基金市场2010年投资策略:精选股基与封基,迎接复苏

基金研究 中国证券市场 基金市场2009年回顾： 1、 截止2009年底，我国基金市场上的基金总数为557只，基金份额 为24536.51亿份，基金资产净值为26760.81亿元。同期Wind统计公布的A、B股总市值为243471.88亿元，流通市值为151392.86亿元，基金资产净值占其比例分别为10.99%和17.68%。基金市场的话语权开始下降，但未来发展空间广阔。 2、 截止2009年底，整体上权益类基金收益率大幅领先固定收益类基金收益率，指数型基金和封闭式基金（二级市场）平均收益率超越上证综合指数。单个基金来看也有不少表现不俗的偏股型基金，如主动型基金华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长和被动型指数型基金易方达深证100ETF涨幅超越了深证成份指数（涨幅为111.24%）。 3、 基金公司的行业集中度趋于高度化，呈现出强者恒强的格局，资产规模偏小的基金如若在市场中生存，唯有在投资收益率方面发挥自身的优势。 基金市场2010年展望： 4、 总体上我们对于2010年经济形势持谨慎乐观态度，因此对于基金市场我们同样偏乐观态度，认为可以继续精选偏股型基金，迎接国内外经济的复苏。 5、 依据一定的原则，我们选择出2010年的基金投资组合，供投资者参考，具体基金请详见正文。其中推荐的指数型基金的行业偏重于金融保险业、机械设备仪表、批发与零售贸易、食品与饮料，且信息比率和跟踪误差表现较好。推荐的开放式偏股型基金历史业绩优秀且历史同期的收益率均超越大盘。推荐的QDII型基金主要投资香港地区且投资风格稳健。推荐的传统封闭式基金主要看重其具有较强分红行情且历史业绩表现优异，推荐的创新型封闭式基金主要看重其具有杠杆效应，在市场上涨过程中能为投资者带来杠杆效应的超额收益。推荐的债券型基金主要作为防御性品种。 金春 黄宜忠（协助） +86 755 21515583 huangyz@jyzq.cn 基金研究 Fund Research 2010年1月13日 精选股基与封基 迎接复苏 —基金市场2010年投资策略 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 一、基金市场2009年回顾 1、基金市场话语权下降 但未来发展空间广阔 表1 2009年基金市场总体状况 基金类型 基金个数 占比（%） 基金份额（亿份） 占比（%） 基金资产净值(亿元) 占比（%） 股票型 282.00 50.63 14563.29 59.35 16068.17 60.04 混合型 145.00 26.03 6447.16 26.28 7015.40 26.22 债券型 80.00 14.36 764.31 3.12 836.62 3.13 保本型 7.00 1.26 166.47 0.68 245.34 0.92 货币型 43.00 7.72 2595.28 10.58 2595.28 9.70 总计 557.00 100.00 24536.51 100.00 26760.81 100.00 数据来源： Wind 金元证券研究所 图一 2002-2009年基金市场总体发展趋势 数据来源： Wind 金元证券研究所 根据Wind资讯统计，截止2009年底，我国基金市场上的基金总数为557只，基金份额为24536.51亿份，基金资产净值为26760.81亿元，具体如表1所示。同期Wind统计公布的A、B股总市值为243471.88亿元，流通市值为151392.86亿元，基金资产净值占其比例分别为10.99%和17.68%，随着大小非的解禁，全流通时代的到来，相比往年，基金资产净值占总市值的比例变化不大，但占流通市值的比例加速下滑（2006年占比为36.14%、2007年占比为36.10%、2008年占比为43.52%），表明其市场话语权开始逐步下降。 从图一可以得出近3年我国基金市场处于飞速发展阶段，基金总数、基金份额和基金资产净值大幅度增长。统计2001-2009年的基金发行数目，2009年基金发行80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 数量创历史新高，共发行了118只基金，发行总份额为3672.94亿份，平均发行份额31.13亿份。2009年10月外管局重新放开外汇投资额度，多家基金公司开始积极筹备QDII开始二次出海远行。种种迹象表明我国基金业迎来了广阔的发展空间，基金的市场关注度将不断得到提高。 2、权益类基金领涨 指基与封基超越上证综指 图二 2009年市场指数与各类型基金收益率（%） 数据来源： Wind 金元证券研究所 截止2009年底，上证综合指数上涨79.98%、沪深300上涨96.71%、深证成份指数上涨111.24%、中证全债指数上涨-1.40%，中证开放式基金指数上涨48.76%，具体如图二所示。 