可转债日报：转债普跌,化工转债表现突出关注龙盛

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 动态报告 金融工程 金融工程日报 [T bl Titl ]金融衍生品日报 可转债日报 转债普跌，化工转债表现突出关注龙盛 分析师：周琦 电话：0755-82130833-6225 Email:zhouqi1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 ● 1月13日12只转债共计成交1.13亿元，较前一交易日2.30亿元下降50.93%左右，前日成交较为活跃的转债成交均有所回落，昨日成交最为活跃的为龙盛转债，成交3000万左右，相应转债正股总成交金额37.25亿元，较前一交易日上升28.49%。 ● 1月12日受央行准备金率上调0.5影响，权重股再度走弱，煤炭、金融、房地产领跌，两市低开低走，分别下跌3.09%和2.73%，沪指再次跌破3200点。国信转债正股指数下跌1.14%，而转债指数下跌0.83%，12只转债中仅龙盛转债上涨，龙盛转债上涨1.12%，其正股浙江龙盛上涨4.35%；而锡业转债跌幅最大，下跌4.51%，正股锡业股份下跌8.58%。● 12只转债平均转股溢价率为30.34%。偏股型转债中山鹰转债转股溢价为0.32%，仍具转股机会；大荒转债溢价率为4.22%，较前一交易日上升100bp。平衡型转债中，西洋、龙盛转债股性最强，转股溢价率分别为11.26%、13.48%。唐钢与澄星转债股性最弱，转股溢价分别为122.43%和44.27%。 ● 近期化工板块表现突出，昨日转债正股中仅澄星股份及浙江龙盛上涨，主要受到上周化工产品价格上涨的影响。从正股的基本面上来说，澄星股份主营黄磷、磷酸，近期黄磷价格上涨对公司的未来业绩有利好影响；浙江龙盛除在国内燃料行业具有垄断地位外，还积极进行多元化发展。从转债的投资性来看，龙盛转债与正股的联动性明显强于澄星转债，在正股上涨中更能分享上涨收益。 2009年1月14日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 表1：转债市场概况 前一交易日转债市场成交总金1.13 亿元 转债正股成交总金额 37.25 亿元 国信转债指数涨跌幅 -0.83% % 国信转债正股指数涨跌幅 -1.14% % 前一交易日转债最大涨幅 1.12 % 前一交易日转债最大涨幅品种 龙盛转债 前一交易日转债最大跌幅 -4.51 % 前一交易日转债最大跌幅品种 锡业转债 数据来源：国信证券经济研究所 图1：正股与可转债日涨跌幅 图2：正股与可转债日交易额（亿元） 资料来源：Wind，国信证券经济研究所 表2：可转债主要指标 代码 名称 债券全价 纯债价值 转换价值 纯债溢价率(%)转股溢价率(%) 转股价格正股价格 YTM(%) 剩余期限(年)110003 新钢转债 136.33 97.18 109.07 40.29 24.99 8.16 8.90 -5.14 3.61 110004 厦工转债 142.01 93.54 113.07 51.81 25.60 7.50 8.48 -4.65 4.63 110005 西洋转债 155.00 89.78 138.15 72.64 12.20 14.55 20.10 -7.23 4.64 110006 龙盛转债 153.58 89.61 136.85 71.38 12.22 8.90 12.18 -7.00 4.67 110007 博汇转债 133.46 91.21 100.10 46.32 33.33 10.34 10.35 -3.69 4.70 110008 王府转债 140.58 88.48 105.24 58.88 33.58 33.56 35.32 -3.49 5.77 110078 澄星转债 132.60 101.89 88.53 30.14 49.78 10.55 9.34 -7.16 2.33 110567 山鹰转债 163.58 99.40 164.15 64.57 (0.35) 4.24 6.96 -13.89 2.65 110598 大荒转债 161.00 96.83 154.74 66.27 4.05 9.81 15.18 -12.52 2.94 125709 唐钢转债 121.92 101.74 54.54 19.84 123.55 13.00 7.09 -1.98 2.92 125960 