银河证券新股申购策略

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部 2020202010101010年年年年7777月月月月11119999日日日日 星期星期星期星期 一一一一 本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测 公司简称公司简称公司简称公司简称 郑煤机郑煤机郑煤机郑煤机 股票代码 601717 申购代码 780717 发行价格 区间 （元） 18.60-20.00 发行后市盈率区间 （倍） 20.98-22.56 发行总数 （万股 ） 14000 网上发行量（万股 ） 11200 网上申购上限（万股 ） 11 网上申购下限（股） 1000 上限金额 （万元 ） 204.6-220 申购日 2010-7-20 资金解冻日 2010-7-23 主营业 务 煤炭综合采掘液压支架及其零部件的生产、销售与服务 预测中签率 1.869%-2.22% 预测首日价格区间 21.06-24.57 预测首日收盘涨幅 5.3%-22.85% 预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率 0.0991%0.0991%0.0991%0.0991%----0.5073%0.5073%0.5073%0.5073% 预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率 11.89%11.89%11.89%11.89%----60.87%60.87%60.87%60.87% 一一一一、、、、 本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 郑煤机郑煤机郑煤机郑煤机 ((((601601601601717717717717))))：：：： 发行方式 ： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构 ：中信证券 发行后总股本：70000万股 发行数量 ：14000万股 所属行业 ：冶金 、矿山 、机电工业专用设 备制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2008年EPS（元）：0.86 2009年EPS（元）：1.13 发行后摊薄EPS（元）：0.90 每股净资产（元）：2.67 净资产收益率（％） ：42.14 资产负债率（％） ：67.18 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 河南省人民政府国有资产监督管理委员会 66.41 上海立言股权投资中心 14.27 西安汉高科技发展 12.5 其他自然人股东 2.36 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 年报 2008 年报 2007 年报配件及其他中低端液压支架高端液压支架 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是国内煤炭综采液压支架行业的龙头企业，是液压支架生产商中产值和销售收入最大、经营业绩最好的企业，超过第二名和第三名的总和 。公司有着悠久的煤炭装备制造和液压支架研发及生产历史，是我国第一台液压支架诞生地，是世界第一台放顶煤液压支架诞生地，开创了高端综采装备国产化之先河。公司持续注重高端液压支架产品的研究开发和市场渗透 ，2005年率先打破国际煤机企业在高端综采装备领域对我国的垄断，并凭借可靠的质量、较高的性价比和良好的售前售后服务占据了高端液压支架领域的绝对优势地位。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：公司技术领先、稳定可靠的品牌形象得到客户、供应商和社会的广泛认可。在“三机一架”中的液压支架领域具有领先优势，已初入刮板运输机领域，而且本次发行有可能的超募资金也给公司实施成套化战略提供了资金支持，同时作为上市公司，后续的融资和兼并收购等资本运作都将更加顺畅，公司有实力在我国煤机成套化领域大施拳脚。不仅如此，公司已于上市前完成了管理团队与核心员工的持股，形成了有效的激励机制，较于其他竞争者，管理层更有动力扩大经营规模，提高盈利水平，而实施煤机成套化战略正是公司长期、持续 、快速发展的重要途径。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：：：：公司本次募集资金将全部用于投资高端液压支架生产基地建设项目，该项目的投资总额为149,255.20 万元。项目建设期为2年，第三年达到设计生产能力的60%，第四年完全达产。达产后 ，可实现高端液压支架产能 6200架/20.7万吨。新募集项目将会提高公司现有产能，从而突破公司产能瓶颈。同时可以降低公司外协生产的比例，提高公司的经营利润。