同期基金市场，按投资范畴分类来看，整体上权益类基金收益率大幅领先固定收益类基金收益率，指数型基金和封闭式基金（二级市场）平均收益率超越上证综合指数；单个基金来看也有不少表现不俗的偏股型基金，如主动型基金华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长和被动型指数型基金易方达深证100ETF涨幅超越了深证成份指数。 具体来看开放式指数型基金净值增长率平均为88.51%，其中易方达深证100ETF和融通深证100涨幅超过100%。封闭式基金二级市场价格（以后复权计算）平均涨幅为82.57%，其中国投瑞银瑞福进取、基金同益、基金通乾和基金安顺的涨幅超过100%。开放式股票型基金（剔除指数型基金和QDII型基金）净值增长率平80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 均为70.00%，其中华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长、华商盛世成长、兴业社会责任、中邮核心优选、华夏复兴、华夏复兴和银华领先策略68只基金涨幅超过100%。QDII型基金净值增长率平均为57.48%，其中海富通海外精选（涨83.47%）涨幅最高。开放式混合型基金（剔除QDII型基金）净值增长率平均为57.15%，其中易方达价值成长和东方精选涨幅超过100%。开放式债券型基金净值增长率平均为5.26%，其中国投瑞银融华债券（涨42.79%）涨幅最高，遥遥领先其他债券型基金。货币型基金7日年化收益率均值平均为1.43%。 3、各类型基金具体表现 表2 开放式指数型基金2009年净值表现 代码 名称 最新基金净值(元) 区间净值增长率(%) 159901.OF 易方达深证100ETF 4.2280 113.64 161604.OF 融通深证100 1.3920 103.96 510880.OF 友邦华泰红利ETF 2.8170 95.58 200002.OF 长城久泰中标300 2.6360 94.53 160706.OF 嘉实沪深300 1.3730 92.41 159902.OF 华夏中小板ETF 0.9080 91.96 519300.OF 大成沪深300 1.1741 90.08 020011.OF 国泰沪深300 0.7110 89.61 050002.OF 博时裕富 0.9600 88.61 510180.OF 华安上证180ETF 0.7700 87.95 040002.OF 华安MSCI中国A股 0.9570 85.10 270010.OF 广发沪深300 1.1040 84.92 180003.OF 银华道琼斯88精选 1.6780 84.79 519180.OF 万家上证180 0.7961 83.81 161607.OF 融通巨潮100 2.5520 83.60 519100.OF 长盛中证100 1.0751 83.53 510050.OF 华夏上证50ETF 1.1402 82.46 110003.OF 易方达上证50 0.9370 77.36 100032.OF 富国天鼎中证红利 1.6800 67.84 数据来源： Wind 金元证券研究所 表3 封闭式基金2009年二级市场价格（前复权计算）涨幅表现前10 代码 名称 收盘价（2008.12.31） 收盘价（2009.12.31） 涨幅 150001.SZ 国投瑞银瑞福进取 0.393 0.945 140.46% 184690.SZ 基金同益 0.618 1.296 109.71% 500038.SH 基金通乾 0.6752 1.408 108.53% 500009.SH 基金安顺 0.837 1.713 104.66% 500011.SH 基金金鑫 0.497 0.969 94.97% 500018.SH 基金兴和 0.592 1.153 94.76% 500008.SH 基金兴华 0.8 1.549 93.63% 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 500001.SH 基金金泰 0.565 1.093 93.45% 500058.SH 基金银丰 0.4909 0.949 93.32% 184701.SZ 基金景福 0.671 1.29 92.25% 数据来源： Wind 金元证券研究所 表4 开放式股票型基金2009年净值表现前10 代码 名称 最新基金净值(元) 区间净值增长率(%) 000011.OF 华夏大盘精选 9.9750 116.19 519001.OF 银华核心价值优选 1.5975 116.08 519089.OF 新华优选成长 2.0444 114.96 630002.OF 华商盛世成长 1.7174 108.18 340007.OF 兴业社会责任 1.4240 107.60 590001.OF 中邮核心优选 1.5878 105.09 000031.OF 华夏复兴 1.2730 104.33 180013.OF 银华领先策略 1.8963 103.12 260109