锡业转债 161.51 102.64 144.38 57.35 11.86 24.31 35.10 -14.72 2.34 125969 安泰转债 152.01 87.58 125.34 73.56 21.28 22.30 27.95 -5.23 5.68 资料来源：Wind，国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表 5：可转债价值分析 代码 名称 正股名称 期权价值 理论价值 理论/市价溢价率 引申波幅 历史波幅 Delta（引申波幅） 转债日涨幅/正股日涨幅110003 新钢转债 新钢股份 50.08 147.26 8.02% 46.87% 56.74% 0.74 0.12 110004 厦工转债 厦工股份 67.72 161.26 13.55% 45.09% 71.39% 0.76 0.90 110005 西洋转债 大西洋 85.36 175.14 12.99% 41.72% 65.43% 0.82 0.64 110006 龙盛转债 浙江龙盛 81.67 171.28 11.53% 40.08% 61.49% 0.82 0.59 110007 博汇转债 博汇纸业 48.85 140.07 4.95% 54.10% 56.45% 0.75 0.10 110008 王府转债 王府井 55.55 144.03 2.45% 53.84% 53.71% 0.78 0.22 110078 澄星转债 澄星股份 23.68 125.57 -5.30% 60.20% 49.31% 0.65 0.28 110567 山鹰转债 山鹰纸业 69.94 169.34 3.52% 0.00% 48.98% 1.00 -0.99 110598 大荒转债 北大荒 78.22 175.05 8.72% 21.96% 56.27% 0.94 0.58 125709 唐钢转债 唐钢股份 4.14 105.88 -13.15% 85.41% 46.97% 0.64 -- 125960 锡业转债 锡业股份 65.66 168.30 4.20% 22.27% 56.05% 0.92 0.39 125969 安泰转债 安泰科技 81.65 169.24 11.33% 61.21% 67.70% 0.83 0.14 资料来源：国信证券经济研究所 表4：可转债余额分析 代码 转债名称 正股名称 转债发行 转债余额（亿 正股总股本 正股流通 A 股 可转换股数 股本扩张率 流通股扩张率110003.SH 新钢转债 新钢股份 27.60 27.60 13.93 3.20 3.38 24.27% 105.62% 110004.SH 厦工转债 厦工股份 6.00 6.00 6.99 6.99 0.80 11.44% 11.44% 110005.SH 西洋转债 大西洋 2.65 2.65 1.20 1.19 0.18 15.18% 15.26% 110006.SH 龙盛转债 浙江龙盛 12.50 12.50 13.18 13.18 1.40 10.66% 10.66% 110007.SH 博汇转债 博汇纸业 9.75 9.75 5.05 3.92 0.94 18.69% 24.06% 110008.SH 王府转债 王府井 8.21 8.21 3.93 3.93 0.24 6.23% 6.23% 110078.SH 澄星转债 澄星股份 4.40 2.20 6.51 5.13 0.42 6.40% 8.14% 110567.SH 山鹰转债 山鹰纸业 4.70 2.20 4.84 4.46 1.11 22.92% 24.87% 110598.SH 大荒转债 北大荒 15.00 6.23 17.14 17.14 1.53 8.92% 8.92% 125709.SZ 唐钢转债 唐钢股份 30.00 30.00 36.26 17.70 2.31 6.36% 13.04% 125960.SZ 锡业转债 锡业股份 6.50 4.92 6.51 3.28 0.27 4.11% 8.15% 125969.SZ 安泰转债 安泰科技 7.50 7.50 4.41 2.98 0.34 7.62% 11.27% 数据来源：国信证券经济研究所 图3：可转债债股性分布图 资料来源：Wind，国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 表5：转债发行条款 代码 名称 上市日期 转股开始日期 期限(年)