第1页共8页总第14期2009年8月7日新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览新股发行数据与预测数据一览数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理申购建议：申购建议：申购建议：申购建议：本次新股申购预期年化收益率约11.25%，收益率仍具吸引力，建议积极申购。结合新股基本面、中签率和受关注程度，给予具体策略如下：1）投资者用270万元则可顶格申购三只新股；2）资金量在200万元左右的投资者，建议申购海宁皮城和巨力索具；3）资金量在100万元左右的投资者，建议申购巨力索具；4）资金量在50万元左右的投资者，建议申购中签率较高的禾欣股份；注：参与本次申购的资金将在18日解冻，投资者可参与当日的中小板新股申购，或参与19、20日的新股申购。发行名称申购代码发行价发行量(万股)网上发行量(万股)申购限额(万股)网上申购限额(万股)中签率公布日中签号公布日资金解冻日海宁皮城深:00234420.00700056005.65.6201001152010011820100118禾欣股份深:00234331.002500200022201001152010011820100118巨力索具深:00234224.005000400044201001152010011820100118敬请参阅最后一页重要声明总第42期2009年1月12日广州证券研究所综合研究组电话：020-87321190网址:www.gzs.com.cn1111月月月月13131313日新股申购策略日新股申购策略日新股申购策略日新股申购策略新股申购策略 第2页共8页一、一、一、一、新股概况新股概况新股概况新股概况巨力索具（巨力索具（巨力索具（巨力索具（002342002342002342002342））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是专业从事索具制造的企业，主营业务为索具及相关产品的研发、设计、生产和销售，主要产品有合成纤维吊装带索具、钢丝绳索具、钢丝绳、钢拉杆、梁式吊具、缆索、冶金夹具、链条索具、索具连接件和索具设备等。拥有55项专利技术和多项非专利技术,自主研发φ7mm*397特大缆索组合索股及其分叉技术填补了国际空白；自主研发的钢拉杆生产技术填补了国内空白，打破了外国厂商的垄断。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势技术优势：公司是河北省高新技术企业，设有专门的技术研发中心，中心于2004年被河北省发改委评定为“省级技术中心”，并连续3年荣获“河北省优秀技术中心称号。该中心拥有238名科研人员，拥有多名国内顶级行业专家牵头组织产品和技术的研发与自主创新。客户优势：公司经过长期发展，积累客户10,000多家，遍及钢铁、电力、石化、设备制造、海洋、船舶、军工等多个领域，其中与超过6,000家大中型客户保持长期合作关系，市场份额相当稳定。机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在17171717元元元元-24-24-24-24元之间元之间元之间元之间国都证券预计巨力索具2009、2010和2011年分别实现主营业务收入13.7亿元、17.8亿元、22.26亿元，同比分别增长0%、30%、25%；净利润分别为1.73亿元、2.55亿元、3.27亿元，同比分别增长0%、47%、27.9%，对应EPS分别为0.43元、0.64元、0.82元。结合行业发展前景、公司竞争力和未来成长性，给予巨力索具对应09年合理的PE应当为40-45倍，合理价值区间在17.20-19.35元/股之间，建议申购价为18.28元。上海证券认为，给予公司2010年50-60倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为24.5-29.4元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况、一、二级市场25％的折扣率建议询价区间为18.38-22.05元，即相当于2010年预期EPS0.49元的37.51-45倍。风险提示风险提示风险提示风险提示公司在全球建立了营销体系，公司海外销售收入占主营业务收入的10%-25%之间。虽然海外业务收入占总业务收入的比重不是特别大，但如果公司海外市场的贸易环境、对华政策等因素发生重大变动，将对公司产品的国际营销指标和未来海外市场业务拓展带来一定的风险。 第3页共8页禾欣股份（禾欣股份（禾欣股份（禾欣股份（002343002343002343002343））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是国内PU合成革行业产能规模最大、产业链配套最完整的企业。公司现拥有8条湿法、8条干法PU合成革生产线，其产品覆盖PU合成革整个生产链，包括PU合成革、超细纤维PU合成革、合成革基布、PU树脂浆料、色料、色粉等业务，具备年产PU合成革2,350万米的生产能力，并拥有完善的配套设施和后整理设备。公司是行业内第一家同时拥有“中国名牌”和中国“驰名商标”的企业，也是行业内最先通过ISO9001质量体系和ISO14001环境认证体系的企业。目前持股5%以上的主要股东为朱善忠、沈云平等7人，持股比例在7.49%-16.81%之间，合计持股76.31%。公司主要股东持股相对分散，每位主要股东对股东大会的决议都有一定影响，但又都不具备决定性的支配能力。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司拥有行业领先的研发实力，是全行业唯一一家拥有国家级企业技术中心的企业。公司生产的无纺布基鞋里衬，闪光革，维加革等多个产品被评为国家级新产品。经过多年的积累，公司建立了从PU树脂浆料、合成革基布、色粉到PU合成革终端产品一体化的产业链体系，完善的产业链增强了公司整体技术水平与竞争实力。从PU合成革产品结构来看，发行人拥有普通PU合成革、高物性PU合成革和超细纤维PU合成革等所有类型的PU合成革产品，其中，以高物性PU合成革和超细纤维PU合成革为主的高端产品已经成为发行人PU合成革产品的主要部分。