010-59355985 Email：guanjx@chinans.com.cn 张丽华 Tel.：010-59355982 Email：zhanglh@chinans.com.cn 隋阳 Tel.：010-59355981 Email：suiy@chinans.com.cn 消消消费费费产产产业业业 早早早 间间间 速速速 递递递 2 敬请阅读正文之后的免责声明 消费产业 早间速递 20100125 一、行业公司动态追踪 1、医药行业 ÿ 现代制药公布2009年业绩预告 经公司测算，预计公司2009 年年度实现的净利润与去年同期相比上升50%以上，具体数据将在2009 年年度报告中予以披露。 点评：公司表示，业绩增长主要是由于09年公司的市场拓展力度加大，同时加大新产品、新工艺的开发和储备，产品结构部分调整，主营业务表现突出。同时公司公告称从控股股东上海医工院处收到国务院国有资产监督管理委员会《关于上海现代制药股份有限公司公开发行股票有关问题的批复》，原则同意医工院关于股份公司公开发行股票的方案。同意医工院以不低于5,000万元现金认购本次股份公司公开发行的股票。本次公开增发完成后，股份公司总股本上限为37,273万股。 ÿ 第一医药公布2009年业绩预告 经公司财务部门初步测算，预计公司2009 年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%～100%左右。 点评：公司业绩增长主要原因除主营业务同比有一定幅度增长外，公司减持所持有的上海交大昂立股份有限公司的股份而产生的投资收益。近期第一医药股价走强可能主要与第一医药资产可能会被新上药整合的传闻有关。在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在逻辑上的可能性。整合的新进展应给予关注。 2、食品饮料行业 ÿ 金种子酒发布2009年业绩预增公告 公司发布公告称，根据初步测算，预计公司2009 年度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约190%。具体数据公司将在2010 年4 月1 日公布的2009 年年度报告中详细披露。 2008年归属于母公司所有者的净利润为2426 万元，每股收益0.09 元。 净利润增长的主要原因为白酒销售收入增长、销售结构的好转、产品毛利率上升所致。 点评：公司09年业绩预增190%，在二级市场上也表现不俗，2009年全年涨幅336.93%。09年白酒行业整体业绩良好，与08年底众多高端白酒企业的谨慎截然相反，从公司披露的增长原因可以窥见一斑（白酒销售收入增长、销售结构好转以及产品毛利率上升）。公司09年EPS为0.26元左右，按1月22日收盘价17.09元计算，2010年需要较高的增长率才能支撑现有股价，建议投资者保持谨慎态度。 ÿ 亚洲葡萄酒消费预计在未来五年增长25% 根据Vinexpo最新的数据，相对欧洲市场葡萄酒消费的下降，预计亚洲市场在未来五年内上涨25%。根据预测数据，亚洲葡萄酒和烈酒市场在2009-2013年内消费将会增长13亿升，预计2010年将会收入64亿美元。 相比之下，欧洲的葡萄酒消费将会在同期下降0.7%，美国市场将会增长7.6%。 Vinexpo主席Robert 版权华夏酒报Beynat说，2010年将会是葡萄酒快速增长的一年，比前两年都要好。未来五年内全球的长速应该会达到3.6%，尽管这个速度比2003-2008年间的4.8%的长速要慢。 Vinexpo 的预测数据也提到了起泡酒和香槟，在未来的五年内这两者也会增长迅猛。Robert Beynat乐观地说：“亚洲市场的消费将会带动全球。” 点评：未来葡萄酒市场的增长将主要集中于在二三线城市及相关市场。国内葡萄酒行业在经历了多年的高速增长后，将会面临着市场容量扩张与维持单价的“两难”局面，整个行业很有可能出现量增价跌，保持对葡萄酒行业的谨慎态度。 3、商业贸易行业 3 敬请阅读正文之后的免责声明 消费产业 早间速递 20100125 ÿ 豫园商城（600655）拟挂牌出让德邦证券股权33%股权 公司发布公告，在上海联合产权交易所公开挂牌出让其持有的德邦证券32.7293%股权，底价为5.01亿元。 点评：股权为出让前，公司为德邦证券第二大股东，德邦证券2009年未审核营业收入5.27亿元，净利润为1.92 亿元，此次股权转让完成后，公司将不再持有德邦证券的股权。因此，公司将不再享有德邦证券的投资收益， 转让对公司净利润将有一定的影响。考虑到公司主营业务不会受到股权转让影响，且转让后公司经营稳定性将 有所增强，另外作为上海旅游、商业类本地股，在2010年世博会期间，公司将明显受益，我们维持“推荐”评 级。 ÿ 津劝业（600821）2009年业绩扭亏为盈 公司发布业绩快报，预计经公司财务部门初步测算，2009年度公司净利润将扭亏为盈。 点评：公司2008年实现净利润-9660万元 ，每股收益为-0.23元。2009年公司实现扭亏为盈主要原因在于报告 期内，公司已取得部分转让所持有的天津华运商贸物业有限公司14%股权收益。我们暂不给予公司盈利预测及评级。 