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：公司近三年主营业务收入保持高速增长，营业收入和归属母公司股东净利润三年复合增长率分别为38%和62.7%；综合毛利率水平分别为 24.77%、20.15%和24.70%，稳中有升。据中国煤炭机械工业协会的预测，未来 5-8年煤机行业将保持年均20%以上的增长，公司是中国较早进入煤炭装备成套化的国内煤机企业之一，公司液压支架作为煤炭成套化装备中的核心装备 ，使得公司在未来的竞争中取得先入优势。预计 2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长30%、20%、17%，按摊薄后每股收益依次为1.17元、1.40元、1.64元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：目前 A 股市场中相近公司有天地科技、太原重工、三一重工等，2010年动态PE均值为15倍，其中最具可比性的是天地科技，2010动态PE为16倍。考虑到郑煤机在细分领域竞争能力及未来成长性要好于可比公司，以及新建高端液压支架项目为公司未来带来的产能增速，我们认为公司享有一定的溢价，综合分析给予公司2010 年动态PE 为18-21倍的上市首日 估值 ，对应上市首日股价运行区间21.06-24.57 元，公司确定发行价为 20.00元，则首日涨幅为5.3%-22.85%。 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 二二二二、、、、申购策略申购策略申购策略申购策略 从已发布新股发行公告来看，7月16-7月21日，共8只新股申购，包括 4只创业板、1只主板和3只中小板公司，其中主板市场的郑煤机的网上申购资金与前后两期均发生重叠，不可同时使用。本周的网上申购资金解冻后均可参与下周7月26日3只创业板网上申购。 已发布公告新股一览表： 股票股票股票股票 代码代码代码代码 股票股票股票股票 简称简称简称简称 发行总数发行总数发行总数发行总数（（（（万股万股万股万股 ）））） 网上发行网上发行网上发行网上发行 （（（（万股万股万股万股 ）））） 发行价格发行价格发行价格发行价格（（（（元元元元）））） 单户上限金额单户上限金额单户上限金额单户上限金额（（（（万元万元万元万元 ）））） 申购申购申购申购 日期日期日期日期 资金资金资金资金 解冻日解冻日解冻日解冻日 300095 华伍股份 1950 1560 22.56 34.968 10-07-16(周五) 7月21日 300096 易联众 2200 1760 19.80 29.7 10-07-16(周五) 7月21日 300097 智云股份 1500 1200 19.38 23.256 10-07-16(周五) 7月21日 300098 高新兴 1710 1368 36.00 46.8 10-07-16(周五) 7月21日 601717 郑煤机 14000 11200 18.60-20.00 204.6-220 10-7-20（周二） 7月23日 002455 百川股份 2200 1760 10-7-21（周三） 7月26日 002456 欧菲光 2400 1920 10-7-21（周三） 7月26日 002457 青龙管业 3500 2800 10-7-21（周三） 7月26日 300099 尤洛卡 1034 834 10-7-26（周一） 7月29日 300100 双林股份 2350 1880 10-7-26（周一） 7月29日 300101 国腾电子 1750 1400 10-7-26（周一） 7月29日 郑煤机 确定的发行价格区间为 18.60-20.00元，投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限20.0020.0020.0020.00元进行网上申购元进行网上申购元进行网上申购元进行网上申购。按照20.00元申购价格，郑煤机郑煤机郑煤机郑煤机 拟融资约28亿元 ，其中网上拟融资约22.4亿元，投资者参与网上申购的每一申购单位为1000 股，最高不得超过11万股 ，单户最多使用220万元的资金进行申购。预计郑煤机的网上冻结资金为1000-1200亿，预计网上中签率为1.869%-2.22%。郑煤机网上申购资金为3日，预计申购收益率为0.0991%-0.5073%，预计申购年化收益率为11.89%-60.87%。 近期主板发行新股： 股票股票股票股票 代码代码代码代码 股票股票股票股票 简称简称简称简称 发行总数发行总数发行总数发行总数（（（（万股万股万股万股 ）））） 网上发行网上发行网上发行网上发行 （（（（万股万股万股万股 ）））） 发行价格发行价格发行价格发行价格（（（（元元元元）））） 09090909年摊薄后年摊薄后年摊薄后年摊薄后 每股收益每股收益每股收益每股收益 09090909年发行后年发行后年发行后年发行后 市盈率市盈率市盈率市盈率 行业行业行业行业 601000 唐山港 20000 16000 8.2 0.26 32.67 港口 6012