近年来，公司依托于国家级企业技术中心的技术开发优势，不断优化产品结构，在高端PU合成革市场上确立了竞争优势，从市场表现上看，高物性PU合成革和超细纤维PU合成革产品销售持续快速增长。机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在25252525元元元元-31-31-31-31元之间元之间元之间元之间国泰君安预测公司2009-2011年摊薄后EPS分别为0.72、0.88、1.06元，A股化工股目前估值水平在2010年18-27倍市盈率。公司上市后可给予2010年25倍PE，合理股价为22元，考虑到一定发行折价，建议申购价为19-22元。上海证券考虑到公司在业内的技术领先优势，业务处于上升阶段，建议给予公司2009年30-35倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为26.27-30.65元。建议询价区间为23.65-27.59元，对应的2009年动态市盈率区间为27.0-31.50倍。风险提示风险提示风险提示风险提示公司属于塑料制品行业的人造革合成革子行业，人造革合成革行业在生产经营中一般存在着“三废”排放与综合治理问题。虽然公司历年来在环保治理方面一直投入较大的人力和资金，在2005年已通过ISO14001环保认证，并已达到《合成革与人造革工业污染物排放标准》的要求，但是随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家环保政策日益完善，环境污染管制标准还可能进一步严格，这将增加公司未来的环保治理成本。 第4页共8页海宁皮城（海宁皮城（海宁皮城（海宁皮城（002344002344002344002344））））公司概况公司概况公司概况公司概况公司是一家集商贸、金融、信息服务等为一体的全国最大的皮革专业市场，商品交易额位居全国皮革专业市场第二，是华东地区最大的箱包交易区，市场内的革皮服装交易辐射全国和海外市场。公司主营业务为皮革专业市场的开发、租赁和服务，是“海宁中国皮革城”的举办者和经营者。海宁皮革产业集群已形成了以皮革服装、沙发套和成品沙发、制革为主体，以皮革票夹、皮革化工、箱包及五金配件和皮革手套等小制品为辅的较为完整的产业体系。公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势公司的竞争优势海宁中国皮革城是华东地区最大的箱包交易区，市场内的革皮服装交易辐射全国，甚至海外市场；皮毛制品等商品在全国皮革业中占有举足轻重的地位；商品交易额位居全国皮革专业市场第二。公司管理层有多年从事皮革专业市场经营管理经验，公司90%以上中高层管理人员从事皮革专业市场经营达五年以上。此外，公司核心中高层管理人员还持有公司股份，促进了公司经营团队更加勤勉尽责，为公司持续发展提供了保障。机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在机构估值：机构对其估值区间在15151515元元元元-27-27-27-27元之间元之间元之间元之间申银万国预计海宁皮城2009-2011年EPS分别为0.32元、0.55元和0.92元。根据分部估值法测算，公司每股价值约为15.8元，其中持续经营业务贡献每股14.36元，一次性商铺销售和房地产业务贡献每股1.45元。目前A股同类专业市场公司2010年平均PE为32倍。鉴于2010-2011年公司商铺出售和房地产销售较多会导致业绩一次性集中释放，建议给予公司2010年28-30倍PE，公司合理价值在15.37-16.47元。考虑到新股询价应给予85%-90%的折扣，公司的询价区间在13.06-14.82元。中投证券预计，按发行后总股本2.8亿股计算，预计公司2009-2011年的EPS分别为0.33、0.59、1.02元，随着募投项目实施，2010、2011年的复合增长率可达76%，呈高速增长态势。建议公司二级市场合理定价为23.6-26.55元，询价区间为16.52-19.47元，对应2010年28-33倍PE。风险提示风险提示风险提示风险提示目前，除了已销售给商户的商铺以外，海宁中国皮革城中的其他商铺都是采用租赁的方式。出于根据市场发展需要不断调整租金和选择合适承租者等多方面因素考虑，公司和商户之间的租赁合同租期大都为1年。虽然近几年在市场商铺招租过程中，曾多次出现供不应求的局面。但是，随着皮革制品的消费出现变化，公司有可能面临部分商户不续租而暂时又无新承租者、或者公司为了选择合适承租者主动不与对方续约等因素引发的商铺闲置风险。 第5页共8页二、二、二、二、新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略1月13日将有三只中小板新股进行申购，以下将从新股基本面，中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。基本面基本面基本面基本面巨力索具巨力索具巨力索具巨力索具：索具的主要应用行业，如制造业、建筑业、采矿业、交通运输业和一些重大工程等，都有自己制定的相关产品安全认定标准，对产品或设备的吊装提出专业化要求，这在一定程度上促进了下游领域对索具产品的应用。另外，随着国家不断加大对安全生产的重视，很多行业也都自发选用更具安全性、更具可靠性的专业索具，这也一定程度上促进了专业化索具产品的推广应用。禾欣股份禾欣股份禾欣股份禾欣股份：公司所属行业为塑料制品行业的子行业人造革合成革行业。随着我国作为全球制造中心地位的逐步确立，全球人造革合成革行业的主要生产基地已经逐渐转移到了中国大陆。中国人造革合成革行业近年来发展迅猛，目前已经成为世界人造革合成革的生产大国。预计未来三年内，随着中国大陆企业在技术开发上不断取得进步，在配套运输、制造成本等市场竞争优势逐步凸显，中国大陆人造革合成革产业仍将以两位数增长，而日本、韩国、意大利、台湾等国家地区的人造革合成革产业将逐渐萎缩。海宁皮城海宁皮城海宁皮城海宁皮城：公司是特定商品交易市场的举办者和经营者，属于商品交易市场中的专业市场行业。专业市场作为一种商品流通形式，在我国计划经济向市场经济转轨过程中起步，在新商业模式不断涌现过程中逐步完善，在商品流通领域乃至国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。就盈利表现来看