二、最新研报摘要 暂无 三、消费产业重点公司估值情况（截至2010年1月25日） 08A09E10E08A09E10E600479千金药业28.230.720.630.82394534推 荐600557康缘药业24.20.530.871.03452823推 荐002294信立泰89.841.381.582.08655743推 荐600511国药股份26.870.811.021.29332621推 荐600054黄山旅游20.840.400.580.66523632推 荐000069华侨城A14.70.350.560.74422620推 荐600754锦江股份27.450.450.530.75615237谨慎推荐002186全聚德33.910.530.700.88634839谨慎推荐000501鄂武商A15.180.360.380.45424034谨慎推荐000759武汉中百12.80.350.360.45373628谨慎推荐002024苏宁电器18.40.740.810.90252320谨慎推荐600858银座股份24.270.580.740.87423328谨慎推荐600519贵州茅台164.134.034.525.56413630推 荐000895双汇发展57.71.151.521.80503832谨慎推荐000848承德露露24.60.580.760.95423226推 荐600779水井坊20.950.640.690.75333028谨慎推荐每股收益（EPS）投资评级代 码简 称前收盘价动态市盈率（PE） 注：EPS黑色为预测数据，红色为公布数据，蓝色为最新调整的预测数据。根据最新的总股本计算。 四、消费产业市场表现 1、 消费产业涨跌幅统计 4 敬请阅读正文之后的免责声明 消费产业 早间速递 20100125 2010-1-22上证指数医药生物食品饮料餐饮旅游商业贸易当日涨幅（%）-0.96-1.89-2.36-2.64-2.83近1个月涨幅（%）2.568.443.4317.719.24近1年以来涨幅（%）57.6190.89104.04119.58100.03 5 敬请阅读正文之后的免责声明 消费产业 早间速递 20100125 2、消费产业市场表现与沪深300指数对比 图1 近1月来医药生物行业指数与沪深300对比 图2 近1月来食品饮料行业指数与沪深300对比 -4%-2%0%2%4%6%8%10%09-12-2509-12-2709-12-2909-12-3110-01-0210-01-0410-01-0610-01-0810-01-1010-01-1210-01-1410-01-1610-01-1810-01-2010-01-22沪深300医药生物 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%09-12-2509-12-2709-12-2909-12-3110-01-0210-01-0410-01-0610-01-0810-01-1010-01-1210-01-1410-01-1610-01-1810-01-2010-01-22沪深300食品饮料 图3 近1月来餐饮旅游行业指数与沪深300对比 图4 近1月来商业贸易行业指数与沪深300对比 -5%0%5%10%15%20%09-12-2509-12-2709-12-2909-12-3110-01-0210-01-0410-01-0610-01-0810-01-1010-01-1210-01-1410-01-1610-01-1810-01-2010-01-22沪深300餐饮旅游 -4%-2%0%2%4%6%8%10%09-12-2509-12-2709-12-2909-12-3110-01-0210-01-0410-01-0610-01-0810-01-1010-01-1210-01-1410-01-1610-01-1810-01-2010-01-22沪深300商业贸易 数据来源：Wind,中国民族证券整理 6 敬请阅读正文之后的免责声明 消费产业 早间速递 20100125 分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人不曾因、不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接受到任何形式的报酬。 投资评级说明 类 别 级 别 定 义 推 荐 未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上 中 性 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动 行业投资评级 回 避 未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上 推 荐 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上 谨慎推荐 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间 中 性 未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间 股票投资评级 回 避 未来6个月内行业指数弱于沪深300指数10%以上 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有。本公